[SMM 분석] 2025년 크롬 시장 리뷰: 수급 역학 조정 속 변동성 지속

2025년 전 세계 크롬 시장은 수급 구조에 조정이 나타났다. 해외 페로크롬 생산은 전반적으로 감산과 가동 중단이 확산되었고, 그 영향이 점차 원료인 크롬철광석의 공급 과잉으로 이어졌다. 한편 중국의 글로벌 페로크롬 산업 내 핵심적 위상은 더욱 공고해졌다.

핵심 다운스트림인 스테인리스강 시장의 생산은 전반적으로 안정적인 성장세를 유지했지만, 크롬 수요는 뚜렷한 주기적 변동을 보였다. 이에 따라 페로크롬 시장은 급등락이 반복되는 ‘M자형’ 흐름을 나타냈다.

I. 고탄소 페로크롬 가격 추이 회고

기초 수급 관계 조정의 영향으로 2025년 중국의 고탄소 페로크롬 가격은 큰 폭으로 변동했으며, 최고 50기준톤당 8,600위안, 최저 50기준톤당 7,100위안을 기록해 가격 차이는 1,500위안을 넘었다.

2024년에는 심각한 공급 과잉으로 페로크롬 가격이 약 3개월간 7,100위안의 저점에 억눌렸다. 이후 시장은 ‘금3은4’ 성수기에 진입했다. 다운스트림 스테인리스강 생산 일정의 급격한 확대가 크롬 수요를 끌어올렸지만, 부정적인 원가 마진이 제조업체의 생산 의욕을 약화시켰다. 공급이 타이트한 가운데 페로크롬 가격은 50기준톤당 8,500위안까지 빠르게 반등했다.

2025년 6월부터 남아프리카공화국을 중심으로 한 해외 주요 크롬 기업들이 페로크롬 제련 가동 중단을 발표하면서, 하반기 크롬 시장의 핵심 이슈는 수입 페로크롬 감소가 되었다. 원료 공급 안정성을 확보하기 위해 제강 입찰가는 50기준톤당 8,300~8,500위안 범위에서 안정적으로 유지되었다.

그러나 10월에는 수익성이 확보되자 국내 페로크롬 업체들이 적극적으로 증산에 나서 생산량이 꾸준히 증가했고, 이는 수입 감소로 발생한 공급 공백을 효과적으로 상쇄했다한편, 하류 스테인리스강 부문은 비수기 수요 부진과 신중한 구매로 인해 어려움을 겪으면서 소매 페로크롬 가격이 하락세를 보였고, 50 기준 톤당 8,000위안까지 떨어졌다.

II. 페로크롬 공급 동향 검토

2025년 중국의 고탄소 페로크롬 생산량은 단계적 증가 추세를 보였으며, 전년 대비 약 2.76% 증가하여 11월에는 사상 최고치를 넘어 90만 톤에 육박했다.

2025년 상반기에는 마이너스 비용 마진과 2024년 시장 상황의 복합적인 영향으로 페로크롬 제조업체들의 생산 의욕이 꺾여 생산량이 낮은 수준을 유지했다. 하반기에 접어들면서 해외 페로크롬의 감산 및 생산 중단이 수입 페로크롬 총량을 억제했다. 한편, 하류 스테인리스강 생산량은 높은 수준을 유지하여 국내 페로크롬 수요를 견조하게 뒷받침했다. 유리한 철강 입찰 가격으로 페로크롬 제조업체의 이윤 폭이 확대되어 생산량이 꾸준히 증가했다.

동시에 독특한 지리적 이점에 힘입어 내몽골의 생산 점유율이 70%에서 78%로 상승하여 생산 증가의 주요 동력이 되었다. 평균 0.41위안/kWh의 낮은 전기 요금은 내몽골의 페로크롬 생산 전력 소비를 효과적으로 줄였으며, 발전소-계통-부하-저장 통합과 같은 신기술 개발은 이러한 이점을 더욱 확대할 것이다. 또한 크로마이트 광석의 주요 유통 허브인 톈진항과의 근접성은 물류 비용을 크게 낮춰 평균 화물 운임이 약 80위안/톤 수준이다. 게다가 내몽골은 합금철 산업을 주력 산업으로 지정하고 정책적 지원을 제공하여 현지 페로크롬 산업의 안정적인 발전을 촉진했다.

