2026년 1월 6일 야간장에서 SHFE 니켈 선물 다수 종목이 상한가까지 치솟았으며, 최근월물(2602)은 147,720위안/톤으로 마감했습니다. LME 니켈 3개월물은 장중 18,785달러/톤까지 올랐습니다. 니켈 가격 급등은 인도네시아의 공급 긴축 정책 기대감, 미국의 베네수엘라 군사 행동에 따른 지정학적 리스크, 거시적 자금 유입 등 복합적 요인이 작용한 결과입니다. 투기성 자금이 니켈 선물 시장으로 대거 유입되면서 SHFE 니켈의 가중 미결제약정은 37만 계약을 넘어섰습니다.
그러나 니켈의 펀더멘털 전망이 완전히 반전된 것은 아닙니다. 현물 거래는 여전히 부진하며 고가의 니켈 판에 대한 수요처의 수용도는 제한적입니다. 최신 LME 재고는 25만 5천 톤, SMM의 정련 니켈 사회 재고는 약 5만 9천 톤으로 소폭 증가했습니다. 또한 니켈 가격 폭등 속에서 제련업체들의 증산 의지가 강해지고 있습니다. SMM 정련 니켈 생산량은 12월 전월 대비 22% 증가했고 1월에도 18% 더 늘어날 전망입니다. 수요 회복이 없다면 향후 재고 누적이 크게 나타날 가능성이 있으며, ‘긴축 기대’와 ‘실제 공급 과잉’ 간의 대결이 격화될 것입니다.
![[SMM Anal.] 2026년 상반기 유황 산업 체인 리뷰： 공급 충격 속 극심한 변동성， 고수준 횡보 유지](https://imgqn.smm.cn/usercenter/KTLHT20251217171714.jpeg)
