2025년 12월 26일 금요일
선물: 크리스마스 연휴로 LME 구리 야간장이 휴장했다. SHFE 구리 2602 최대 거래 종목은 야간 개장 시 갭 업으로 96,410위안/톤에 시작됐다. 초반 가격 중심이 내려가며 96,900위안/톤까지 밀렸으나, 이후 매수 세력이 유입되며 점차 상승해 97,960위안/톤 고점을 찍은 후 고점 부근에서 횡보하다 최종 97,680위안/톤으로 마감하며 2.51% 올랐다. 거래량은 13만 계약이 감소한 11만 8,000계약을 기록했고, 미결제약정은 3,241계약 증가한 24만 4,000계약으로 집계됐다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 회의록] 뉴스:
(1) SMM에 따르면, 12월 25일 오전 상하이에서 열린 CSPT 2025년 4분기 본부장 회의에서 2026년 1분기 현물 동정광 TC 기준치를 설정하지 않기로 결정했다.
(2) 12월 25일 SolGold는 최대주주인 장시구리공사(Jiangxi Copper Corporation)에 8억 6,700만 파운드에 인수되는 데 합의했다고 밝혔다.
현물:
(1) 상하이: 12월 25일 오전 SHFE 구리 2601 계약은 장 초반 우상향 흐름을 보이며 오전장 종료 즈음 약 95,230위안/톤까지 올랐다. 월간 스프레드는 대체로 C220~C180 사이였다. 오늘부터 다음 달 청구서 일자 화물 거래가 시작되면서 현물 유동성은 낮은 수준을 유지할 것으로 보이며, 프리미엄도 지속 하락할 전망이다.
(2) 광둥: 12월 25일 광둥 현물 1호 전해동은 근월물 대비 220~150위안/톤 할인 거래됐으며, 평균 할인폭은 185위안/톤으로 전일 대비 10위안/톤 하락했다. SX-EW 구리는 300~280위안/톤 할인에 호가됐으며, 평균 할인폭은 290위안/톤으로 전일 대비 30위안/톤 하락했다. 광둥 1호 전해동 평균 가격은 94,715위안/톤으로 전일보다 180위안/톤 내렸고, SX-EW 구리 평균 가격은 94,610위안/톤으로 전일보다 200위안/톤 내렸다. 전반적으로 구리 가격이 고공 행진을 이어가면서 하류 업체들의 재고 보충 움직임은 여전히 조심스러웠고, 현물 프리미엄이 지속 하락했으며, 전반적인 거래는 부진했다.
(3) 구리 수입: 12월 25일 기준, 창고 증권 가격은 미터톤당 50~60달러, QP 1월물로 전 거래일 대비 평균 가격 보합. 선하증권(B/L) 가격은 미터톤당 48~60달러, QP 1월물로 평균 가격 전 거래일 대비 보합. EQ 구리(CIF B/L) 가격은 미터톤당 4~16달러, QP 1월물로 평균 가격 전 거래일 대비 보합. 제시된 호가는 12월 말 및 1월 초·중순 도착 화물 기준임.
(4) 재생 구리: 12월 25일 11시 30분 기준, 선물 종가는 미터톤당 95,640위안으로 전 거래일 대비 420위안 상승. 평균 현물 프리미엄/할인폭은 -330위안으로 전 거래일 대비 20위안 하락. 금일 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 변동 없음. 광동 지역의 나동선(bare bright copper) 가격은 미터톤당 82,600~82,800위안으로 전 거래일 대비 변동 없음. 전해동과 구리 스크랩 간 가격 차이는 3,944위안으로 전월 대비 400위안 확대. 전해동봉과 재생 구리봉 간 가격 차이는 2,445위안. SMM 조사에 따르면, 최근 일부 기업들이 세무 당국의 "역발행" 진위 검증을 받고 있다고 전함. 자연인이 스크랩 이용 기업과의 거래 사실을 부인할 경우, 세무 당국은 해당 기업에 과태료를 부과함. 일부 기업은 "역발행" 거래의 진위 확보가 구매 부서에 큰 어려움을 야기한다고 밝힘. 정상 생산을 유지하기 위해, 기업들은 최근 세금계산서를 포함한 재생 구리 원료 구매를 우선시하고 있음.
가격: 거시적 측면에서, 이번 주 미국의 실업률 상승 및 예상치를 웃도는 인플레이션 둔화 데이터 발표로 1월 금리 인하 기대감이 강화됨. 또한 지속적인 해외 구리의 북미 유입과 국내 전해동 생산 감축 전망이 더해져 글로벌 공급 부족에 대한 시장의 우려가 지속되며 구리 가격이 미터톤당 9만 7천 위안을 돌파. 공급 측면에서, 낮은 수입 도착량과 정상적인 국내 도착량으로 기본 펀더멘털은 타이트한 양상을 유지. 수요 측면에서는 구리 가격의 지속적인 고공행진이 하류(downstream) 구매 수요를 크게 억제. 재고 측면에서, SMM 주요 지역 재고는 12월 25일 목요일 기준, 월요일 대비 14.96% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 88,200미터톤 증가. 종합적으로, 금일 구리 가격은 높은 수준에서 박스권 등락을 이어갈 전망.
