공급 측 수축 기대가 납 가격 하락을 완화, 납 선물은 변동 후 안정화되며 하락을 멈추고 반등 [SMM 납 아침 회의 요약]

선물:

간밤 LME 납은 $2,029.5/톤에 개장해 유럽 장세에서 소폭 상승한 뒤, 아시아 장세 진입 후 상승을 이어가며 $2,049.5/톤까지 고점을 높였으나 이후 약세로 전환, $2,021/톤 저점을 찍고 소폭 횡보하다 최종 $2,024.5/톤에 마감하며 $3.5/톤, 0.17% 하락했습니다.

간밤 SHFE 납 주력 계약은 17,100위안/톤에 개장해 초반 일일 이동평균선 부근에서 등락하다 하락하며 17,080위안/톤 저점을 터치한 뒤 반등해 상승폭을 만회하며 최종 17,130위안/톤에 마감, 55위안/톤, 0.32% 상승했습니다.

국가발전개혁위원회(NDRC) 관계자는 2026년 거시 정책이 국내 대순환 강화 및 국내 수요의 전방위적 확대에 중점을 둘 것이라고 밝혔습니다. 적극적 재정 정책은 2026년에도 지속되며, 초장기 특별국채를 계속 발행해 국가 주요 전략 실행 및 핵심 분야 안보 역량 구축 사업과 대규모 설비 교체 및 소비재 트레이드인 프로그램을 지원하고 정책 최적화도 함께 추진됩니다. 재정 적자 비율은 4% 내외로 유지될 것으로 보이며, 이러한 적극적 재정 기조의 연장은 성장 안정화를 뒷받침할 전망입니다. 그린란드 문제는 전환점을 맞아, 트럼프 미국 대통령이 NATO 뤼테 사무총장과 그린란드 관련 기본 합의에 도달했다고 발표했습니다. 이 계획이 최종 실행된다면 미국과 모든 NATO 회원국에 상당히 유리하게 작용할 것입니다. 트럼프 대통령은 당초 2월 1일 시행 예정이던 관세 조치를 실행하지 않을 것이라고 밝혔습니다.

현물 펀더멘털:

장쑤, 저장, 상하이 지역의 납 워런트 호가는 드물었으며, 공급자들은 주로 일차 납 생산지에서 직접 픽업하는 화물을 제시했고, 현물 할인폭은 전일 대비 소폭 축소되었습니다. 주류 산지 호가는 SMM #1 납 평균가 대비 공장도 기준 50~0위안/톤 할인 수준이었습니다. 한편, 2차 납 제련소들도 할인폭을 줄였지만 지역별 편차가 여전히 컸으며, 2차 정련 납 호가는 SMM #1 납 평균가 대비 공장도 기준 175~0위안/톤 할인에 머물렀습니다. 또한, 하류 기업들의 관망 심리는 지속됐고, 일부 기업의 조회 의욕이 다소 개선되었으나 신중한 구매에 그쳐 현물 주문 시장 거래는 여전히 부진했습니다.

재고: 1월 21일 LME 납 재고가 2,925톤 감소하여 222,650톤이 되었습니다. 1월 19일 기준, 5개 지역 SMM 납괴 사회적 재고는 증가세를 이어갔습니다.

오늘의 납 가격 전망:

납 가격은 어제 하락을 멈추고 반등했으며, 다운스트림 구매 의욕이 소폭 개선되었습니다. 일부 다운스트림 업체는 춘절 전 비축 수요를 언급했으나, 실제 최종 사용자 주문 실적을 고려할 때 2026년 춘절 비축 기대치는 작년 같은 기간에 미치지 못할 수 있습니다. 중국 북부의 악천후 영향으로 일부 재활용 업체들이 조기 휴가에 들어가면서 공급 측면 위축 기대가 납 가격 하락을 완화시켰으며, 향후 2차 정련 납 제련소의 감산 기대 및 가격 할인 폭 축소 여부에 주목해야 합니다.