29Metals 광산 시추 결과 고품위 연장 발견，LME 구리 밤사이 소폭 상승 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2026년 1월 20일 화요일
선물: 역외시장에서 LME 구리는 12,885달러/톤으로 개장하여, 처음에 12,825달러/톤의 저점을 터치한 후 가격 중심이 상승하여 13,028달러/톤의 고점을 터치한 후 소폭 조정을 거쳐 최종적으로 12,987달러/톤으로 마감하며 1.28% 상승했다. 거래량은 2.1만 로트, 미결제약정은 32.7만 로트로 전 거래일 대비 2,567로트 증가했으며, 주로 매수 포지션 증가에 기인했다. 역외시장에서 SHFE 구리 2603 최근월물 계약은 10만1,030위안/톤으로 개장하여, 처음에 9만9,620위안/톤의 저점을 터치한 후 가격 중심이 상승하며 고점 부근에서 횡보하다가 장 막판에 10만2,000위안/톤의 고점을 터치하고 최종적으로 10만1,680위안/톤으로 마감하며 1.02% 상승했다. 거래량은 7.9만 로트, 미결제약정은 22.1만 로트로 전 거래일 대비 3,115로트 증가했으며, 역시 주로 매수 포지션 증가를 반영했다.
[SMM 구리 조간회의 요약] 뉴스:
(1) 1월 19일 29Metals는 2025년 골든 그로브 광산의 최신 시추 결과를 발표했다. 고산 힐의 여러 광체에서 고품위 구리 및 아연 자원의 연장이 지속적으로 확인되었으며, 이는 광산 수명의 추가 연장 가능성을 시사한다. 대표적인 시추 결과로는 Tryall에서 22.3m 구간 Cu 3.6%, Oizon/Hougoumont Extended에서 42.2m 구간 Zn 9.5%, Europa에서 52.6m 구간 Cu 3.6% 등이 있다. 이 결과는 2024년 말 기준 자원량 및 매장량 추정치에 아직 반영되지 않았다.
현물:
(1) 상하이: 1월 19일 오전 거래에서 SHFE 구리 2602 계약은 상승 후 하락하다 점차 안정세를 보이며 반등했다. 10만1,070위안/톤으로 개장하여 여러 차례 10만1,400위안/톤까지 상승한 후 하락, 두 차례 10만700위안/톤의 저점을 탐색했으며, 이후 점차 안정되며 반등 흐름을 보이며 10만1,160위안/톤으로 마감했다. 차월물 콘탱고 스프레드는 250위안/톤에서 200위안/톤 사이였다. 최근월물 SHFE 구리 계약의 수입 손실은 1,050위안/톤에서 1,130위안/톤 사이였다. 오늘 전망: 구리 가격 중심이 하락함에 따라 하류 구매자들은 주로 적시 구매에 나섰다. 전반적인 시장 거래 분위기는 크게 개선되기 어려울 것으로 보인다. 인도 증권의 유출이 현물 프리미엄/할인에 추가 압력을 가할 것으로 예상되며, 오늘 현물 시장은 할인을 유지할 것으로 전망된다.
(2) 광둥: 1월 19일, 광둥 현물 #1 전기동은 근월물 대비 할인 120~50위안/톤, 평균 할인 85위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 확대。 SX-EW 구리 호가는 할인 210~170위안/톤, 평균 할인 190위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 확대。 광둥 #1 전기동 평균 가격은 100,915위안/톤으로 전 거래일 대비 1,410위안/톤 하락。 SX-EW 구리 평균 가격은 100,810위안/톤으로 전 거래일 대비 1,410위안/톤 하락。 전반적으로 구리 가격 하락 조정에 따라 하류 재고 보충이 늘고 재고가 감소하면서 현물 거래가 활발해졌다。
(3) 수입 구리: 1월 19일, 워런트 가격은 톤당 20~36달러, QP 1월, 평균 가격 전 거래일 대비 4달러 하락； B/L 가격은 톤당 20~34달러, QP 2월, 평균 가격 전 거래일 대비 9달러 하락； EQ 구리(CIF B/L)는 톤당 -14~2달러, QP 2월, 평균 가격 전 거래일 대비 5달러 하락。 견적은 1월 중하순 도착 화물 기준。
(4) 재생 구리: 1월 19일 11:30, 선물 종가는 101,160위안/톤으로 전 거래일 대비 530위안/톤 하락； 평균 현물 프리미엄/디스카운트는 -120위안/톤, 전 거래일 대비 5위안/톤 상승。 구리 스크랩 가격은 전월 대비 200위안/톤 하락。 광둥 베어 브라이트 구리 가격은 89,200~89,400위안/톤, 전 거래일 대비 200위안/톤 하락。 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 3,444위안/톤, 전월 대비 53위안/톤 확대。 전기동 로드와 재생 구리 로드의 가격 차이는 1,645위안/톤。 SMM 조사에 따르면, 구리 가격 변동 속에서 많은 재생 구리 로드 업체들이 원자재 매입 호가에 적극적이지 않고 대부분 “저가 매수” 심리를 보여, 당일 구리 스크랩 시장의 거래는 전반적으로 보통 수준이었다。
가격: 거시 측면에서, 트럼프의 그린란드 문제 관련 유럽 관세 인상 위협으로 투자자들이 안전 통화로 이동, 달러 인덱스가 약세를 보이며 구리 가격을 지지했다。 한편, 칠레의 단기 생산량 전망 하향 조정으로 공급 우려가 심화되어 구리 가격을 끌어올렸다。 또한 2025년 중국 GDP의 안정적 성장으로 시장의 낙관적 수요 전망이 강화되며 구리 가격에 긍정적 영향을 미쳤다。 펀더멘털 측면에서, 수입 구리 도착량이 소폭 증가한 반면 국내 공급량은 정상 수준으로, 전체 공급이 비교적 여유로웠다。 수요 측면에서는 구리 가격 하락에 따라 하류 구매 심리가 다소 회복되었지만 전반적 개선 폭은 제한적이었다。 재고 측면에서, 1월 19일 기준 SMM의 중국 주요 지역 구리 재고는 전주 대비 12.27% 증가했다。 종합적으로, 구리 가격이 억제되면서 소비가 여전히 부진하고 국내 사회 재고가 여전히 축적 단계에 있어, 금일 구리 가격의 상승 여력은 제한적이었다。
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