SolGold, JCC 인수 합의, SHFE 구리 야간 급등 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

게시됨: Dec 26, 2025 09:10

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SMM 모닝 미팅 요약: LME 구리는 밤사이 $$ 12{,}191/톤에 개장해 개장 후 높은 범위에서 변동을 유지했습니다. $$ 12{,}230/톤의 고점을 기록한 뒤 가격 중심이 점차 낮아졌고, 이어 $$ 12{,}028/톤의 저점을 찍은 후 다시 반등하여 범위 내 등락을 보이며 최종적으로 $$ 12{,}133/톤에 마감해 0.65% 상승했습니다. 거래량은 8,111랏 감소한 18,000랏, 미결제약정은 2,248랏 감소한 340,000랏을 기록했으며, 이는 주로 매도 세력의 포지션 축소에 기인했습니다. SHFE 구리 주력 계약 2602는 밤사이 95,910위안/톤에 개장해 장 초반 96,000위안/톤의 고점을 기록했습니다. 이어 구리 가격은 점차 낮아지며 94,180위안/톤의 저점을 탐색했고, 최종 95,020위안/톤에 마감해 0.25% 하락했습니다. 거래량은 162,000랏 감소한 145,000랏, 미결제약정은 14,000랏 감소한 244,000랏을 기록했습니다.

