거시적 순풍과 취약한 펀더멘털이 맞서며, 알루미늄 가격은 고공에서 맴돌 전망 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

SMM 12.26 모닝 미팅 회의록

선물:12월 25일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2602 계약은 개장 초반 상승 후 고점 부근에서 등락을 거듭하다가, 후퇴한 뒤 마감 무렵 소폭 반등했습니다. 톤당 22,220위안에 개장하여 최고 22,395위안, 최저 22,220위안을 기록했고, 22,305위안에 마감하며 0.13% 상승했습니다. 거래량은 1만5,823계약 증가한 10만5,000계약, 미결제약정은 2,980계약 증가한 29만3,000계약을 기록했습니다. 기술적으로 MA 시스템은 강세 정렬(MA5: 22,265 > MA10: 22,114.5 > MA20: 22,090 > MA60: 21,581.75)을 보였으며, 중장기 상승 추세는 유효했습니다.

거시경제:트럼프 미국 대통령은 자신의 견해에 동의하지 않는 인물은 연준 의장으로 임명하지 않을 것이며, 신임 의장이 안정적인 시장 운영을 바탕으로 금리 인하를 추진할 것으로 기대한다고 밝혔습니다. 트럼프 임기의 불확실성과 연준 금리 인하 기대감 상승으로 달러의 매력이 약화되며 환율이 내렸고, 이는 비철금속 가격에 지지 요인으로 작용했습니다. (강세 ★)

펀더멘털:재고 측면에서, SMM 통계에 따르면 국내 주요 소비지의 원알루미늄괴 재고는 목요일 기준 전주 대비 3만9,000톤 증가한 61만7,000톤으로, 월요일보다 1만7,000톤 늘었습니다. 한편, 두 지역의 알루미늄 빌렛 합산 재고는 이전 기간과 동일한 수준을 유지했으며, 광둥 재고는 1,000톤 감소, 우시 재고는 1,000톤 증가했습니다.

원알루미늄 시장:초반 세션에서 SHFE 알루미늄 2601 계약이 상승 등락을 보였으나, 전반적인 가격 중심은 전일 대비 소폭 낮아졌습니다. 동중국 시장의 매수 심리는 약했고, 일부 업체는 시세 제시와 판매를 중단했습니다. 주된 거래는 주로 SMM 평균가 대비 톤당 10위안 할인에서 동등 수준으로 이루어졌습니다. 연말을 앞두고 매도 및 매수 심리가 지속적으로 위축됐습니다. 목요일 동중국 시장의 매도 심리 지수는 2.33으로 전주 대비 0.05 하락했고, 매수 심리 지수는 2.35로 전주 대비 0.01 상승했습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 전일 대비 50위안/톤 하락한 21,980위안/톤을 기록했으며, 2601 계약 대비 170위안/톤 할인되어 전일과 동일했습니다. 중국 중부 시장에서는 매도세가 지속적으로 약화되었고, 보유자들은 프리미엄과 할인이 반등한 후 가격을 견고히 유지하며 판매하려는 경향을 보였습니다. 중국 중부 지역의 환경 보호에 따른 생산 제한이 다소 완화되면서 하류 가공 기업들이 소규모 구매에 나서고 구매 심리가 소폭 반등했습니다. 그러나 물류는 환경 보호 조치로 인해 제약을 받아 거래량이 저조했습니다. 실제 거래 가격은 결국 중국 중부 가격 대비 10위안/톤 할인에서 20위안/톤 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 목요일 중국 중부 시장 매도 심리 지수는 2.75로 전주 대비 0.02 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.29로 전주 대비 0.04 상승했습니다. SMM 중국 중부 알루미늄 가격은 전일 대비 50위안/톤 하락한 21,820위안/톤으로 마감했으며, 2601 계약 대비 330위안/톤 할인되어 전일과 변동이 없었습니다. 허난과 상하이 간 가격 스프레드는 -160위안/톤으로 역시 안정세를 유지했습니다.

