완제품은 독자적 모멘텀이 부족해 단기적으로 원자재에 연동돼 변동할 전망 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 강재는 독자적인 동력이 부족하고, 단기 변동은 원자재를 따라갈 것으로 보임

이번 주, 철강 금속은 대체로 역 ‘N’자형 추세를 보였으며, 철광석이 상승을 주도하며 9개월 내 최고치를 기록했고, 점결탄과 코크스는 주중 상한가까지 도달했습니다. 연휴 후 전반적인 자본시장 분위기가 강세를 보이며 주요 A주 지수가 10년 최고치를 기록했고, 귀금속과 비철금속도 급등했습니다. 철강 금속 심리도 회복되어 선물 가격이 바닥을 다졌습니다. 주중에는 산시성 위린의 26개 탄광 생산능력이 1,900만 톤 감축될 것이라는 확인되지 않은 보도가 있었습니다. 이후 오보로 판명되었지만, 일시적으로 시장 심리를 부양해 점결탄과 코크스를 상한가까지 끌어올렸고, 강재도 이전 고점 근처로 상승했습니다. 현물 시장에서는 새해 초 현물-선물 가격 차이가 동등해지면서 투기적 수요와 현물-선물 연계 수요가 증가했지만, 최종 수요자들은 주로 적기 구매에 그쳤습니다.

단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면 일평균 용선 생산량이 전주 대비 1.58만 톤 증가했으며, 계속 꾸준히 증가할 것으로 예상됩니다. 철강사들의 명절 전 재고 보충 수요가 점차 시작되면서 원자재 측면의 지지가 점차 탄탄해질 것입니다. 강재 제품의 경우, 5대 주요 강재 재고는 연휴 후 증가했지만 정상 범위 내에 있습니다. SMM 조사에 따르면 1월 판재 생산량이 전월 대비 크게 반등하여 향후 공급 압력이 증가할 수 있음을 시사합니다. 투기 및 현물-선물 자금 유입을 주시해야 합니다. 전반적으로 강재는 현재 뚜렷한 독자적 동인이 부족합니다. 중순 이후 원자재 재고 보충에 주목해야 하며, 철광석 재고 보충 수요 기대는 여전히 상대적으로 강해 강재가 이를 따라 상승할 가능성이 있지만 단기 조정이 예상됩니다.

철광석: 기본적 지지와 자본 선호가 철강 상승을 주도

이번 주 철광석 가격은 급등하여 주간 최대 상승폭이 4.09%를 기록하며 9개월 내 최고치를 기록했습니다. 1월 이후 일부 철강사들이 점차 생산을 재개했고, 허베이성의 환경보호 생산제한 종료로 고로가 재가동되면서 용선 생산이 지속적으로 회복세를 보였습니다. SMM 통계에 따르면 일평균 용선 생산량은 전주 대비 1.58만 톤 증가했습니다. 동시에, 춘절이 다가오며 제철소들이 조기에 재고를 확보하기 시작하여 전반적인 수요를 증가시켰다. 또한, 거시적 관점에서 지정학적 충돌이 철광석 공급과 수요에 미치는 실질적 영향은 제한적이지만 여전히 시장 심리를 교란하고 있다. 새해 이후 완화된 거시 정책 환경과 맞물려 국내 금리 인하 및 지급준비율 인하에 대한 시장의 기대가 커지면서 가격 상승을 더욱 부추겼다. 전망하건대, 고온 용선 생산량은 계속 회복될 것으로 보이며, 제철소들이 명절 전 집중적인 재고 확보에 돌입함에 따라 철광석 수요는 지속적인 성장을 유지하여 광석 가격을 계속 뒷받침할 가능성이 크다. 최근 장기 계약 협상이 긴장 국면에 접어들었음에 유의해야 한다. 이후, 협상이 종료된 후 항만 통제 정책이 완화될 수 있으며, 이는 중급 광석 공급의 집중적인 방출로 이어져 일시적으로 가격에 압력을 가할 수 있다는 점에 경계해야 한다.

코크스: 원가 지지력 부족, 다음 주 가격 하락 압력 지속 전망

공급 측면에서는 전반적인 코크스 생산 수준이 일시적으로 안정세를 유지했으며, 판매 호전으로 일부 코크스 공장이 생산량을 늘렸다. 수요 측면에서는 제철소 수익성이 회복되었고, 설비 보수를 마친 일부 공장들이 조업을 재개하면서 일일 평균 고온 용선 생산량이 점진적으로 증가하여 코크스에 대한 실수요를 창출하고 있다. 그러나, 완제품 가격이 다시 하락 압력을 받고 있어 코크스 가격을 낮추려는 욕구는 여전히 존재한다. 원자재 펀더멘털 측면에서, 이전에 생산을 중단했던 일부 탄광들이 점차 조업을 재개하며 공급 증가로 이어졌다. 금요일에는 원료탄과 코크스 선물 가격이 하락하며 시장 심리가 약화되기 시작했다. 일부 석탄 가격은 계속 조정을 받았고, 현재 다운스트림 코크스 및 철강 기업들의 실적이 좋지 않아 대규모 재고 확보 활동은 없었다. 다음 주 코크스 가격은 추가 하락 여지가 있을 수 있다. 요약하건대, 원가 지지력이 견고하지 않고 수요 실적이 약화되고 있어 코크스에 대한 5차 하락 사이클 기대감이 여전히 남아있다. 코크스 시장은 다음 주 전반적으로 안정세를 보이면서 소폭 하락할 것으로 예상된다.

