소비 부진과 재고 증가, 다음 주 납 가격 침체 전망 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주 주요 경제 지표 발표에는 미국 12월 비계절조정 CPI 연간 상승률과 미국 11월 소매판매 월간 상승률이 포함되며, 미국 연준은 베이지북을 발표합니다. 최근 시장 거래는 지속적으로 미국 관세와 지정학적 문제와 같은 리스크 이벤트를 중심으로 움직였습니다. 특히 은과 같은 자산의 투기적 과열이 일시적으로 종료된 후, 거시 리스크 이벤트에 대한 시장의 관심이 더욱 커졌습니다.

LME 연 시장에서는, 신정 연휴 이후 펀드 자금 유입에 따른 급등을 제외하면 해외 연 시장도 연휴 후 정상적인 거래를 재개했습니다. LME 연 재고는 연휴 전보다 1만 5,000톤 이상 감소했습니다. 한편 해외 광산 생산 및 운송에 일부 불확실성이 발생했으며, 연 정광 가격이 강세를 유지하며 계속해서 연 가격을 지지하고 있습니다. LME 연은 다음 주에 톤당 1,980~2,065달러 범위에서 횡보할 것으로 예상됩니다.

국내적으로, SHFE 연의 경우, 중국 내 연 소비 부진이 더욱 두드러졌습니다. 연 제련소 재고와 사회 창고 재고가 모두 증가했으며, 연 현물 할인 폭이 확대되었습니다. 또한, 다음 주 SHFE 연이 인도 기간에 진입함에 따라 공급자들이 재고를 인도 창고로 이동시키고 있어, 가시적 연괴 재고는 추가 상승 여력이 있을 것으로 예상되며, 이는 연 가격에 부담을 주어 약세 흐름으로 이어질 수 있습니다. SHFE 연 최근월물은 다음 주에 톤당 17,050~17,500위안 사이에서 거래될 것으로 전망됩니다.

현물 가격 전망: 17,000~17,350위안/톤. 1차 연의 경우, 연 제련소가 생산을 재개했으며 완제품 재고가 비교적 높아 현물 거래는 일반적으로 할인된 가격에 이루어집니다. 다음 주 SHFE 연 인도로 인해 공급자의 판매 압력이 창고 출하를 통해 일부 완화될 수 있으며, 현물 할인 폭은 소폭 확대에 그칠 것으로 예상됩니다. 반면, 2차 연은 인도에 참여할 수 없으며 순수하게 실제 소비에만 의존합니다. 높은 연 재고를 배경으로 2차 정제 연은 계속해서 큰 폭의 할인으로 거래될 것입니다. 수요 측면에서는 하류 시장 소비가 뚜렷한 차이를 보이며, 연 수요가 파편화되어 있습니다. 다음 주 납 가격이 하락을 멈추고 안정되면, 경직적 수요에 따른 재고 보충 수요가 일부 발생할 수 있습니다.