수입 측면에서는 내재된 전력 공급 문제와 중국의 페로크롬 생산 능력 확장으로 인한 경쟁 압력으로 인해 글렌코어와 사만코르를 포함한 남아프리카 주요 크롬 기업들이 2025년 5월부터 페로크롬 제련 작업을 단계적으로 중단한다고 발표했다. 이는 중국의 페로크롬 수입에 상당한 감소를 초래했다.

2025년 1월~11월 기간 동안 고탄소 페로크롬의 총 수입량은 231만 8,700톤에 달했으며, 전년 동기 대비 31.76% 감소했다. 구체적으로 남아프리카공화국으로부터의 고탄소 페로크롬 수입은 95만 5,100톤으로 전년 동기 대비 43.13% 감소했고, 카자흐스탄으로부터의 수입은 94만 1,900톤으로 18.36% 감소했다.

III. 페로크롬 수요 측면 동향 검토

2025년, 페로크롬의 핵심 하류 부문인 스테인리스 시장은 꾸준한 생산량 증가세를 보였으며, 크롬 수요가 전년 동기 대비 5.39% 증가하면서 뚜렷한 주기적 변동을 나타냈다.

1분기에는 춘절 연휴로 인해 낮은 수준에서 시작되었으나, "Golden March" 소비 성수기에 생산 일정이 급증했다. 원자재 공급 변동성으로 인해 스테인리스 가격이 상승했고, 수익 마진 개선이 철강사들의 생산 의욕을 높였다. 그러나 2분기에는 미국의 관세 정책 혼란 속에서 스테인리스 선물 및 현물 가격이 급락했다. 전통적인 비수기가 도래하면서 철강사들은 손실 위험에 직면했고, 이로 인해 생산량 증가세가 둔화되고 크롬 수요가 약화되었다.

3분기에는 시장이 점차 "Golden September" 성수기에 접어들면서 철강사 생산량이 반등하고 재고 축적 활동이 활발해져 페로크롬 구매 수요가 증가했다. 4분기에는 "Silver October" 기간이 부진했으며, 연말 비수기 최종 수요 침체로 인해 스테인리스 가격이 하락하고 철강사 감산 소식이 빈번하게 전해지면서 페로크롬 수요에 대한 지지가 약화되었다.

IV. 크로마이트 광석 가격 동향 검토

원자재 측면에서 2025년 크로마이트 광석 가격은 상반기에 급등 후 점진적으로 하락하고, 하반기에는 점차 안정화되는 추세를 보였다.3월부터 크로마이트 광석 선물이 먼저 바닥을 찍고 반등했다. 춘절 이후 매수 심리가 집중 방출되면서 가격이 단기간에 약 50달러 급등했으며, 현물 가격도 이에 따라 상승했다. 5~7월 비수기에는 스테인리스 시장 부진과 약세 전망으로 선물 가격이 1차 하락했고, 페로크롬 가격 약세가 크로마이트 광석 수요를 위축시켜 트레이더들의 재고 소진이 어려워지며 현물 가격을 끌어내렸습니다.

하반기 남아공의 페로크롬 감산 및 가동 중단으로 크로마이트 광석 수출량이 직접적으로 증가했고, 이에 중국의 크로마이트 광석 수입량이 거듭 사상 최고치를 경신했습니다. 공급 과잉 문제가 가격 상단을 제한했습니다. SMM 데이터에 따르면, 현재 중국 크로마이트 광석 항만 재고는 400만 톤에 육박하여 트레이더들의 매도 압력이 현저히 높아졌습니다. 페로크롬 생산량 소폭 감소와 광석 수요 부진이 겹치며, 크로마이트 광석 가격은 여전히 하방 위험에 노출되어 있습니다.

수입 측면에서는, 1~11월 중국 크로마이트 광석 총 수입량이 2,092만 2,000톤으로 전년 동기 대비 10.46% 증가했습니다. 이 중 남아공산 수입 누계는 1,732만 9,800톤으로 12.58% 증가했고, 터키산 수입은 73만 4,100톤으로 25.46% 감소했으며, 짐바브웨산 수입은 164만 9,700톤으로 무려 46.29% 급증했습니다.

