[SMM 분석] HRC 2025: “얼음과 불”을 뚫고, 2026년 반등의 나팔을 울리나?

[SMM 기능] HRC 2025: "얼음과 불"을 돌파하고 2026년 반등의 호루라기를 울릴까?

2025년 HRC 가격은 "오목한" 경향을 보였으며, SMM 전국 평균 현물 가격은 3,153-3,506 위안/톤 사이에서 변동되었다. 연간 평균 가격은 3,324.45 위안/톤으로, 2024년 3,649.38 위안/톤 대비 8.9% 하락했다. 한 해 동안 HRC 가격은 1분기에는 높은 변동성을, 2분기에는 급격한 하락과 바닥을, 3분기에는 "반역진화"와 같은 거시적 테일윈드에 의해 강력한 반등을, 그리고 고점에서 후퇴하여 4분기에는 범위 내 변동으로 마무리되었다. 연간 평균 가격 변동 범위는 상대적으로 좁았으며, 가격 중심이 점차 하락하는 추세를 보였다.

• 1분기 [평균 현물 가격: 3,323-3,446 위안/톤]

1분기 HRC 시장은 "해외 정책 억제"와 "국내 정책 지원"이라는 거시 주제 아래 격돌을 보였다. 1월 초 해외 거시적 악재, 2월 미국 관세 인상, 여러 경제체들의 중국에 대한 반덤핑 조치 강화, 그리고 3월 미국의 펜타닐을 이유로 추가 관세 발표 등은 시장 신뢰를 반복적으로 저하시키며 선물 시장 약세와 수출 압박을 초래해 가격 상승의 주요 장애물이 되었다. 반면 국내에서는 2월 말 민영기업 회의와 두회의 맥락에서 거시 생산 감소 소문, 3월 중순 석탄 광산 감소 및 원철 생산 제한 보고 등이 시장 심리가 낮은 기간 동안 중요한 반등 동력을 제공하며 "정책 바닥"의 지지 역할을 보여주었다. 근본적으로 시장은 "설날 재고 축적"에서 "연휴 후 재고 소진"까지의 전형적인 계절적 주기를 겪었지만 핵심 동력은 공급 측면의 조정이었다. 연초의 높은 공급과 계절적으로 약화된 수요는 가격에 압박을 가했으며, 3월의 공급 축소와 탄탄한 수요는 재고 소진을 촉진하고 시장 바닥을 제공하였다.

• 2분기 [평균 현물 가격: 3,153-3,365 위안/톤]

2분기 HRC 시장은 "외부 정책 게임"과 "내부 약세 현실"의 이중 영향 하에 진동하며 바닥을 치렀다. " 중·미 무역 관계의 등락(긴장 → 완화 → 낙관)은 단기 가격 변동을 촉발하는 주요 감정적 요인으로 작용하며 여러 차례 반등을 일으켰습니다. 그러나 내부 공급과 수요 측면에서 HRC의 하류 수요는 5월부터 약세를 보이기 시작했고, 계절적 요인으로 6월에 더욱 악화되었습니다. 동시에 수익성이 양호하게 유지되면서 생산이 점차 반등하여 6월 말 재고 전환점이 나타났습니다. 시장 동인은 1분기의 '정책 기대와 공급 조정'에서 2분기의 '취약한 현실 우위'로 전환되었습니다. 대외 이벤트들이 간헐적인 부양을 제공했지만, 강한 공급과 약한 수요가 가져오는 압력을 상쇄하지 못해 가격이 단계적으로 하락했습니다.

