거시심리 둔화되나 위험 상존, 단기 알루미늄 가격 약세 지속 [SMM 알루미늄 모닝 회의록]

1월 23일 SMM 오전 회의 회의록

선물:어젯밤 SHFE 알루미늄은 24,070위안/톤으로 마감, 0.21% 상승했습니다. 가격은 MA10(24,224) 아래에서 거래되며 단기적으로 이동평균선 부근에서 저항을 받았으나, MA5(24,064) 근처에서 움직이며 MA60(22,483)을 크게 상회하여 중장기 추세 구조는 견고합니다. MACD 지표에서 DIF(461.6143)와 DEA(533.2012)는 높은 수준의 데드 크로스를 유지했으며, 히스토그램이 음수(-143.1738)로 조정이 끝나지 않았음을 시사합니다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,800~24,200로 예상됩니다. LME 알루미늄은 3,137.5달러/톤으로 마감, 0.64% 상승했습니다. 가격은 MA10(3,156.65) 아래에서 압박을 받았지만 MA5(3,133.9) 위를 유지하며 단기 이동평균선 근처에서 치열한 경쟁이 벌어지고 있음을 나타냈습니다. 중장기적으로는 MA60(2,941.98) 위를 굳건히 유지했습니다. MACD선은 평탄화되었고 음의 히스토그램이 축소(-13.5259)되어 하락 모멘텀이 약간 약화되었음을 보여줍니다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 3,120~3,160로 예상됩니다.

거시경제 전면:미국 트럼프 대통령은 현재 진행 중인 그린란드 협정이 미국에 "원하는 모든 군사적 접근 권한"을 부여할 것이라고 말했습니다. 트럼프 대통령은 또한 유럽 국가들이 그린란드 관련 관세 위협으로 인해 미국 자산을 매각할 경우 "강력한 보복"을 가하겠다고 위협했습니다. 미국 연준 의장 선임과 관련해, 트럼프는 곧 발표가 있을 것이며 염두에 둔 후보가 있고 후보와의 인터뷰가 마무리되었다고 말했습니다. (중립★) 미국 2025년 3분기 GDP 확정치는 연율 기준 전분기 대비 4.4% 성장으로, 초기 4.3%보다 높아 약 2년 만에 가장 빠른 성장세를 기록했습니다. 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 11월 근원 PCE 물가지수는 전년 동월 대비 2.8%, 전월 대비 0.2% 상승하여 모두 예상에 부합했습니다. (중립★)

펀더멘털:공급 측면에서는 국내 및 인도네시아 알루미늄 프로젝트가 꾸준히 생산을 확대하며 일평균 생산량이 지속적으로 증가하고 있으며, 단기적으로 생산량은 증가 추세를 유지할 전망입니다. 수요 측면에서는 최근 알루미늄 가격 변동 폭이 축소되면서 시장이 점차 안정적인 운영 범위에 진입했습니다. 재공 물량의 지원으로 가공 기업의 가동률은 이전 기간 대비 소폭 반등했습니다. 이번 주 주요 소비 지역의 알루미늄 괴 출고량은 전년 동기 대비 증가했으며 재고 축적 속도는 둔화되었습니다. 사회적 재고는 주간 2,000톤 소폭 증가했습니다. 이번 주 SMM 주간 액체 알루미늄 비율은 74.9%로 전주 대비 0.44%포인트 하락했습니다.

원료 알루미늄 시장:오전 세션에서 SHFE 알루미늄 2602는 하락 후 반등하며 변동성을 보였고, 가격 중심은 전 거래일 대비 소폭 상승했습니다. 이번 주 목요일, 전반적인 시장 거래 심리는 소폭 개선되었으나 여전히 상대적으로 낮은 수준을 유지했습니다. 주류 거래 가격은 주로 톤당 10위안 할인에서 10위안 프리미엄 범위 내에서 형성되었습니다. 목요일 동중국 시장 출하 심리 지수는 2.93으로 전주 대비 0.04 상승했고, 구매 심리 지수는 2.50으로 전주 대비 0.04 상승했습니다. SMM A00 알루미늄은 톤당 23,740위안으로 마감하여 전 거래일 대비 30위안 상승했으며, 2602 계약 대비 톤당 150위안 할인으로 전 거래일과 동일했습니다. 허난 지역의 폭설이 종료되고 도로 운송이 점차 회복됨에 따라, 중중국 시장의 거래는 지속적으로 회복되었으며, 하류 가공 기업과 트레이더들의 구매 심리가 강화되었습니다. 또한, 시장 개장 후 알루미늄 가격이 급락하면서 프리미엄 및 할인이 높은 수준에서 유지되었습니다. 중중국 지역의 실제 거래 가격은 최종적으로 중중국 가격 대비 패리티에서 톤당 30위안 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 목요일 중중국 시장 출하 심리 지수는 2.70으로 전주 대비 0.02포인트 상승했고, 구매 심리 지수는 2.27로 전주 대비 0.06 상승했습니다. SMM 중중국 가격은 톤당 23,650위안으로 마감하여 전 거래일 대비 40위안 상승했으며, 2602 계약 대비 톤당 240위안 할인으로 전 거래일 대비 10위안 상승했습니다. 허난-상하이 가격 스프레드는 톤당 -90위안으로 전 거래일 대비 10위안 축소되었습니다.

