2026년 1월 12일, 예상치 못한 거시 이벤트로 인해 원자재 시장의 전반적인 투자 심리가 활발했습니다. 상하이선물거래소(SHFE)의 최대 거래 종목인 주석 선물은 런던금속거래소(LME)의 흐름을 따라 354,990위안/톤으로 급등 출발하여 결국 376,920위안/톤에 마감하며 8% 상한가를 기록했습니다. 3개월물 LME 주석 가격도 강세를 보이며 48,000달러에 일시적으로 거래되며 5.03% 상승했습니다. 전 세계 가시적 주석 재고량이 역사적 저점에 있어 시장의 강세 심리를 객관적으로 강화시켰지만, 낮은 재고가 고가에 대한 실제 지지력을 제한적으로만 제공한다는 점에 유의해야 합니다. 특히 현재의 랠리는 예상치 못한 사건으로 촉발된 것이므로 지속 가능성은 좀 더 지켜봐야 하며, 상황이 진정된 후 고점에서 하락할 위험에 대한 주의가 필요합니다.
현재의 고가로 인해 현물 시장의 거래 활동이 크게 위축되었습니다. 하류 기업들은 지난주 가격이 단계적 저점에 있었을 때 매수에 나섰지만, 현재는 대부분 관망세로 돌아섰습니다. 새해 첫날 이후와 춘절(중국 설) 이전에 통상적으로 일부 재고 보충 수요가 있지만, 고가의 원자재와 하류 기업의 자금 압박이 교착 상태에 빠져 주문은 주로 소량 추격 매수 형태로 이루어지고 있습니다. 일부 기업은 예년보다 앞당겨 명절 전 생산 속도를 늦추고 신중한 관망 태도를 취할 수 있습니다. 현물 프리미엄은 축소되었지만 여전히 "명목상 가격만 있고 실제 거래는 없는" 상황을 반영합니다. 리스크 측면에서 공급 회복 가능성이 가격에 압력을 가할 수 있으므로 미얀마 광산의 생산 재개 상황과 인도네시아의 수출 정책 변화를 지속적으로 모니터링해야 합니다.
거시 경제 측면에서, 미국 연준의 금리 인하 기대가 지연되어 달러 강세가 이어질 경우, 달러로 표시된 비철금속 가격을 억제할 수 있습니다. 동시에 연속적인 급등 이후 가격에는 일부 차익 실현 압력이 쌓이고 있으며, 기술적 조정의 위험이 점차 커지고 있습니다.
전반적으로, 낮은 재고와 이벤트 주도형 요인이 단기적으로 주석 가격의 급등을 이끌었지만, 고가로 인한 실제 수요 억제, 공급 회복 가능성, 거시 심리의 불확실성이 함께 시장의 잠재적 하방 위험을 구성합니다. 앞으로는 지정학적 전개, 펀더멘털의 실질적 변화, 자금 심리 변화 등 다양한 요인에 주의를 기울여야 합니다.