• 3분기 [평균 현물 가격: 3,176~3,506위안/톤]

HRC 시장은 해당 분기 중 뚜렷한 '급등 후 반락' 추세를 보였습니다. 분기 초, 시장 심리는 공급 축소에 관한 일련의 정책 기대에 의해 점화되고 주도되었습니다. 7월의 '탕산 소결 생산 제한'과 '중앙재경위원회의 반내권' 신호는 시장에 강력한 '공급 측 개혁' 상상력을 불어넣었으며, 8월의 '정치국 회의'와 '열병식 감산 기대', 그리고 '원료탄 및 코크스 안전 점검 및 생산 제한' 루머가 지속되면서 비용 지지와 공급 축소 논리를 끊임없이 강화하여 가격을 급등하게 했습니다. 그러나 정책 기대가 가격에 완전히 반영되거나 일부 실현되지 않자, 약한 실제 수요(특히 부족했던 '9월 성수기')와 갑작스러운 대외 관세 압력이 합쳐져 결국 가격이 하락 조정되었습니다. 이러한 양상은 견고한 실질 수요 회복이 없는 한, 정책 기대만으로 주도된 가격은 지속 불가능하다는 점을 분명히 드러냈습니다.

• 4분기 [평균 현물 가격: 3,249~3,352위안/톤]

4분기 시장은 '취약한 현실'과 '강한 기대' 사이의 줄다리기를 명확하게 보여주었습니다. EU와 미국을 대표로 하는 무역 장벽이 10월에 다시 격화되었고, 분기 내내 지속된 수출 우려는 '철강 수출 허가제'에 대한 시장 루머로 인해 12월 초 정점에 이르며 시장 심리와 수출 전망을 지속적으로 억눌러 가격 하락의 주된 원인이 되었다. 한편, 이 같은 외부 압력을 상쇄한 것은 빈번한 국내 시장 부양책과 감산 기대였다. 여기에는 10월 말 '탕산 생산 제한', 15차 5개년 계획, 중미 회담, 11월 말 '생산 제한 사건' 및 '부동산 정책 루머', 그리고 12월 말 원자재 공급 관련 문서 차질 등이 포함된다. 취약한 펀더멘털(고재고, 수요 약세, 수출 우려)이 가격을 낮은 수준으로 끌어내릴 때마다 국내 공급 축소 또는 거시 정책에 초점을 둔 낙관적 기대가 시장에 유입되어 지지력을 제공하며 기술적 반등을 이끌었다. 그러나 반등 폭은 결국 취약한 펀더멘털에 의해 제한되었다.

2026년 HRC 시장 가격 전망과 관련하여 정책 측면에서는 '탄소 배출'을 지렛대 삼은 차등적 생산 통제 정책에 주목할 필요가 있다. 동시에 시장에서의 공급 능력 퇴출이 가속화될 전망이며, 업계 선도 기업들이 가장 먼저 업계 저점을 탈피하여 바닥 반등을 이룰 가능성이 크다. 수요 측면에서는 부동산 경기 하강 속에서도 중국의 거시 정책이 제조업의 고품질·정밀화 발전을 강력히 뒷받침할 것으로 예상된다. 이에 따라 자동차, 가전, 기계, 조선, 에너지 등 산업의 견고한 수요 성장이 촉진될 것으로 보여 2026년 HRC 수요는 여전히 강한 탄력성을 보일 전망이다. 더욱이 최근 수년간 중국 철강 생산은 수출을 통한 소화에 크게 의존해 왔다. 반덤핑 조치와 수출 구조 조정의 영향으로 2026년 HRC 수출 물량 감소 역시 가격에 일부 하방 압력을 가할 것으로 예상된다. 공급 측면으로 넘어가면, SMM의 현 추산에 따르면 2026년 중국에서는 약 1,590만 톤의 HRC 생산 능력이 가동 대기 중이며, 대부분 상반기에 집중될 계획이다. 신규 설비는 주로 중국 화베이 지역에 집중되어 있으며, 4개 생산라인의 가동이 예정되어 계획된 전체 신규 설비의 57.86%를 차지합니다.

종합하면, 기본적 관점에서 공급 증가, 완만히 유지되는 내수 수요, 그리고 수출 둔화를 감안할 때, 2026년 HRC 가격은 바닥권에서 등락을 지속할 것으로 전망됩니다. 다만, 생산 제한 정책 조정에 대한 강한 기대감을 고려하면, 2025년 대비 가격 반등 가능성도 존재합니다.

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