[SMM 분석] 시장 투기 열기 급등, 하룻밤 사이 다수의 SHFE 니켈 계약 상한가 기록

2026년 1월 6일 야간장에서 여러 상하이선물거래소(SHFE) 니켈 계약이 상한가를 기록했으며, 거래량이 가장 많은 SHFE 니켈 2602 계약은 147,720위안/톤으로 마감했다. 한편 LME 니켈 3개월물은 장중 고점 18,785달러/톤까지 상승했다. 최근 미국-베네수엘라 관계 급변으로 글로벌 자원 공급 안정성에 대한 우려가 제기되면서 금, 은 등 안전자산인 귀금속이 크게 올랐고, 시장 심리는 빠르게 비철금속 부문으로 확산되었다. 앞서 인도네시아의 공급 축소 정책에 대한 기대와 심리 주도의 비철금속 랠리를 배경으로 투기 자금이 니켈 선물 계약으로 대거 유입되면서 SHFE 니켈의 가중 미결제약정이 370,000계약을 넘어섰다.

현물 시장에서, 1월 7일 SMM #1 정련 니켈 가격은 144,300~156,000위안/톤, 평균가는 150,150위안/톤으로 전 거래일 대비 6,700위안/톤 상승했다. 진촨 #1 정련 니켈의 주류 현물 프리미엄 호가는 8,500~10,000위안/톤, 평균 프리미엄은 9,250위안/톤으로 전 거래일보다 500위안/톤 올랐다. 국내 주류 전해 니켈 브랜드의 현물 할인/프리미엄 호가는 -200~300위안/톤이었다. 그러나 높은 니켈 가격이 하류 수요업체에 큰 부담을 주면서 고가 니켈 판에 대한 수용성이 제한적이어서 실제 현물 거래는 여전히 부진했다.

재고 측면에서, 최근 LME 니켈 재고는 255,000톤이었고 SMM의 정련 니켈 사회적 재고는 약 59,000톤으로 최근 재고가 지속적으로 증가하고 있다. 니켈 가격의 급등을 배경으로 제련소들의 증산 의지가 강해졌으며, SMM 정련 니켈 생산량은 12월에 전월 대비 22% 증가했고 1월에도 18% 추가 증가할 전망이다. 하류 수요 개선이 없는 상황에서 향후 재고가 크게 쌓일 가능성이 있다. 단기적으로는 인도네시아의 쿼터 승인 실제 이행 여부에 주목해야 한다. 니켈 가격을 둘러싼 “공급 축소 기대”와 “실제 잉여” 간의 싸움이 더욱 격화될 전망이다.