선물:
간밤 LME 연선물은 미터톤당 2,025달러에 개장해 아시아 세션에서 일일 이동평균선 부근에서 등락을 거듭하다 유럽 세션에서 하락세로 전환, 미터톤당 2,012달러의 저점을 기록한 뒤 다시 범위 내 등락을 보였습니다. 이후 낙폭을 회복하며 상승해 최종적으로 미터톤당 2,033.5달러로 마감, 9달러(0.44%) 상승했습니다.
간밤 SHFE 최근월물 연선물은 톤당 17,100위안에 개장해 초반 일일 이동평균선 부근에서 등락하다 상승폭을 확대하며 톤당 17,105위안의 고점을 기록한 후, 최종적으로 톤당 17,100위안으로 보합 마감했습니다.
거시경제 동향: 판궁성 중국 중앙은행 총재는 2026년에도 적절히 완화적인 통화정책 기조를 지속하고, 지급준비율 및 금리 인하 등 다양한 통화정책 도구를 유연하고 효과적으로 운용해 충분한 유동성을 유지할 것이라고 밝혔습니다. 미국의 2025년 3분기 GDP 확정치는 연율 환산 전분기 대비 4.4% 증가해 예비치인 4.3%를 상회하며 약 2년 만에 가장 빠른 성장세를 기록했습니다. 미 연준이 중시하는 인플레이션 지표인 11월 근원 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전년 동월 대비 2.8%, 전월 대비 0.2% 상승해 모두 예상치에 부합했습니다.
현물 시장 펀더멘털:
장쑤·저장·상하이 지역에서 연선물 워런트 시세는 여전히 드물었으며, SHFE 연 2603 계약 대비 톤당 100위안 프리미엄으로 개별 호가가 제시됐으나 거래는 어려웠습니다. 연 가격 하락세가 둔화되며 하류 기업의 문의 열기가 상대적으로 살아났습니다. 일부 기업들은 연괴에 대한 춘제(중국 설날) 전 정기적 재고 비축을 의도했지만, 시장에 유통 물량이 충분하고 가격 추가 하락에 대한 두려움이 커 실제 거래 성사는 일부 지역 또는 기업에서만 소폭 개선됐습니다. 현재 주요 1차 연 제련 지역의 호가는 할인 폭이 축소되어, SMM 1호 연 평균 가격 대비 톤당 50~0위안 할인된 수준으로 제시되며 일부 기업은 평가(패리티)에 가까워지는 경향을 보였습니다. 2차 정련 연 호가는 SMM 1호 연 평균 가격 대비 공장 인도 기준 톤당 150~50위안 할인된 수준입니다.
재고 현황: 1월 21일 기준 LME 연 재고는 4,225톤 감소한 218,425톤을 기록했습니다. 1월 22일 기준 SMM 5개 지역 연괴 사회 재고는 누적 증가 추세를 이어갔습니다.
금일 연 가격 전망:
연 가격은 톤당 17,000위안 선에서 지지력을 확인했습니다. 하류 기업은 소비 부진으로 인해 전반적으로 연괴 구매에 관망 및 신중한 태도를 유지하고 있습니다. 반면 공급업체는 재고 부담이 증가함에 따라 사회 창고로의 재고 이전을 지속하거나 판매를 위해 할인 폭을 소폭 확대하는 모습을 보였습니다. 이번 주 가격 약세 속에서 2차 연 생산 이윤이 흑자에서 적자로 전환됨에 따라 제련소들의 생산 의욕이 감소했고, 북부 중국의 일부 제련소는 평년보다 이른 시기에 정기 보수를 위한 휴지기에 들어갔습니다. 정련 연 공급이 상대적으로 타이트해지는 점과 춘제 전 정기적인 재고 비축이 점차 시작되는 점이 복합적으로 작용하며 향후 연괴 재고 누적 속도는 둔화될 것으로 예상됩니다. 단기적으로 연 가격의 하방 지지력은 여전히 미미한 수준입니다.
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