구리 가격 반복 최고치 경신, 거시경제·펀더멘털 큰 괴리 [SMM 거시 주간 리뷰]

이번 주 구리 가격은 다시 사상 최고치를 경신했다. LME 구리는 크리스마스 연휴 전 톤당 12,000달러 선을 성공적으로 돌파하고 유지했으며, SHFE 구리는 주 후반 톤당 97,000위안을 상회하며 가격 중심이 크게 높아졌고 시장 분위기는 명백한 강세를 보였다.거시적 관점에서미국 연준의 금리 인하 기대감 재점화가 주요 동력이었다. 미국 ADP 고용 데이터가 예상치를 크게 하회했고, 지속적으로 부진한 ISM 제조업 PMI가 경제 성장의 둔화를 시사하며 12월 25bp 금리 인하 베팅을 강화했다. 달러 인덱스는 주 내내 압박을 받으며 하락했고, 이는 구리 가격에 명확한 지지 요인으로 작용했다.

펀더멘털 측면에서는 구리 정광 TC 장기 계약 기준이 톤당 0달러로 설정되었다. SMM에 따르면 CSPT는 12월 25일 오전 상하이에서 2025년 4분기 총책임자 회의를 열었다. CSPT 2025년 4분기 총책임자 회의는 2026년 1분기 현물 구리 정광 TC 기준 수치를 설정하지 않기로 결정했다. 황산 가격이 조정 기미를 보이면서 2026년 일부 제련소의 감산 압력에 대한 우려가 제기되었다. 구리 가격이 연일 사상 최고치를 경신하면서비수기와 맞물려 현물 시장은 부진해졌고 현물 프리미엄은 급락했다.

다음 주 전망으로는 자금 측면의 정서가 구리 가격을 좌우할 것으로 예상되며, 비철금속 섹터의 전반적인 강세가 든든한 지지를 제공할 전망이다. LME 구리는 톤당 12,400~12,800달러, SHFE 구리는 톤당 97,500~100,000위안 사이에서 등락할 것으로 예상된다. 현물 시장에서는 거래가 차월 발행 송장 물량으로 이동하면서 수급이 동시에 약화될 전망이다. SHFE 구리 2601 계약 대비 현물 가격은 톤당 300위안 할인에서 150위안 할인 사이로 예상된다.