수입 구조 측면에서 남아공산 크로마이트 광석이 여전히 주를 이루며, 총 수입량의 약 83%를 차지했습니다. 짐바브웨의 채굴 생산량 증가 효과로 수입량이 늘어나 그 비중이 8%로 상승했습니다. 반면 터키산은 지정학적 요인 등으로 인한 운송 제한 때문에 수입 점유율이 3.4%로 축소되었습니다.

5. 페로크롬 원가 변동 회고

중국 고탄소 페로크롬 생산 원가는 "선반등 후안정, 지역별 차별화"라는 뚜렷한 특징을 보였으며, 주요 원자재인 크로마이트 광석 가격 변동과 높은 상관관계를 나타내며 50기준 톤당 100위안의 변동 폭을 기록했습니다.

지역별로 보면, 내몽골은 정책, 지리, 운송 등 다각적인 이점을 활용해 페로크롬 생산 원가를 낮은 수준으로 유지하여 현지 생산업체들이 연중 대부분 일정한 이윤을 확보할 수 있었습니다. 반면 쓰촨 등 남부 지역은 풍수기의 우대 전기 요금제를 활용하여 6월부터 10월까지 생산 원가를 효과적으로 통제할 수 있었습니다.

시기별로 보면:

• 1~4월: 크로마이트 광석 가격이 하락 후 반등하며 페로크롬 현물 제련 원가를 상승시켰습니다.
• 5~6월: 크로마이트 광석의 항만 집중 도착으로 가격이 조정을 받았고, 코크스 가격의 연이은 인하와 맞물려 페로크롬 생산 원가가 하락 전환했습니다.
• 7~9월: 시장이 점차 소비 성수기에 진입하고 낙관적 기대감이 크로마이트 광석 가격을 끌어올렸습니다. 동시에 톈진항의 항행 제한으로 운송비가 상승했고, 코크스 가격이 연속 인상되면서 페로크롬 생산 원가를 더욱 밀어 올렸습니다.
• 10~12월: 연말 소비 비수기 영향으로 시장 기대가 위축되었습니다. 크로마이트 광석의 심각한 공급 과잉으로 가격이 하락하며 원자재 원가를 낮췄습니다. 그러나 남부 대부분 지역이 건기에 접어들고 전기 요금이 상향 조정되며 페로크롬 생산 원가는 완만한 상승세를 나타냈습니다.

6. 크롬 시장 수급 균형 분석

(1) 중국 페로크롬 수급 균형

공급과 수요 양측 모두 활황인 가운데, 중국 페로크롬 시장은 전체적으로 긴축 균형을 유지했습니다. 상반기에는 공급 부족이 두드러졌고, 하반기에는 공급 격차가 해소된 후 다소 완화된 양상으로 전환되었습니다. 금속 톤 환산 4만 7,700톤의 소폭 공급 과잉이 예상됩니다.

1~6월: 2024년의 심각한 공급 과잉으로 인한 여진 지속과 마이너스 원가 여파로 페로크롬 생산업체들의 가동 의욕이 저하되어 생산량이 낮은 수준에 머물렀고, 이에 공급이 충분하지 않았습니다. 수요 측면에서는 스테인리스 제강소들이 정기 보수를 마치고 생산 일정을 대폭 끌어올려 페로크롬 원자재 구매 수요를 증가시켰습니다. 공급 부족 현상이 뚜렷하게 나타나 페로크롬 가격 상승을 견인했습니다.

7~12월: 페로크롬 수입 감소로 국내 공급 시장의 일부가 비게 되었습니다. 스테인리스 생산량은 상대적으로 높은 수준을 유지하며 국내 페로크롬 수요를 강력하게 뒷받침했습니다. 페로크롬 생산업체들은 적극적으로 생산량을 늘려 가동률이 꾸준히 상승했고, 여러 신규 생산 능력이 가동되었습니다. 11월 페로크롬 생산량은 사상 최고치를 기록했으며, 시장 공급이 완화되어 부족 문제가 해소되면서 긴축 균형 상태를 유지했습니다.

