[SMM 분석] 이번 주 니켈 가격은 급격한 변동성을 보인 후 상승 마감했지만, 국내 재고는 여전히 크게 증가했습니다.

니켈 가격은 2026년 인도네시아의 니켈 광석 생산 할당량(RKAB) 축소 기대감에 계속 지배받으며, 급등락 후 강한 상승세로 마감했다. 주 초반 시장은 기존 상승분을 소화하고 재고 부담으로 조정받았으나, 주 중반 인도네시아 관계자가 할당량 감축 목표를 재차 강조하며 강한 매수 심리를 자극, 니켈 가격이 강력하게 반등하여 상하이선물거래소(SHFE) 니켈 최근월물이 한 주간 고점에서 상한가를 기록했다. 공급 축소에 대한 강한 기대가 지속됐지만, 글로벌 재고가 높고 다운스트림 수요가 부진한 약한 현실이 근본적 제약으로 작용해 가격 변동성이 컸다. 현물 시장에서 이번 주 #1 전해 니켈 평균 가격은 미터톤당 147,580위안으로 전주 대비 7,450위안 상승했다. 진촨 니켈 평균 프리미엄은 미터톤당 8,200위안으로 전주 대비 2,500위안 하락했다. 국산 주류 전해 니켈의 프리미엄/할인폭은 -200~500위안/미터톤이었다. 이번 주 전해 니켈 현물 거래는 부진했으며, 투기적 비축 수요가 사라지고 최종 사용자 구매 의향도 약세를 보였다.

거시적으로 국내 완화 정책이 강화되었다. 1월 15일 중국인민은행은 다양한 구조적 통화정책 도구의 금리를 0.25%포인트 인하하고 1년물 재대출 금리를 1.25%로 낮춘다고 발표, 경기 역행 조절을 강화하고 시장에 유동성을 공급하기 위함이었다. 미 달러 지수는 이번 주 반등하여 4주 최고치인 99.49를 기록했는데, 예상보다 강력한 미국 비농업 고용 지표로 인해 미 연준의 금리 인하 시기에 대한 시장 기대가 후퇴했기 때문이다. 단기적으로 인도네시아 정책 기대와 고재고 현실 간의 줄다리기가 계속되며, 니켈 가격은 고공 횡보할 것이다. SHFE 니켈 최근월물은 미터톤당 140,000~155,000위안 범위에서 거래될 것으로 예상된다.

재고 측면에서 상하이 보세구 재고는 이번 주 약 2,200톤으로 전주 대비 변동 없었다.

국내 사회 재고는 약 64,000톤으로 전주 대비 2,463톤 증가했다.