2025년 4분기, 리튬 배터리 산업 체인은 ‘재고 소진 및 회복’에서 ‘투자심리 주도 급등락’으로의 깊은 전환기를 겪었습니다. 리튬 광석 가격은 탄산리튬 선물 및 현물 움직임과 연동되어 급격한 변동을 보였습니다. 11월에는 선물 상한가에 힘입어 상승세로 전환되었고, 12월 하순까지 공급업체들은 재고 비용을 지지대로 가격을 굳건히 유지하려는 강한 의지를 드러냈습니다. 전력 및 에너지 저장 부문의 견조한 수요에 힘입어 리튬 화학제품 시장은 대규모 재고 소진 국면에 진입했습니다. 폐배터리 재활용 시장은 손실과 가격 추종 상승 속에 분투했으며, 삼원계 블랙 매스의 할인 계수는 코발트 및 리튬 가격 급등에 힘입어 크게 상승했습니다. 2026년 1분기를 전망하면, 시장은 투자심리적 급등락에서 다시 이성으로 전환되며, 장기 계약 협상, 생산능력 확대, 계절적 수요 감소 속에서 새로운 균형점을 모색할 것으로 예상됩니다.
2025년 4분기, 리튬 배터리 산업 체인은 ‘재고 소진 및 회복’에서 ‘투자심리 주도 급등락’으로의 깊은 전환기를 겪었습니다. 리튬 광석 가격은 탄산리튬 선물 및 현물 움직임과 연동되어 급격한 변동을 보였습니다. 11월에는 선물 상한가에 힘입어 상승세로 전환되었고, 12월 하순까지 공급업체들은 재고 비용을 지지대로 가격을 굳건히 유지하려는 강한 의지를 드러냈습니다. 전력 및 에너지 저장 부문의 견조한 수요에 힘입어 리튬 화학제품 시장은 대규모 재고 소진 국면에 진입했습니다. 폐배터리 재활용 시장은 손실과 가격 추종 상승 속에 분투했으며, 삼원계 블랙 매스의 할인 계수는 코발트 및 리튬 가격 급등에 힘입어 크게 상승했습니다. 2026년 1분기를 전망하면, 시장은 투자심리적 급등락에서 다시 이성으로 전환되며, 장기 계약 협상, 생산능력 확대, 계절적 수요 감소 속에서 새로운 균형점을 모색할 것으로 예상됩니다.
I. 리튬 광석 시장: 선물 연동과 고가 유지 투쟁
이미지 1: 해외 리튬 광석 가격 추이
2025년 4분기, 리튬 광석 시장은 강한 가격 추종 특징을 보였으며, 탄산리튬 선물 및 현물 움직임을 따라 가격 중심이 변동성 안정에서 강한 상승 추세로 전환되었습니다. 분기 초, 비통합 리튬 화학 공장들의 가동률은 높았습니다. 당시 탄산리튬 가격이 높은 수준을 유지하면서 지속 생산을 위해 연휴 전과 새해 초까지 원자재에 대한 꾸준한 조달 수요가 이어졌고, 이에 따라 문의 및 구매 활동이 빈번했습니다. 이러한 상황은 상류 리튬 광석 공급업체들의 가격 유지 심리를 더욱 부추겨 출하량이 줄어들었습니다. 또한 10월 항구 도착 물량이 소폭 감소하여 시장 내 리튬 광석 소비 속도가 출하량을 초과했습니다. 사회적 재고와 리튬 화학 공장 내 재고 모두 감소 추세를 보였습니다. 이 기간 동안 리튬 광석 가격은 800달러 위에서 등락했습니다.
11월이 되자 탄산리튬 선물과 현물 가격이 계속 상승했습니다. 이후 가격에 대한 신중한 관찰을 바탕으로 상류 리튬 광석 광산들은 경매 물량 빈도를 늘렸습니다. 높은 선물 가격 수준에서 헤징을 원하는 구매자들은 리튬 광석 가격에 대한 수용도를 크게 높였습니다. 그 결과 경매 거래 가격은 대체로 선물 가격과 일치했으며, 이는 어느 정도 리튬 광석 시장 가격이 지속적으로 높게 유지되도록 이끌었습니다. 12월에는 상류 리튬 광석 시장에서 판매 가능한 현물 광석이 부족해져 오퍼가 지속적으로 상승했지만, 공급업체들은 회계연도 말을 이유로 거래 활동을 늦췄습니다. 제련소들은 연휴 전 생산을 위한 원자재를 대부분 확보한 상태였기 때문에 구매 활동이 둔화되었습니다. 탄산리튬 선물이 11만 위안을 돌파하면서 구매자들은 높은 리튬 광석 가격에 대해 신중한 관망 태도를 취했고, 거래 활동은 저조했습니다.