[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 문서는 직접적인 투자 연구나 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내리는 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]
SolGold, JCC 인수 합의, SHFE 구리 야간 급등 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]
SMM 모닝 미팅 요약: LME 구리는 밤사이 $$ 12{,}191/톤에 개장해 개장 후 높은 범위에서 변동을 유지했습니다. $$ 12{,}230/톤의 고점을 기록한 뒤 가격 중심이 점차 낮아졌고, 이어 $$ 12{,}028/톤의 저점을 찍은 후 다시 반등하여 범위 내 등락을 보이며 최종적으로 $$ 12{,}133/톤에 마감해 0.65% 상승했습니다. 거래량은 8,111랏 감소한 18,000랏, 미결제약정은 2,248랏 감소한 340,000랏을 기록했으며, 이는 주로 매도 세력의 포지션 축소에 기인했습니다. SHFE 구리 주력 계약 2602는 밤사이 95,910위안/톤에 개장해 장 초반 96,000위안/톤의 고점을 기록했습니다. 이어 구리 가격은 점차 낮아지며 94,180위안/톤의 저점을 탐색했고, 최종 95,020위안/톤에 마감해 0.25% 하락했습니다. 거래량은 162,000랏 감소한 145,000랏, 미결제약정은 14,000랏 감소한 244,000랏을 기록했습니다.
데이터 출처 설명: 공개 정보를 제외한 모든 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 커뮤니케이션 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 가공한 것입니다. 본 자료는 참고용이며 의사결정 권고를 구성하지 않습니다.
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베잔트 리소시스는 나미비아의 호프 & 고롭 구리-금 프로젝트와 관련 초아사우브 금속 가공 플랜트의 개발이 현재 프로젝트 일정에 맞춰 진행 중이며, 첫 원광 처리가 2026년 9월에 이루어질 것으로 예상된다고 밝혔다. 잔여 시운전 활동이 완료되면 첫 원광 처리를 통해 프로젝트의 첫 정광이 생산될 것으로 기대된다. 첫 두 차례의 발파에서 나온 광석은 이미 비축되어 가공 플랜트로 운송할 준비가 완료되었으며, 베잔트는 회사의 광물 재고에 기록된 추가 광석 회수량으로 인해 비축된 톤수가 초기 예상치를 초과했다고 밝혔다.
광산과 가공 플랜트 모두에서 개발 작업이 진행 중이다. 광산 현장 캠프 건설은 약 75% 완료되었고, 지상 인프라의 약 75%가 반입되어 설치 중이며, 유니트란스의 전체 채굴 및 운반 차량이 현장에 배치되었다. 초아사우브 플랜트에서 베잔트는 주요 구조용 철골 공사와 토목 공사의 완료를 확인하는 C1 토목 및 구조 완료 증명서를 수령했으며, C2 기계적 완료 증명서는 9월 중 완료될 예정이다. 전기 드라이브와 계장 설비는 약 90% 완료되었으며, 콘 크러셔, 부유 선별 장비, 광미 인프라 및 기타 가공 구성 요소는 시운전을 앞두고 최종 준비 중이다.
베잔트는 또한 현재 및 예상 구리, 금, 은 가격과 이전에 경제성이 낮은 것으로 간주되었던 저품위 광화대의 포함 가능성을 고려하여 2단계 확장 계획에 대한 검토를 가속화했다. 회사는 광석 선별기에 대해 더 높은 질량 인상 운영 전략을 평가 중이며, 이는 구리 회수율을 높일 수 있지만 사전 정광 품위는 낮아질 가능성이 있다. 현재 광물 재고, 기존 JORC(2012) 광물 자원량, 계획된 부유 선별 플랜트 용량 및 검토 중인 더 높은 질량 인상 시나리오를 바탕으로, 경영진은 호프 & 고롭이 약 35년의 광산 수명을 뒷받침할 잠재력이 있다고 판단하고 있다. 베잔트는 이 장기 수명 시나리오를 반영한 수정된 경제 모델을 아직 발표하지 않았다.
SMM 분석: 9월 처리 목표는 호프 & 고롭이 광산 개발에서 초기 정광 생산으로 전환하는 단계에 근접했음을 보여주며, 원광은 이미 비축되어 있고 핵심 가공 인프라는 기계적 완료에 가까워지고 있다. 잠재적인 35년 광산 수명과 2단계 확장은 기술적·경제적 검토가 진행 중이며, 아직 확정된 수정 개발 계획으로 간주해서는 안 된다. 단기적으로 주목해야 할 핵심 이정표는 플랜트 시운전 완료와 9월 중 첫 정광 생산 확인이 될 것이다.
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