연휴 후 철금속, 조정 가능성 여전히 존재 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 연휴 후에도 철금속은 조정 가능성 남아 있어

이번 주 철금속은 먼저 상승 후 하락했습니다. 연휴 전 국내 거시 지표는 큰 변화가 없었습니다. 주 초반 브라질 펠릿 공장 감산 전망 소식이 나왔습니다. 시장의 열금속 증가와 연휴 전 비축 수요 기대감이 더해져 철광석 가격이 크게 상승하여 완성 철강 가격을 끌어올렸습니다. 코크스 가격은 4차례 인하가 순차적으로 시행되었고 추가 인하가 예상되며 약세 흐름을 보였습니다. 현물 시장에서는 새해 첫날 연휴가 임박했음에도 최종 수요자의 연휴 전 재고 확보 의지가 약했습니다. 가격 상승세 속에서 대부분 즉시 구매에 그치며 관망세가 우세했습니다. 또한 연말 자금 회수로 수요 발현이 어려웠습니다.

단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면 이번 주 일평균 열금속이 전주 대비 2,600메트릭톤 증가했습니다. 열금속은 1월 중 꾸준히 증가할 것으로 예상되지만, 제철소의 원자재 비축 수요는 중하순에나 나타날 가능성을 고려하면, 당시 원자재 측면의 지지가 더욱 뚜렷해질 것입니다. 철강의 경우 5대 주요 품목의 재고가 이번 주에도 감소세를 이어갔습니다. 생산 증가와 함께 공급 측 압력이 다소 반등할 것으로 보입니다. 종합적으로 현재 철금속은 뚜렷한 방향성이 부족합니다. 최근 세관은 새해부터 수출 화물에 대해 전자 데이터 상호 연결 검증을 시행하겠다고 발표했습니다. 더욱 엄격해지는 수출 허가 정책으로 수출 위험이 커질 수 있습니다. 연휴 이후 철금속은 또 한 번의 바닥 찾기를 위한 조정 국면에 진입할 수 있지만, 하락 폭은 제한적일 것입니다.

철광석: 수입 광석 가격이 높은 재고 속에서 상승, 다음 주에도 상승 모멘텀 유지 전망

12월 중순 이후 철광석 가격은 바닥을 찍고 반등했습니다. 현재 시장의 핵심 모순은 더 이상 총량적 공급 과잉이 아니라 주류 중등급 광석의 구조적 부족입니다. 항만 총 재고는 여전히 높은 수준이지만, PB분(PB fines)과 같은 주류 중등급 광석의 재고가 현저히 감소하여 이러한 구조적 타이트함이 광석 가격의 견조한 지지 요인이 되고 있습니다. 1월에 접어들면서 선철 생산량 증가와 철강사들의 명절 전 재고 비축으로 인해 철광석 수요가 동반 상승했습니다. SMM 데이터에 따르면, 12월 26일 기준 표본 철강사들의 철광석 재고는 7,552만 톤이었습니다. 과거 패턴을 보면 철강사들은 춘절 연휴 기간의 생산을 보장하기 위해 일반적으로 연휴 전에 집중적인 재고 보충을 실시하며, 그 규모는 최소 1,500만 톤에 달해 단기 구매 수요를 크게 증대시킵니다. 또한, "15차 5개년 계획" 기간이 시작되는 2026년의 거시 정책에 대한 시장의 기대감이 강하고, 전반적인 거시 심리가 낙관적입니다. 이는 금융 및 기대 측면에서 철광석 가격을 더욱 끌어올리며, 가격 상승 추세가 유지될 것으로 예상됩니다. 이러한 '고재고, 구조적 타이트' 패턴 속에서 철광석 가격은 높은 재고량에도 불구하고 강한 상승 탄력을 보이고 있습니다. 향후 미국 철강사의 재고 보충 속도와 주요 광종의 재고 소진에 주목해야 합니다. 주의해야 할 잠재적 리스크로는 첫째, 장기 철광석 계약 협상 이후 항구에 있는 JMB 분광과 같은 고재고 중급 광석이 대량으로 방출될 가능성이 있습니다. 둘째, 항만 보관료가 엄격히 집행될 경우, 장기 체류 화물이 저가에 정리될 수 있으며, 이 두 가지 모두 철광석 가격에 압력을 가할 수 있습니다.

코크스: 가격 약세 지속 전망, 연휴 중 4차 가격 인하 실행

공급 측면에서는 코크스 시장이 4차 가격 인하에 돌입했고, 대부분의 코크스 기업이 경미한 손실을 보면서 생산 의욕이 감소하여 공급이 다소 위축되었습니다. 수요 측면에서는 철강사들의 고로가 안정적으로 운영되면서 코크스에 대한 경직적 수요가 존재합니다. 하지만 완제품 가격의 지속적인 하락과 풍부한 코크스 재고로 인해 구매 의지가 낮고, 주문 수요에 따라 구매하고 있습니다. 원자재 기초여건을 보면, 연말로 접어들며 안전 검사가 증가하고 탄광은 정상 생산을 유지하여 공급량 증가폭이 제한적입니다. 철강사들의 4차 코크스 가격 인하로 시장 심리가 더욱 위축되고, 하류 수요가 신중해지며 재고를 확보하려는 의지가 강하지 않습니다. 무역 부문은 대체로 관망세를 유지하고 있으며, 현물 강점결탄 시장은 부진하여 일부 탄광에서 주문 체결이 둔화되고 있습니다. 전반적으로 온라인 거래 가격은 하락세를 지속하고 있으며, 일부 강점결탄은 여전히 미판매 물량이 발생하고 있습니다. 요약하면, 연휴 이후 강점결탄 가격은 추가 하락 여지가 있습니다. 전반적으로 코크스의 수급 구조는 계속 완화 상태이며, 비용 지지력이 약화됨에 따라 4차 코크스 가격 인하가 곧 시행될 예정으로, 코크스 시장은 단기간 침체에서 벗어나지 못할 것입니다.