2차 알루미늄 원자재:목요일, 현물 원료 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 범위 내에서 보합세를 보였으며, SMM A00 현물 알루미늄은 톤당 23,740위안으로 마감한 반면, 알루미늄 스크랩 가격은 안정세를 유지했습니다. 압축된 UBC 스크랩은 주로 17,200~17,700위안/톤(세금 제외)에 오퍼되었으며, 세절된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 19,200~19,700위안/톤(세금 제외)에 오퍼되었습니다. A00 알루미늄과 스크랩 가격 차이를 보면, 1월 21일 포산에서 A00 알루미늄과 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩의 차이는 3,560위안/톤, A00 알루미늄과 세절된 알루미늄 텐스 스크랩의 차이는 2,539위안/톤이었습니다. 고공행진하는 알루미늄 가격에 스크랩 추종이 불가피한 가운데, 시장은 "명목 가격만 있고 실거래가 없는" 상황을 보이며 하류 구매 심리를 위축시켜 필요에 따른 구매로 이어졌습니다. 한편, 국가방재감축위원회는 1월 18일 18시에 안후이, 허난, 후난, 구이저우 4개 성에 저온, 눈, 결빙 재해 4급 비상 대응을 개시하기로 결정했습니다. 해당 성·시의 스크랩 활용 기업들은 눈으로 인해 스크랩 수집 및 배송 효율이 다소 영향을 받았습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 다음 주 고공행진을 이어갈 것으로 예상되며, 세절된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)은 주로 19,000~19,600위안/톤(세금 제외)의 범위를 보일 것입니다. 하락 압력은 여전합니다: 춘절이 다가오면서 기업들이 점차 휴일 셧다운에 돌입하고, 스크랩 야드의 조기 폐쇄로 시장 유동성이 감소했으며, 하류 운영이 부진하고 고가에 대한 저항이 강합니다. 원자재 알루미늄 가격 추이, 날씨 변화, 명절 전 셧다운 진행 상황을 주의 깊게 살펴야 하며, 고가 조정 리스크에 경계할 필요가 있습니다.

2차 알루미늄 합금:선물 시장에서, 알루미늄 합금 2603 계약은 목요일 22,815위안/톤에 개장하여 고점 22,870위안/톤까지 상승했다가 저점 22,655위안/톤까지 하락한 후 최종적으로 22,855위안/톤에 마감하며 전 거래일 대비 40위안/톤, 즉 0.17% 하락했으며, 주로 매수 포지션 감소가 두드러졌습니다. 현물 시장에서는 A00 알루미늄 가격이 목요일 다시 30위안/톤 상승하여 23,740위안/톤을 기록했고, SMM ADC12 가격은 23,850위안/톤을 유지하며 보합세를 보였습니다. 알루미늄 가격은 소폭 반등을 유지했으나, 2차 알루미늄 시장 참여자들의 가격 조정 의지가 약해 오퍼는 대체로 안정적으로 유지되었습니다. 춘절이 다가옴에 따라 2차 알루미늄 업체들은 원자재 재고 확보 계획에 점차 돌입했습니다. 하지만 알루미늄 가격이 고공행진을 이어가면서 시장은 관망 심리가 지배적이어서 업체들은 원자재 재고를 소폭 늘리는 데 그쳤습니다. 수요 측면에서는 고가 부담 심리와 명절 전 약한 비축 수요의 영향으로 하류 구매가 실수요 위주로 이루어져 시장 거래가 한산했습니다. 전반적으로 2차 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 높은 수준에서 등락을 거듭할 것으로 예상됩니다. 계절적 비수기와 높은 알루미늄 가격이 시장 거래를 억제했지만, 악천후로 인한 원자재 유통 차질, 지역 세금 정책의 불확실성, 그리고 환경보호 관련 생산 제한으로 인한 공급 부족이 가격 하단을 지지했습니다. 수입 시장에서는 해외 ADC12 오퍼가 $2,860~2,890/톤으로 안정적이며, 수입 차익은 약 200위안/톤 수준입니다.

알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서 트럼프 미국 대통령의 그린란드 협정 관련 강경 발언과 유럽에 대한 보복 위협은 지정학적 및 무역 관계에 불확실성을 더했으나, 이것이 당장 현실적인 리스크로 확대되지는 않았습니다. 한편, 미국 3분기 GDP 상향 수정으로 경기 회복 탄력성이 확인되었고 근원 PCE 인플레이션이 예상에 부합하면서 인플레이션 압력에 대한 시장 우려가 완화되었습니다. 공급 측면에서는 국내 및 인도네시아 알루미늄 프로젝트가 지속적으로 증산되고 있어 일평균 생산량이 꾸준히 늘며 공급 증가 추세를 이어갔습니다. 수요 측면에서는 안정화 조짐이 나타났습니다. 알루미늄 가격 변동 폭이 좁아진 후 하류 가공 기업의 가동률이 소폭 반등했고, 보유 주문이 출고를 뒷받침하여 전년 동기 대비 출하량이 증가하면서 재고 누적 속도가 눈에 띄게 둔화되었습니다. 그러나 알루미늄 용탕 비중의 지속적인 감소는 여전히 용탕 수요가 약하다는 점을 반영하며, 구조적 모순이 해소되지 않았음을 보여줍니다. 종합하면, 완화된 거시 리스크 심리가 알루미늄 가격에 단계적 바닥 지지를 제공했지만, 높은 재고 수준이 상승 여력을 제한해 단기적으로는 강한 상승 동력이 부족하여 침체된 흐름을 이어갈 가능성이 높습니다.

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