MMG 구리 생산량 사상 최고치 기록, LME 구리는 야간 변동 끝 상승 마감 [SMM 구리 조간 회의 요약]

2026년 1월 23일 금요일
선물: LME 구리는 야간에 톤당 12,636.5달러에 개장하여 초반 톤당 12,623달러의 저점을 기록한 후 상승 전환, 마감 무렵 톤당 12,868.5달러의 고점에 근접했고, 최종 톤당 12,840달러에 정산되어 0.62% 상승했다. 거래량은 2만 8,000로트, 미결제약정은 31만 6,000로트로 전 세션 대비 1,559로트 감소했으며, 주로 숏커버에 기인했다. 가장 활발히 거래된 SHFE 구리 2603 계약은 야간에 톤당 9만 9,800위안에 개장, 초반 톤당 9만 9,440위안까지 하락한 후 박스권 등락을 보이다 마감 무렵 톤당 10만 500위안의 고점에 근접, 최종 톤당 10만 270위안에 정산되어 0.43% 하락했다. 거래량은 11만 1,000로트, 미결제약정은 22만 5,000로트로 전 세션 대비 2,144로트 증가했으며, 주로 숏 추가에 기인했다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 요약] 뉴스:
(1) 1월 22일, MMG의 2025년 구리 음극 생산량은 50만 7,000톤으로 전년 동기 대비 27% 증가해 2018년 이후 최고 기록을 경신했다. 이 중 라스 밤바스(Las Bambas)는 2025년 구리 음극 41만 800톤을 생산해 전년 동기 대비 27% 증가했다.
(2) 1월 22일, 테크 리소시스(Teck Resources)의 2025년 구리 생산량은 금속 함량 기준 45만 3,500톤으로 전년 동기 대비 1.7% 증가했으며, 생산 가이던스인 금속 함량 41만 5,000~46만 5,000톤에 부합했다.
현물:
(1) 상하이: 1월 22일 오전 세션에서 SHFE 구리 2602 계약은 "W" 패턴을 나타내며 톤당 10만 220위안에 개장, 톤당 9만 9,940위안까지 하락한 후 상승해 톤당 10만 780위안을 두 차례 상향 돌파했으며, 이후 다시 톤당 10만 200위안으로 밀렸다가 반등해 톤당 10만 270위안에 마감했다. 최근월물과 차근월물 간 콘탱고 스프레드는 톤당 270~210위안을 오갔다. 최근월물 SHFE 구리 계약의 수입 손실은 톤당 360~430위안이었다. 오늘 전망: 구리 가격 중심이 낮아지면서 하류 구매 심리가 개선되고 시장 거래 회복세가 지속됐으며, 어제 공급자들의 가격 고수 의지가 강해지고 일부 희소 화물의 거래가 비교적 활발했다. 오늘 공급자들의 오퍼는 비교적 안정될 것으로 예상된다.
(2) 광둥: 1월 22일 광둥 지역 현물 1호 구리 음극은 최근월물 대비 톤당 200~90위안 할인, 평균 할인폭은 145위안으로 전 세션과 동일; SX-EW 구리는 톤당 260~240위안 할인 호가, 평균 할인폭은 250위안으로 전 세션과 동일했다. 광둥 1호 구리 음극 평균 가격은 톤당 10만 310위안으로 전 세션 대비 490위안 상승했고, SX-EW 구리 평균 가격은 톤당 10만 205위안으로 전 세션 대비 490위안 상승했다. 전반적으로 구리 가격 상승 재개로 하류의 재고 보충 의지가 낮아 현물 프리미엄은 어제 수준에 그쳤다.
(3) 수입 구리: 1월 22일 워런트 가격은 톤당 15~29달러(QP 2월물), 평균 가격은 전 거래일과 동일; B/L 가격은 톤당 17~27달러(QP 2월물), 평균 가격은 전 거래일과 동일; EQ 구리(CIF B/L)는 톤당 -16~-6달러(QP 2월물), 평균 가격은 전 거래일과 동일했다. 호가는 1월 중하순 및 2월 초 도착 화물 기준이었다.
(4) 2차 동: 1월 22일 11시 30분 기준 선물 종가는 톤당 100,270위안으로 전 거래일 대비 40위안 하락; 현물 프리미엄·할인 평균은 톤당 -170위안으로 전 거래일 대비 10위안 상승. 오늘 동 스크랩 가격은 주간 기준 200위안 상승. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 톤당 89,000~89,200위안으로 전 거래일 대비 200위안 상승. 전기동과 동 스크랩 간 가격 차이는 톤당 2,723위안으로 주간 기준 249위안 축소. 전기동봉과 2차 동봉 간 가격 차이는 톤당 1,110위안. SMM 조사에 따르면 동 가격이 톤당 100,000위안 수준으로 후퇴하면서 2차 동봉의 동 선물 대비 할인폭이 지속적으로 축소됨. 오늘 현재 장시 지역 2차 동봉의 동 선물 대비 할인폭은 톤당 870위안으로 월요일 대비 약 500위안 축소. 2차 동봉 업체들은 판매가 매우 부진하다고 전했으며, 2차 동봉의 경제적 이점이 완전히 사라짐. 하류 수요처는 동 가격이 더 하락할 때까지 구매를 기다리는 모습.
가격: 거시적 측면에서 미국 11월 PCE 데이터가 소폭 상승해 시장 예상에 대체로 부합하면서 향후 금리 인하에 대한 낙관적 기대에 압박을 가함. 또한 칠레 만토베르데 동-금 광산의 생산이 기본적으로 중단되면서 전 세계 공급 부족이 심화되어 LME 동 상승을 지지. 펀더멘털 측면에서는 수입 공급이 다소 개선되었으나 국내 공급이 꾸준히 이루어져 전반적으로 공급이 안정적. 수요 측면에서는 안정된 동 가격과 춘절 비축 수요로 인해 소비가 일부 개선. 재고 측면에서는 1월 22일 목요일 기준 중국 주요 지역의 동 재고가 전주 목요일 대비 2.9% 증가했으나 재고 증가 속도는 둔화. 전반적으로 오늘 동 가격은 잘 지지받을 것으로 예상.
[본 정보는 참고용입니다. 본 기사는 직접적인 투자 연구 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 판단하고 독자적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]