II. 폐배터리 시장: 손실 속 계수 분투와 가격 추종 상승그림 2, FOB 한국 삼원계 블랙매스 계수 추이
이미지 2, FOB 말레이시아 삼원계 블랙매스 계수 추이
이미지 3: FOB 말레이시아 삼원계 블랙매스 계수 추이
2025년 4분기, 재활용 배터리 시장은 비용과 이익 사이에서 치열한 줄다리기를 벌였습니다. 10월부터 11월 초까지, 탄산리튬 생산을 위해 외부에서 구매한 LFP 블랙매스로 인한 지속적인 손실로 인해 수익 마진은 -5%에서 -6%에 머물렀습니다. 몇몇 신규 가동 기업을 제외하고, 대부분의 LFP 재활용 기업은 생산을 중단하거나 적자 상태에서 B향 수탁 가공만 유지하는 방안을 선택했다. 삼원계 습식 제련 부문 상황도 유사해, 이익률이 1%에서 3% 수준에 머물렀다.
11월 중하순 리튬 화학 제품 가격이 큰 폭으로 상승하면서, 염 가격 회복에 따라 재활용 측 이익도 개선되었다. 미리 구매에 나서면서 LFP 블랙매스 거래 활동이 크게 증가했고, 가격은 리튬 화학 제품 상승과 함께 빠르게 강세를 보였다. LFP 극판 블랙매스 가격은 mtu당 3,050~3,300위안에서 12월 말에는 mtu당 4,300~4,650위안까지 상승했다. 삼원계 및 LCO 블랙매스는 황산코발트 가격의 지속적인 상승에 지지받았으며, 12월에는 할인 계수가 뚜렷한 상승세를 나타냈다. FOB 한국 삼원계 극판 블랙매스의 니켈-코발트 계수는 10월 초 90%에서 12월 말 95%로 상승했다. FOB 말레이시아 삼원계 극판 블랙매스의 니켈-코발트 계수 역시 10월 말 68.5%에서 12월 말 72.5%로 올랐다.
III. 2026년 1분기 전망: 산업 사슬의 공급-수요 줄다리기와 합리적 가치 평가 회복
광석. 2026년 1분기를 전망하면, 글로벌 리튬 광석 공급은 높은 수준에서 등락하며 가격 탄력성을 발휘하는 특징을 보일 것으로 예상된다. 탄산리튬 증분 생산의 주요 원천은 일관 생산 능력의 방출이 될 것이며, 전년 동기 대비 약 30% 성장률을 기록할 것으로 추정된다. 줄다리기 초기 단계에서는 해외 광석 공급업체의 강력한 가격 유지 의도가 리튬 화학 제품 가격에 견고한 원가 하단 지지선을 제공할 것이다. 시장이 12월의 심리적 프리미엄을 점차 소화함에 따라, 광석 거래 활동은 "고점 등락"과 "재고 보충 수요" 사이의 줄다리기 속에서 합리적 범위로 회귀할 전망이다.
염. 2026년 1분기 리튬 화학 제품 시장의 핵심 작동 원리는 "심리적 펄스"에서 "기본적 가격 결정"으로 전환될 것이다. 중국 내수 수요는 춘절 연휴와 신에너지 자동차 시장의 계절적 둔화에 영향을 받아, 1월 양극재 생산 일정이 큰 폭으로 축소될 것이며, 재고 소진 속도는 11월의 강한 모멘텀에 비해 크게 둔화될 것이다. 리튬 화학 제품 가격은 1분기에 고비용 지지와 계절적 수요 감소의 복합적 영향으로 새로운 균형을 찾을 것으로 예상됩니다.
재활용, 2026년 1분기 재활용 배터리 시장은 수익성 회복과 비수기라는 이중 시험에 직면할 것입니다. 리튬 화학 제품 가격이 안정화됨에 따라 재활용 부문에서의 할인 계수 협상이 더 합리적으로 이루어질 것입니다. 1월 하류 LFP 및 삼원계 재료 공장의 생산 계획 하향 조정으로 인해 블랙 매스와 폐배터리의 구매 속도가 둔화될 것으로 예상됩니다. 향후 시장은 리튬 가격이 펀더멘털로 회귀한 후 공급 완화와 안정된 염 가격을 통해 재활용 부문이 장기적인 수익 안정성을 달성할 수 있을지에 주목할 것입니다. 리튬 화학 제품 가격이 안정화됨에 따라 LFP 전극판 블랙 매스와 같은 제품 가격은 고점에서 변동하는 구간에 진입할 것으로 예상됩니다.
