납 가격 약세 지속, 오늘은 하류 재고 확충 의지 개선 여부가 관건 [SMM 납 아침 회의록]

선물:

간밤 LME 연은 2,002달러/톤에 갭 상승 개장했으며, 아시아 세션에서 일평균선 상단에서 박스권 등락을 거듭하다 2,028달러/톤의 고점을 찍은 후 급락했다. 유럽 세션에 접어들며 하락세는 지속되었다. 1,989달러/톤의 저점을 기록한 후, 숏커버 물량 유입으로 저점에서 반등하여 최종 2,009달러/톤에 마감, 전일 대비 9.5달러/톤(0.48%) 상승하며 3일 연속 상승세를 이어갔다.

간밤 SHFE 연 주력 합 2602 계약은 17,465위안/톤에 개장했다. 세션 초반 일평균선 상단에서 박스권 등락을 보였다. 비철금속 전반의 큰 폭 하락 여파로 SHFE 연은 줄곧 하락세를 나타내며 17,330위안/톤의 저점을 터치했고, 최종 17,380위안/톤에 마감, 110위안/톤(0.63%) 하락했다. KDJ 지표의 갭이 축소되며 5일 연속 상승 행진을 마감하고 작은 약세 촛대를 형성했다.

거시 동향:

미국 주도의 러시아-우크라이나 전쟁 종식을 위한 평화 협상에 주요 장애물이 남아 있고, 중동의 지정학적 혼란도 지속되면서 국제유가가 반등했다. 미 국채 변동성은 2009년 이후 최대 연간 하락폭을 기록할 것으로 예상된다. 중국 국무원 관세세칙위원회는 <2026년 관세 조정 방안>을 발표했다. 재정부와 국가세무총국은 광고비 및 사업홍보비의 세전 공제에 관한 공고를 내놓았다. 전국 시장감독관리 업무회의가 베이징에서 개최되었다. 회의에서는 2026년 반독점 및 불공정 경쟁 법 집행을 강화하고 '과잉 경쟁'을 심층적으로 시정하는 등의 내용을 지적했다.

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장쑤, 저장, 상하이 시장에서의 현물 공급 가능 물량은 다소 부족했다. 대부분의 공급업체가 재고 정리 완료 및 연말 회계 마감으로 판매를 중단해 시장 호가는 거의 없었다. 다만, 당일 SHFE 연이 큰 폭으로 상승함에 따라 생산지에서 직접 인수 가능한 일부 가용 물량이 점차 할인 판매되었다(SMM #1 연 평균가 대비). 정제 연 현물 주문의 주류 부가세 포함 공장 인도가는 SMM #1 연 평균가 대비 100~0위안/톤 할인된 수준에서 형성되었다. 정제 납의 주류 면세 공장도 가격은 약 16,150위안/톤이었다. 대부분의 기업들은 시장 가격 혼란으로 판매를 자제했다. 하류 기업들은 휴가를 계획하여 구매 의욕이 낮고 문의도 적어 시장 거래가 부진했다.

재고: 12월 29일 LME 납 재고는 4,625톤 감소하여 244,275톤이 되었다. 12월 29일 기준 5개 지역의 SMM 납 잉곳 사회 재고는 하락세를 보였다.

오늘 납 가격 예측:

최근 납 가격은 견조한 모습을 보였다. 연말과 맞물려 공급업체들은 재고 정리와 판매에 적극적이었으며, 일부는 대폭 할인을 제공했다. 반면 하류 기업들은 필요에 따라 구매에 나서 납 잉곳 사회 창고 재고를 감소시켰다. 그러나 장쑤, 저장, 상하이 지역의 납 잉곳 재고 기반은 낮았고, 하류 구매가 제한적이어서 재고 변동은 상대적으로 적었다. 신년 휴일 전까지 현물 시장 거래 활동은 약세를 유지할 것으로 예상되었으며, 사회 재고는 낮은 수준을 유지할 것으로 전망되었다. 신년 휴일 이후 일부 하류 기업들은 생산을 중단할 것으로 예상되고, 반면 1차 납 제련소들은 생산을 재개할 것이다. 휴일 이후 납 잉곳의 사회 재고는 하락을 멈추고 반등할 가능성이 있으며, 납 가격 급등 후 조정 가능성에 주의해야 한다.

데이터 출처 성명: 공개된 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 커뮤니케이션 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 가공한 것으로 참고용으로만 제공되며 의사 결정 권고를 구성하지 않습니다.