자금 이탈 후, 납 가격은 펀더멘털에 따라 등락할 전망 [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

간밤 LME 납은 톤당 2,055달러에 개장했습니다. 비철금속 섹터에서 자금이 유출되며 LME 납은 장중 내내 하락 흐름을 보였고, 아시아 세션에서는 톤당 약 2,030달러 선에서 거래됐습니다. 유럽 세션에서는 LME 납 재고가 계속 감소했고, LME 납은 톤당 2,050달러 위로 복귀를 시도했지만 실패했습니다. 장 막판 하락폭이 커지며 톤당 2,016.5달러의 저점을 찍었고, 결국 그 레벨로 마감해 2.04% 하락했습니다.

간밤 가장 활발하게 거래된 SHFE 납 2602(2026년 2월물) 계약은 톤당 17,350위안에 개장했습니다. 개장 후 SHFE 납은 힘을 못 쓰며 주로 17,250~17,300위안 구간에서 횡보했습니다. 최종적으로 17,290위안에 마감하며 1.13% 하락했고, 미결제약정은 4만 4,724계약으로 전 거래일 대비 1,304계약 감소했습니다. 자금은 점차 SHFE 납 시장을 떠나며 SHFE 납 2603 계약으로 롤오버되는 모양새입니다. 주력 종목이 바뀌는 점을 주목할 필요가 있습니다.

거시경제 측면:

미국 트럼프: 향후 베네수엘라를 방문하고 싶다는 뜻을 밝혔으며, 미국이 베네수엘라를 "관리"하고 앞으로 수년간 석유 매장량을 개발할 것이라고 말했습니다. 미 상원은 베네수엘라에 대한 추가 군사력 사용 권한을 제한하는 결의안의 절차 투표를 통과시켰습니다. 트럼프: 미국은 그린란드 전체를 "소유"해야 합니다. 언론에 따르면 미국 관리들은 목요일 덴마크와 접촉해 그린란드 "접수" 발언을 누그러뜨리려 했습니다. 베센트: 연준은 금리 인하를 지체해선 안 됩니다. 미국은 일부 베네수엘라 기관의 제재를 해제할 것입니다. 트럼프는 1월에 연준 의장 후보를 결정할 것으로 보이며, 이미 후보에 관한 결론을 내렸다고 시사했습니다. 연준 이사 밀란: 2026년 약 150bp 금리 인하를 예상했으며, 현재 금리가 "중립 수준을 크게 웃돈다"고 밝혔습니다. 1,000개 기업이 백악관을 "포위"하며 1,000억 달러 규모의 관세 환급을 요구했습니다. 대법원이 이번 금요일 결정적 판결을 내릴 수 있으며, 베센트는 불리한 판결도 관세 수입에는 영향이 없을 것이라고 말했습니다.

전날 납 현물 시장에서 SHFE 납은 이전의 강세가 꺾이며 상승분을 모두 반납했습니다. SHFE 납의 거래 중심 가격이 하락했습니다. 공급업체들은 시장 추세에 따라 가격을 제시했지만, 창고 공급이 제한적이어서 오퍼가 거의 없었습니다. 한편, 1차 납 제련소 생산 현장에서 직접 픽업하는 물량은 충분하여 공급업체들이 적극적으로 판매 오퍼를 냈습니다. 주요 생산 지역의 SMM #1 납 평균 가격 대비 호가는 톤당 30위안 할인에서 30위안 프리미엄 수준이었으며, 일부 지역은 100~150위안/톤의 프리미엄을 보였습니다. 또한, 2차 납 제련소들은 적극적으로 판매 오퍼를 냈으며, 일부는 공급 제한으로 가격을 단단히 유지했습니다. 2차 정제 납의 SMM #1 납 평균 가격 대비 공장 인도 가격은 톤당 300~0위안 할인이었습니다. 하류 기업들은 주로 장기 계약 구매에 의존하거나 기존 재고를 임시로 사용하면서, 현물 주문에 대해 신중한 관망 태도를 취했습니다.

재고: 1월 8일 기준 LME 납 재고는 3,975톤 감소한 22,645톤을 기록했으며, 주로 가오슝과 싱가포르 창고에서 감소가 이어졌습니다. 한편, SMM 5개 지역 납괴 사회 재고는 월요일 대비 소폭 증가세를 이어갔습니다.

오늘 납 가격 전망:

최근 납 시장은 롤러코스터와 같은 변동성을 보였으며, 상·하류 기업들 사이에 강한 관망 심리가 만연했습니다. 납 소비는 여전히 약세를 보여 하류 기업들이 대체로 구매를 줄이거나 중단했습니다. 또한, 앞서 연말 연휴로 인해 하류 기업들이 휴무에 들어갔고, 납 제련소들은 이미 일정량의 재고를 축적한 상태였습니다. 일부 납괴 공장 재고가 사회적 창고로 유입되기 시작했습니다. 또 다른 주목할 만한 요인은 선물과 현물 가격 간의 스프레드가 일부 지역에서 200위안/톤을 훨씬 초과하는 수준으로 확대되면서, 공급업체들이 인도 창고로의 출하를 늘리도록 부추긴 점입니다. 다음 주에는 SHFE 납 2601 계약이 인도 기간에 돌입할 예정입니다. 인도일 전에 공급업체들이 재고를 이동 및 인도함으로써 납괴 사회 재고가 증가할 가능성에 유의해야 합니다.

데이터 출처 진술: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 처리한 것으로, 참고용으로만 제공되며 의사 결정을 위한 조언으로 간주되지 않습니다.