철 스크랩: 공급 위축, 다음 주 가격 상승 변동 가능성

공급 측면에서, 연휴 동안 각 지역의 가공 현장에서 원자재 공급이 눈에 띄게 감소했다고 보고했다. 원자재 생산량 감소는 가공 효율에 영향을 주어 사회 재고의 지속적 감소와 출하 심리 약화를 초래했습니다. 수요 측면에서는 장로 제철소가 주로 정상 가동을 유지하는 반면, 단로 전기로 제철소는 적당한 수준으로 운영되며 전체 가동률과 철 스크랩 소비가 소폭 증가했습니다. 앞으로 공급 부족 상황이 바뀌지 않을 것으로 보입니다. 철 스크랩 시장은 다음 주 대체로 안정적이며 소폭 상승할 것으로 예상되지만, 기대 이하의 완제품 수요와 정책 변화로 인한 하락 리스크에 경계를 늦추지 말아야 합니다.

철근: 심각한 심리 변동, 약한 펀더멘털 요인

이번 주， 철근 가격은 급등 후 후퇴했으며， 전국 평균 가격은 현재 톤당 3，189위안으로 전주 대비 11위안 상승했습니다. 공급 측면에서 보면， 제철소 수익성은 개선되었지만 계절적 비수기 수요로 인해 증산에 대한 적극성이 높지 않습니다. 또한 일부 제철소는 연례 정비 계획이 있어 건축자재 총 생산량은 큰 변화가 없습니다. 앞서 선재 생산량이 많았던 일부 제철소는 기존 재고 소진에 우선순위를 두고 있으며， 1월에는 일부 용선이 선재에서 철근으로 전환되고 있습니다. 단로 제철소는 최근 혜택을 유지해 일부는 가동 시간을 소폭 늘렸습니다. 하지만 연례 정비 일정을 감안하면 1월 말까지 제철소들이 점차 가동 중단 정비 단계에 들어갈 것으로 예상됩니다. 수요 측면에서 보면， 중부 및 서부 지역의 수요는 신정 연휴 이후 뚜렷하게 약화된 반면， 동부 중국은 월말 마감 전에 공사가 몰리면서 수요가 이달 말까지 점차 악화될 전망입니다. 재고 측면에서는 신정 연휴 기간 많은 지역에서 일시적으로 재고가 쌓였으나， 연휴 이후 일부 수요가 방출되었습니다. 과거 평균 재고 축적 시기를 기준으로 보면， 명절 4주 전부터 지속적인 재고 증가가 시작될 것으로 예상되며， 이는 1월 하순부터 재고 압력이 뚜렷해질 것을 의미합니다. 전반적으로， 앞서 시장 거래는 자본과 심리 변동에 의해 주도되었으며， 완제품 가격도 이에 따라 움직였습니다. 그러나 건축자재의 수급 펀더멘털 논리는 변하지 않았습니다. 향후 철강 공장의 원자재 재고 보충 움직임과 집중적인 겨울 비축 정책 기간을 고려하면, 시장은 매수와 매도 세력 간 힘겨루기 양상을 보이며 현물 가격은 횡보할 가능성이 크다.

열연코일: 이번 주 원자재 가격 상승 주도, 다음 주 열연코일 가격 조정 예상

열연코일 선물 가격은 오늘 약세를 보이며 1.02% 하락했고, 최근월물 계약은 톤당 3,294위안으로 마감했다. 이번 주 열연코일 가격은 10~20위안/톤 범위에서 등락했고, 냉연코일 현물 가격은 소폭 조정되었으며 주간 출하량은 개선되었다. 최근 랠리는 주로 귀금속 및 공산품 섹터의 순환적 상승에서 비롯되었으며, 자금 흐름과 시장 심리가 중요한 역할을 했다. 펀더멘털 측면에서 이번 주 열연코일 생산은 초반 감소 후 증가하는 패턴을 보였다. 주 초반 열연 라인 정비가 늘며 열연코일 생산량이 감소했지만, 이후 정비 영향이 26만 7,300톤에서 9만 1,000톤으로 줄어들면서 열연코일 생산량은 전월 대비 증가했고 공급 부담이 점차 커졌다. 수요 측면에서는 전반적으로 비수기 특징이 지속되고 있다. 시장은 필요에 따른 구매가 주를 이루며, 저가 거래량은 많지만 고가 체결은 부진한 모습을 보였다. 다만 최근 투기적 수요가 이전보다 증가했다. 원자재 시장은 혼조세를 보였다. 철광석 가격은 비교적 강세였으며, SMM 조사에 따르면 일평균 선철 생산량이 전주 대비 1만 5,800톤 증가했으나, 코크스 가격은 여전히 하락이 예상되어 전체적인 원가 지지력은 중립적이다. 요약하면, 열연코일 자체에는 현재 뚜렷한 상승 혹은 하락 동력이 없으며, 단기적으로 원가 추세를 따라갈 전망이다. 최근월물 계약은 다음 주 3,250~3,350 범위에서 등락할 것으로 예상된다.

1. 본 보고서에서 언급된 데이터는 SMM 데이터베이스(https://data.smm.cn)에서 확인하실 수 있습니다.

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