철 스크랩: 판매자와 구매자 간의 지속적인 힘겨루기 속, 가격은 제한된 범위에서 등락 지속

공급 측면에서는 신정 연휴가 다가옴에 따라 일부 스크랩 생산업체와 가공 기지가 일시적으로 가동을 중단하는 단계에 진입합니다. 화북 지역에서는 낮은 기온과 강설로 스크랩 수집 및 운송 효율이 저하되는 반면, 화남 지역의 가공 기지는 여전히 빠른 입출고 작업에 중점을 둡니다. 수요 측면에서 철강 기업들은 현재 스크랩 구매에 신중하고 보수적인 태도를 취하며, 주로 필요에 따라 재고를 보충하고 비용 리스크를 줄이기 위해 원자재 재고 수준을 엄격하게 관리합니다. 전반적으로 단기간 철 스크랩 가격은 계속 제한된 범위 내에서 등락할 것이며, 이후에는 철강 공장의 동계 비축 전략 속도와 북부 지역의 날씨 변화에 주목해야 합니다.

철근: 날씨 영향 증가, 현물 가격 하락 리스크 직면

이번 주 철근 가격은 상승 변동을 보이며, 전국 평균 가격은 현재 3,182위안/톤으로 전주 대비 11위안/톤 상승했습니다. 공급 측면에서 전기로 제강소의 수익성이 개선되어 많은 공장에서 50~80위안/톤의 이익을 내고 있습니다. 일부 공장은 평상시 전력 사용량을 풀가동으로 늘렸으며, 연휴 후 일부 서남부 공장의 생산 재개 기대감으로 가동률이 소폭 증가할 여지가 있습니다. 용광로 제강소는 최근 손익분기점 부근에서 등락하고 있으며, 화북 지역 일부 공장이 제품 사양을 완성하기 위해 생산을 재개하면서 생산량이 소폭 증가했습니다. 수요 측면에서는 연말이 되어 많은 최종 사용자들이 회계를 마감하고 자금만 유입되면서 구매량이 감소했습니다. 또한 수요일부터 전국적인 기온 하락과 함께 중부, 서북, 화북 지역의 강설로 교통이 차질을 빚으면서 수요가 크게 제한되었습니다. 1월 이후 수요는 점차 위축될 것으로 예상됩니다. 전망하건대, 거시 정책 공백기 속에 1월 상·중순 시장 거래는 펀더멘털로 회귀했습니다. 일부 철강사들은 1월 생산 재개를 계획했으며, 공급 측면에서 생산은 증가한 반면 수요는 감소하여 현물 가격에 하방 압력을 가했습니다. 하지만 1월 중하순에는 철강사의 원자재 재고 보충과 트레이더들의 겨울철 비축 시즌이 시작되어 원자재 측면에서 일정한 비용 지지력을 제공할 수 있습니다. 그럼에도 불구하고 겨울철 비축을 둘러싼 생산자 간 가격 협상은 현물 가격의 큰 변동성을 초래할 수 있습니다.

열연코일: 연휴 후 약세 요인 누적, 가격 하락 전망

이번 주 열연코일 가격은 소폭 약세를 보이며 가격 중심이 하향 이동했습니다. 연휴 전 시장 신뢰가 부족했고 전반적인 거래 상황도 악화되었습니다. 공급 측면에서는 이번 주 철강사들의 열연 생산 라인 정비가 더욱 증가해 열연코일 생산량이 감소했습니다. 수요 측면에서는 시장이 비수기를 지속했고 연휴 전 재고 보충 수요가 대체로 종료되면서 주간 겉보기 수요가 감소했습니다. 재고 측면에서는 재고 감소 속도가 둔화되어 열연코일 가격에 압력을 가했습니다. 비용 측면에서는 연휴 전 코크스 가격이 일시적으로 안정된 반면 철광석 가격이 상승해 열연코일의 비용 지지력이 강화됐습니다. 향후 철강 수출 허가 관련 뉴스가 빈번하게 시장 심리를 교란시켰습니다. 신정 연휴 이후 수출 수주와 선적에 부정적 영향이 있을 수 있습니다. 또한 연휴 후 코크스 가격 하락이 예상되어 열연코일 비용 지지력이 약화될 수 있으며, 연휴 중 재고 증가까지 더해져 열연코일 시장의 약세 요인이 누적되었습니다. 가장 활발하게 거래되는 열연코일 선물 계약은 연휴 후 3,200~3,300 범위에서 거래될 전망입니다.

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