SMM 1월 27일 오전 회의록
선물:1월 26일 야간 세션에서, 가장 거래가 활발한 SHFE 알루미늄 2603 계약은 24,400위안/톤으로 개장해 24,430위안/톤의 고가, 24,225위안/톤의 저가를 기록하고, 최종적으로 24,380위안/톤으로 마감하며 전일 대비 165위안/톤(0.68%) 상승했습니다. 기술적으로, MA 이동평균선은 발산 배열을 보였습니다(MA5: 24,254.00 > MA10: 24,130.50 < MA20: 24,230.00 > MA40: 23,914.00). MACD 4시간 캔들 차트는 계속 녹색 막대를 나타냈습니다(DIFF: 142.81, DEA: 174.33). 미결제약정 측면에서, 야간 세션 미결제약정은 약 32만2,000로트로 주간 세션 대비 148로트 증가했습니다. LME 알루미늄은 3,169달러/톤으로 개장해 3,204달러/톤의 고가, 3,159.5달러/톤의 저가를 기록하고, 최종적으로 3,195.5달러/톤으로 마감하며 전일 대비 0.69% 상승했습니다. 거래량은 2만5,000로트로 3,502로트 감소했으며, 미결제약정은 69만9,000로트로 5,687로트 증가했습니다.
매크로 전망:베이징 시간으로 1월 29일 목요일, 미국 연준이 올해 첫 통화정책 금리 결정을 발표할 예정입니다. 골드만삭스는 이번 결정이 시장에 미칠 영향이 "무난한" 것으로 예상하며, 연준이 통화정책 기조에 경미한 조정만 가할 것이라고 전망합니다. 하지만 백악관에서 파월 의장의 후임자에 관한 소식이 나올 경우 시장에 더 큰 영향을 미칠 수 있습니다. (중립적) 2026년, 상무부는 소비 촉진을 위한 특별 조치를 심도 있게 시행할 예정이며, 정책 도입, 행사 조직, 시나리오 최적화의 세 가지 측면에 집중합니다. (강세★)
펀더멘털:SMM 조사에 따르면, 2025년 중국의 ESS 배터리 캐빈 출하량은 약 400GWh로 전 세계 점유율의 80% 이상을 차지했습니다. SMM이 산출한 ESS 단위 당 1,780톤/GWh와 글로벌 ESS 배터리 캐빈 출하량을 기준으로, 2025년 글로벌 ESS에 해당하는 알루미늄 반제품 수요는 85만 톤이었으며, 그 중 국내 소비는 약 71만 톤의 알루미늄 반제품을 차지했습니다. 2026년 국내 ESS용 알루미늄 반제품 수요는 여전히 28만 톤 증가할 것으로 추정됩니다.
일차 알루미늄 시장:장 초반, SHFE 알루미늄 2602가 먼저 상승한 후 하락하여 가격 중심이 전 거래일 대비 소폭 하락했다. 화요일, 전반적인 시장 거래 심리가 약화되어 하류 제련소의 구매 열의가 낮았다. 주류 거래 가격은 주로 평균 가격 대비 20위안/톤 할인되었다. 화요일 동중국 시장의 판매 심리 지수는 2.9로 전주 대비 0.06 하락했고, 구매 심리 지수는 2.37로 전주 대비 0.1 하락했다. SMM A00 알루미늄은 24,030위안/톤으로 호가되며 전 거래일 대비 하락했다. 화요일, 중부 중국 시장의 하류 가공 기업들은 반복된 환경 보호 관련 규제로 인해 약 50%의 생산 제한을 받아 트레이더들의 구매 심리가 크게 떨어졌다. 그러나 공급업체들은 고점에서 판매하려는 의지가 강해 시장 출하량이 많았다. 실제 거래 가격은 종일 하락하여 개장 전 중부 중국 가격과 동일했던 것에서 중부 중국 가격 대비 30위안 할인까지 떨어졌고, 소수 트레이더들이 실제로 중부 중국 가격 대비 50위안 할인된 가격에 거래했다. 화요일 중부 중국 시장의 판매 심리 지수는 2.83으로 전주 대비 0.02 상승했고, 구매 심리 지수는 2.28로 전주 대비 0.05 하락했다. 중부 중국의 SMM A00 알루미늄은 23,940위안/톤에 마감하여 전 거래일 대비 90위안/톤 하락했고, 2602 계약 대비 250위안/톤 할인된 수준으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 -90위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 확대되었다.