2025년 12월 26일 금요일
선물: 크리스마스 연휴로 LME 구리 야간장이 휴장했다. SHFE 구리 2602 최대 거래 종목은 야간 개장 시 갭 업으로 96,410위안/톤에 시작됐다. 초반 가격 중심이 내려가며 96,900위안/톤까지 밀렸으나, 이후 매수 세력이 유입되며 점차 상승해 97,960위안/톤 고점을 찍은 후 고점 부근에서 횡보하다 최종 97,680위안/톤으로 마감하며 2.51% 올랐다. 거래량은 13만 계약이 감소한 11만 8,000계약을 기록했고, 미결제약정은 3,241계약 증가한 24만 4,000계약으로 집계됐다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 회의록] 뉴스:
(1) SMM에 따르면, 12월 25일 오전 상하이에서 열린 CSPT 2025년 4분기 본부장 회의에서 2026년 1분기 현물 동정광 TC 기준치를 설정하지 않기로 결정했다.
(2) 12월 25일 SolGold는 최대주주인 장시구리공사(Jiangxi Copper Corporation)에 8억 6,700만 파운드에 인수되는 데 합의했다고 밝혔다.
현물:
(1) 상하이: 12월 25일 오전 SHFE 구리 2601 계약은 장 초반 우상향 흐름을 보이며 오전장 종료 즈음 약 95,230위안/톤까지 올랐다. 월간 스프레드는 대체로 C220~C180 사이였다. 오늘부터 다음 달 청구서 일자 화물 거래가 시작되면서 현물 유동성은 낮은 수준을 유지할 것으로 보이며, 프리미엄도 지속 하락할 전망이다.
(2) 광둥: 12월 25일 광둥 현물 1호 전해동은 근월물 대비 220~150위안/톤 할인 거래됐으며, 평균 할인폭은 185위안/톤으로 전일 대비 10위안/톤 하락했다. SX-EW 구리는 300~280위안/톤 할인에 호가됐으며, 평균 할인폭은 290위안/톤으로 전일 대비 30위안/톤 하락했다. 광둥 1호 전해동 평균 가격은 94,715위안/톤으로 전일보다 180위안/톤 내렸고, SX-EW 구리 평균 가격은 94,610위안/톤으로 전일보다 200위안/톤 내렸다. 전반적으로 구리 가격이 고공 행진을 이어가면서 하류 업체들의 재고 보충 움직임은 여전히 조심스러웠고, 현물 프리미엄이 지속 하락했으며, 전반적인 거래는 부진했다.
(3) 구리 수입: 12월 25일 기준, 창고 증권 가격은 미터톤당 50~60달러, QP 1월물로 전 거래일 대비 평균 가격 보합. 선하증권(B/L) 가격은 미터톤당 48~60달러, QP 1월물로 평균 가격 전 거래일 대비 보합. EQ 구리(CIF B/L) 가격은 미터톤당 4~16달러, QP 1월물로 평균 가격 전 거래일 대비 보합. 제시된 호가는 12월 말 및 1월 초·중순 도착 화물 기준임.
(4) 재생 구리: 12월 25일 11시 30분 기준, 선물 종가는 미터톤당 95,640위안으로 전 거래일 대비 420위안 상승. 평균 현물 프리미엄/할인폭은 -330위안으로 전 거래일 대비 20위안 하락. 금일 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 변동 없음. 광동 지역의 나동선(bare bright copper) 가격은 미터톤당 82,600~82,800위안으로 전 거래일 대비 변동 없음. 전해동과 구리 스크랩 간 가격 차이는 3,944위안으로 전월 대비 400위안 확대. 전해동봉과 재생 구리봉 간 가격 차이는 2,445위안. SMM 조사에 따르면, 최근 일부 기업들이 세무 당국의 "역발행" 진위 검증을 받고 있다고 전함. 자연인이 스크랩 이용 기업과의 거래 사실을 부인할 경우, 세무 당국은 해당 기업에 과태료를 부과함. 일부 기업은 "역발행" 거래의 진위 확보가 구매 부서에 큰 어려움을 야기한다고 밝힘. 정상 생산을 유지하기 위해, 기업들은 최근 세금계산서를 포함한 재생 구리 원료 구매를 우선시하고 있음.
가격: 거시적 측면에서, 이번 주 미국의 실업률 상승 및 예상치를 웃도는 인플레이션 둔화 데이터 발표로 1월 금리 인하 기대감이 강화됨. 또한 지속적인 해외 구리의 북미 유입과 국내 전해동 생산 감축 전망이 더해져 글로벌 공급 부족에 대한 시장의 우려가 지속되며 구리 가격이 미터톤당 9만 7천 위안을 돌파. 공급 측면에서, 낮은 수입 도착량과 정상적인 국내 도착량으로 기본 펀더멘털은 타이트한 양상을 유지. 수요 측면에서는 구리 가격의 지속적인 고공행진이 하류(downstream) 구매 수요를 크게 억제. 재고 측면에서, SMM 주요 지역 재고는 12월 25일 목요일 기준, 월요일 대비 14.96% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 88,200미터톤 증가. 종합적으로, 금일 구리 가격은 높은 수준에서 박스권 등락을 이어갈 전망.
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[SMM 상하이 현물 구리] 내일 SHFE 구리 2607 계약 대비 현물 가격은 현 수준을 유지할 전망이다. 상하이 사회 재고는 139,400톤으로 전주 목요일 대비 7,400톤 증가했고, 장쑤 재고는 44,400톤으로 전주 대비 2,500톤 증가해 완만한 재고 증가세를 나타냈다. SMM은 이번 증가가 주로 일부 국내 제련소 입고분과 수입 화물 유입에 따른 것으로, 공급 측 압력을 키우고 있다고 분석했다. 현물 시장 거래는 종일 부진했다. 공급업체들은 처음에 프리미엄을 0~30위안/톤으로 제시했으나 매수세가 따라붙지 않자 수차례 오퍼를 낮췄다. 2차 세션에는 표준품 구리가 30~50위안/톤 할인된 가격에 거래됐으며, 일부 업체가 재고를 처분하며 프리미엄 중심을 더욱 끌어내렸다. 전반적으로 수요가 약했고, 하류 업체들은 꼭 필요한 만큼만 구매하며 가격 상승을 따라가려는 의지가 제한적이었다. 재고 부담과 공급업체들의 매도 의지 강화를 감안할 때 현물 가격은 현 수준을 유지할 것으로 예상된다.

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