원자재 공급 부족과 은값 급등이 맞물려 납 가격 견조할 전망 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주는 신정 연휴로 인해 LME와 SHFE가 12월 31일 야간장을 조기 마감하거나 휴장하며, 2026년 1월 1~2일에도 휴장합니다. 거시경제 데이터로는 중국의 12월 공식 제조업 PMI와 12월 27일 기준 미국 신규 실업수당 청구건수가 발표됩니다. 또한, 미국 연준의 통화정책 회의록 공개에도 주목해야 합니다.

LME 연은 크리스마스 전까지 LME 연 재고가 감소세를 보였고, LME 현금-3M 콘탱고는 전주 대비 축소되어 톤당 -37.81달러를 기록하며 연 가격을 견조하게 지지했습니다. 동시에 해외 연 정광 TC는 지속적으로 하락했고, 2026년 연괴 장기계약 프리미엄은 상승하여 연 가격 강세를 뒷받침할 전망입니다. 다음 주 LME 연은 톤당 1,980~2,030달러에서 거래될 것으로 예상됩니다.

국내 SHFE 연 시장은 연휴로 인해 거래일이 3일에 불과합니다. 연말 기간과 맞물려 상·하류 기업들이 회계 결산과 재고 조사에 집중하기 때문에 현물 연 시장의 거래 활동은 부진할 것으로 보입니다. 다만, 연의 사회적 재고가 16개월래 최저치이며, 제련소 재고 또한 낮은 점에 주목할 필요가 있습니다. 여기에 은 등 부산물 가격 상승이 더해져 이후 연 가격이 견조한 흐름을 유지하는 데 지지 요인이 될 것입니다. SHFE 연 최근월물은 다음 주 톤당 17,100~17,650위안에서 거래될 전망입니다.

현물 가격 전망: 톤당 17,000~17,500위안. 1차 연 시장에서는 정기보수를 마친 제련소들의 가동 재개로 공급이 상대적으로 증가하고 있습니다. 그러나 연말 재고 소진으로 인해 신정 전 연괴 화물의 유통량은 제한적일 것으로 예상됩니다. 당월 세금계산서 발행분의 연괴 오퍼는 비교적 견조할 것으로 보이나, 익월 세금계산서 발행분은 할인폭이 확대될 수 있습니다. 2차 연 시장에서는 제련소의 수익성이 개선되고 환경 규제의 영향이 완화되어 현물 화물 유통량이 상대적으로 증가할 것으로 보이며, 2차 정련연의 할인폭 확대 위험이 있습니다. 소비 측면에서는 다음 주가 2025년 마지막 주로, 하류 기업들은 연말 결산과 재고 조사를 진행하므로 구매 적극성이 제한적입니다. 시장은 새해 연휴 이후 정상 거래로 복귀할 것으로 예상됩니다.