알루미늄 스크랩:화요일, 현물 일차 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 소폭 하락하여 SMM A00 알루미늄이 24,030위안/톤에 마감했다. 화요일 알루미늄 스크랩 시장 가격은 큰 차이를 보이며 다양하게 조정되었다. 포장된 UBC는 주로 17,450~17,850위안/톤(세금 제외)에 제공되었고, 잘게 찢긴 알루미늄 텐세 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 19,400~20,000위안/톤(세금 제외)에 제공되었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 1월 26일 포산에서 A00 알루미늄과 페인트가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 3,538위안/톤이었고, A00 알루미늄과 잘게 찢긴 알루미늄 텐세 스크랩 간 가격 차이는 2,731위안/톤이었다. 화요일, 허난, 포산, 장시, 안후이 등 지역은 지난주 알루미늄 가격 상승분을 따라잡았고, 다른 지역들은 알루미늄 가격 하락에 따라 시세를 하향 조정했다. 높은 알루미늄 가격이 고철 알루미늄 가격을 끌어올리면서 '명목 가격만 있고 실제 거래는 없는' 상황이 발생해 하류 구매 심리를 위축시키고 필요에 따른 구매로 이어졌다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점에서 등락할 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 톤당 19,200~19,800위안(세금 제외) 사이에서 움직일 것이다. 춘절이 다가오면서 하방 압력이 지속되고, 기업들은 점차 휴일 일정에 돌입하고 있다. 스크랩 야드의 조기 폐쇄로 시장 유동성이 감소하고, 하류 가동률은 부진하며, 고가에 대한 저항이 강하다. 1차 알루미늄 동향, 기상 변화, 휴일 전 생산 중단 및 휴일 일정을 면밀히 주시하여 고점 대비 하락 위험에 주의해야 한다.
2차 알루미늄 합금:선물 측면에서, 화요일 알루미늄 합금 2603 계약은 23,175위안/톤에 개장하여 오전 장중 23,320위안/톤까지 급등한 후 빠르게 반락하며 저점 22,905위안/톤을 기록했다. 14:00 현재 계약은 전 거래일 대비 135위안/톤, 0.63% 하락한 22,990위안/톤에 마감했으며, 주로 매수 포지션 감소에 따른 움직임을 보였다. 현물 시장에서는 화요일 A00 알루미늄 가격이 80위안/톤 하락한 24,030위안/톤을 기록한 반면, SMM ADC12 가격은 24,000위안/톤으로 보합세를 유지했다. 가격 하락 추세 속에서 2차 알루미늄 시장의 가격 조정 심리는 낮았으며, 대부분의 생산업체들은 안정적인 가격을 유지했다. 수요 측면에서는 높은 가격과 휴일 전 비축 동기 약화로 인해 하류 구매가 강성 수요에 집중되어 전반적인 거래 분위기가 부진했다. 공급 측면에서는 여러 차질이 발생했다: 지역 세금 부담 정책 조정에 대한 기대감, 일부 지역의 역발행 인보이스 규정 준수 검사 강화, 강설로 인한 물류 영향, 화중 등 지역의 환경 보호 관련 생산 제한 조치 반복 등으로 인해 일부 기업들은 감산하거나 조기에 휴일을 위해 가동을 중단했다. 업계 가동률은 단기적으로 하락세를 보일 전망이다. 향후 고공행진하는 알루미늄 가격과 계절적 비수기 수요가 시장 활성도를 억제하고 있지만, 비용 측면에서 알루미늄 스크랩 가격이 지지력을 제공하는 가운데 정책 및 환경보호 요인으로 인한 공급 축소가 더해지며, 재생 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 고점에서 등락을 거듭할 것으로 예상된다. 이후 원자재 흐름, 하류 가동률 변화, 명절 전 비축 심리 전개 양상에 주목해야 한다.
알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서, 골드만삭스의 미국 수석 이코노미스트 데이비드 메리클은 투자자 보고서를 통해 미 연준이 이번 주 금리를 동결할 것으로 예상되며, 올해 하반기 두 차례 금리 인하 가능성이 있고 첫 번째 인하는 6월이 유력하다고 밝혔다. 금리 인하 기대가 안정적으로 유지되면서 시장의 위험 선호 심리도 안정세를 보이고 있다. 국내적으로는 2026년 거시 정책이 내수 순환 강화를 동력으로 삼아 국내 수요의 전방위적 확대를 통해 내생적 성장 동력을 지속적으로 방출하는 데 중점을 둘 것으로 명확해졌다. 공급 측면에서는 국내 및 인도네시아 알루미늄 프로젝트의 지속적인 증산으로 일평균 생산량이 꾸준히 증가하며 공급 증가 추세를 이어가고 있다. 수요 측면은 안정화 조짐을 보이고 있다. 알루미늄 가격 변동 폭이 축소된 후, 하류 가공 기업의 가동률이 수주 잔량의 지지에 힘입어 소폭 반등했으며, 창고 출하량도 전년 동기 대비 증가했다. 지난주 알루미늄 가공 종합 가동률은 60.9%를 기록하며 전주 대비 0.7%p 상승했다. 재고 측면에서는 이번 주 월요일 사회적 재고가 지난주 월요일 대비 2만 8천 톤, 지난주 목요일 대비 3만 4천 톤 증가하며 전반적인 재고 누적 추세를 이어갔다. 알루미늄 용탕 비중은 지속적으로 하락하고 있어 알루미늄 용탕 수요가 여전히 약세임을 반영하며 구조적 모순이 아직 해결되지 않았다. 종합적으로, 완화된 거시적 위험 심리가 알루미늄 가격에 단계적 하단 지지를 제공하지만, 높은 재고 수준이 상승 여력을 제한하고 있다. SMM 알루미늄 가격은 단기적으로 고점에서 횡보할 것으로 예상된다.
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