(2) 중국 크로마이트 광석 수급 균형

크로마이트 광석의 공급 과잉 문제는 더욱 심화되어 연중 광석 가격에 하방 압력이 지속되었습니다.

상반기 크로마이트 광석 공급 과잉은 주로 수요 측 페로크롬 생산량 부진에 기인했습니다. 한편으로는 2024년 페로크롬 공급 과잉의 여파가 지속되며 페로크롬 가격이 최근 몇 년간의 사상 최저치로 떨어져 생산업체들의 생산 의욕을 꺾었고, 전체 생산량이 제한적이어서 크로마이트 광석에 대한 수요가 부진했습니다. 다른 한편으로는 크로마이트 광석 가격이 지나치게 낮은 수준에서 반등한 후 해외 광산의 출하 의지가 높아졌고, 글로벌 크로마이트 광석 출하량이 월 230만 톤 수준에서 안정되며 공급이 증가했습니다.

하반기 크로마이트 광석의 공급 과잉은 주로 수입량의 지속적인 증가와 거듭된 사상 최고치 경신에 기인했습니다. 남아공의 페로크롬 생산 중단으로 남아도는 크로마이트 광석이 수출 시장으로 전환 유입되어 중국의 크로마이트 광석 수입량을 전년 동기 대비 25% 증가시키는 직접적인 원인이 되었습니다. 수요 측면에서는 국내 페로크롬 생산업체들이 양호한 이윤에 고무되어 적극적으로 생산량을 확대하며 연간 약 219만 금속 톤의 크로마이트 광석 수요를 발생시켰지만, 이는 전년 대비 5.7% 증가로 상대적으로 완만한 수준에 그쳐 결과적으로 크로마이트 광석의 공급 과잉 추세는 지속되었습니다.

(3) 글로벌 페로크롬 수급 균형

글로벌 페로크롬 시장은 뚜렷한 공급 부족 상태를 보였습니다. 공급 측면에서는 글로벌 페로크롬 생산 중심지의 동진이 가속화되었고, 세계 최대 페로크롬 생산국으로서 중국의 위상이 더욱 두드러지며 글로벌 생산량 점유율이 43%까지 상승했습니다. 그러나 높은 전력 비용의 영향으로 남아공은 연중 페로크롬 제련 가동을 거의 중단하여 생산량이 급감하며 현저한 공급 격차가 발생했습니다.

수요 측면에서는 중국과 인도네시아의 스테인리스 시장이 여전히 적극적인 확장 단계에 있어 생산량이 꾸준히 성장하며 페로크롬 원자재에 대한 강력한 수요를 제공했습니다. 다만, 두 가지 잠재적 요인에 유의해야 합니다. 첫째, 전통 산업의 수요 둔화와 신흥 산업의 발전 과정에서 향후 스테인리스 시장의 확장 속도가 둔화될 가능성; 둘째, 초기 고철 축적으로 인한 재생 원자재 사용 비율 증가입니다. 이 요인들이 페로크롬 직접 수요 성장률을 4.9%에서 2.1%로 하락시키는 요인으로 작용했습니다.

크로마이트 광석 부문을 보면, 단기적인 글로벌 크로마이트 광석 공급 과잉은 불가피하지만, 신규 생산 능력의 지속적인 성장에 힘입어 크로마이트 광석 시장은 점차 균형 상태로 회복될 전망입니다. 한편으로 현재 크로마이트 광석 가격은 역사적 상대적 고점 수준으로 채굴 이윤이 상당하여 연간 4억 톤의 높은 생산량을 유지하고 있습니다. 그러나 전 세계적으로 주목할 만한 신규 광산이 개발되고 있지 않아 공급 증가는 주로 남아공, 카자흐스탄, 인도 등 전통 광산의 증산에 의존하므로 이후 공급 증가율은 둔화될 것입니다. 수요 측면에서 중국, 짐바브웨, 인도네시아 등의 페로크롬 생산 능력은 꾸준히 증가하고 있으며, 남아공도 전력 공급 문제 해결을 적극 추진하며 페로크롬 산업 회복을 도모하고 있어, 크로마이트 광석 수요의 양호한 성장 전망을 뒷받침하며 공급 과잉 문제는 점차 완화될 것입니다.