재활용 알루미늄 원료: 목요일 현물 순수 알루미늄은 전 거래일 대비 소폭 하락하여 SMM A00 현물 가격이 21,980위안/톤으로 마감했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 전반적으로 안정세를 유지했습니다. 일부 스크랩 활용 기업들은 성수기에 수집한 가공 알루미늄 합금 스크랩 재고가 많고, 원자재 재고를 상쇄할 충분한 수주를 확보하지 못하여 관련 스크랩의 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있다고 전했습니다. 또한 충칭에서 반복되는 환경 보호에 따른 생산 제한으로 인해 하류 부문의 알루미늄 스크랩 수요가 다소 약화되었습니다. 2차 알루미늄 합금 스크랩 활용 기업들은 곧 춘절 비축을 시작할 예정이며 현재 알루미늄 스크랩 원자재를 집중 구매하고 있어 알루미늄 텐스 스크랩의 구매 속도가 빨라지고 있다고 밝혔습니다. 2026년이 다가오면서 자원 재활용 정책의 시행은 여전히 여러 장애물에 직면해 있으며, 자연인 및 인보이스 발행 한도 문제 등이 해결하기 어려운 상태로 남아 있습니다. 일부 재활용 기업들은 이미 추가 세금 부담을 알루미늄 스크랩 공급 측에 전가하기로 선택하여 알루미늄 스크랩 가격 바닥에 하방 압력 위험을 초래하고 있습니다. 목요일, 베일 압축 UBC는 16,450~16,950위안/톤(부가세 별도)의 좁은 범위에서 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,300~18,800위안/톤(부가세 별도)의 집중 호가 범위를 보였다. 베일 압축 UBC, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩, 그리고 광택 알루미늄 선재 가격은 목요일 보합세를 유지했다. 국내 알루미늄 스크랩 가격은 새해 연휴 전후로 높은 수준에서 움직일 것으로 예상되나, 높은 레벨에서의 되돌림 위험에 주의해야 한다. 공급 측면에서는 세금 부담 이전 문제가 시장 공급 구조를 더욱 영향 미치고 있다. 수요 측면에서는 중화권의 2차 알루미늄 합금 기업들의 중국설 명절을 앞둔 재고 비축 수요가 알루미늄 텐스 스크랩의 구매를 지속적으로 뒷받침할 것이다. 하지만, 하류 다이캐스팅 기업들의 수요 둔화 조짐이 점점 더 뚜렷해지고 있으며, 알루미늄 가격 변동에 따른 관망 심리까지 더해져 전반적인 수요의 가격 지지력은 약화되고 있다. 정책 측면에서는 화중 지역과 충칭의 반복적인 환경 보호 관련 생산 제한의 불확실성이 단기적으로 현지 수요를 계속 억눕할 것이다. 가격 추세로는 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 중심 가격이 18,200~18,700위안/톤(부가세 별도) 범위를 유지할 것으로 예상된다. 단기적으로는 환경 보호 관련 생산 제한 정책 완화 신호, 하류 기업들의 구매 속도 변화, 그리고 세금 부담 이전이 가격 하한선에 미치는 영향에 초점을 두어야 한다.

2차 알루미늄 합금: 선물 측면에서는, 가장 거래 활발한 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2602호가 목요일 21,475위안/톤에 개장했다. 개장 후 가격은 먼저 21,135위안/톤의 저점까지 하락한 후 등락을 반복하며 상승했다. 오전 10시 이후 상승 폭이 가팔라졌고, 오후 들어 21,480위안/톤의 고점까지 치솟았다가 장 마감 무렵 소폭 반락하여 최종 21,345위안/톤으로 마감했다. 이는 전 거래일 대비 135위안/톤(-0.63%) 하락한 것이다. 선물 시장은 매수 포지션 청산이 주도했다. 현물 시장에서는 목요일 SMM A00 알루미늄 가격이 21,980위안/톤으로 전일 대비 50위안/톤 하락했으며, ADC12 가격은 21,950위안/톤으로 보합세를 유지했다. 알루미늄 가격이 소폭 조정을 보였지만， 2차 알루미늄 가격은 견조한 흐름을 유지했다。 현재 원자재 공급 부족과 지속적인 알루미늄·구리 가격 강세로 인해 알루미늄 스크랩， 특히 인장 스크랩 가격은 급등할 때 빠르게 오르지만 하락은 제한적이다。 기업의 원자재 재고는 낮은 수준이다。 수요 측면은 약화되며 시장 거래가 부진한 반면， 공급 측면은 환경 규제， 원가 손실 등의 영향으로 여전히 위축 압력을 받고 있다。 전반적으로 원가 지지와 공급 축소가 가격 바닥을 다지고 있지만， 수요 둔화와 알루미늄 가격의 고점 변동이 다운스트림 구매 의욕을 억누르고 있다。 ADC12 가격은 단기적으로 고점에서 등락을 이어갈 전망이다。 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 오퍼가 톤당 $2,630~2,650 선에서 등락하고 있다。 이번 주 목요일 위안화가 달러 대비 7.0위안을 돌파하며 위안화 강세는 즉시 수입 수익성을 개선해 이론적으로 수입 창구를 열었다。

알루미늄 시장 요약：전반적으로 거시 정서는 호의적이나 단기 펀더멘털은 약화 추세다。 알루미늄 가동 능력이 증가하고 다운스트림 가동률이 하락했으며， 알루미늄 잉곳의 사회적 재고가 증가했다。 펀더멘털 악화가 알루미늄 가격의 상단을 압박하고 있다。 단기적으로 거시적 순풍과 펀더멘털 약세가 대립하며 알루미늄 가격은 높은 변동성을 유지할 것으로 예상된다。

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