원자재 가격, 고점에서 견고… 패닉 매수로도 연말 판매 부진 상쇄하지 못해【SMM 분석】

최근 NdFeB 원료인 산화프라세오디뮴 네오디뮴과 프라세오디뮴 네오디뮴 합금 가격이 급등한 후 고점 등락 국면에 접어들었다. 12월 25일 기준 산화프라세오디뮴 네오디뮴 가격은 톤당 59만 3,500위안으로 전주 대비 1만 9,500위안 상승했으며, 프라세오디뮴 네오디뮴 합금 가격은 톤당 72만 위안으로 전주 대비 2만 2,500위안 상승했다. 원자재 가격의 단기 급등에도 불구하고 NdFeB 제품 가격은 동반 상승하지 않았으며, 일부 자성 재료 기업은 오히려 가격을 낮춰 판매했다. 이러한 괴리는 주로 현재 원자재 가격 상승이 수급 펀더멘털이 아닌 정책 기대와 시장 심리에 의해 주도되고 있기 때문이다. 한편으로 2025년 내내 희토류 원자재의 공급 부족 구도가 이미 확립되어 가격 지속 강세를 뒷받침하고 있지만, 다른 한편으로 전반적 환경 탓에 실제 최종 수요는 약세를 유지하며 가격 전이 메커니즘이 작동하지 못하고 있다.

연간으로 보면, 2025년 희토류 영구자석 산업 체인의 수급 역학과 속도는 이전 연도와 크게 달랐다. 연초에는 수출 통제와 미중 무역 관계 변동으로 자성 재료 기업들이 생산 계획을 빈번히 조정했다. 4월 수출 제한이 갑자기 강화되면서 시장 거래가 급격히 냉각되었고, 5월까지 수요는 부진을 이어갔다. 단기 주문의 재고 보충으로 6~7월 출하량은 소폭 반등했고, 8월에 일시적 정점을 기록했다. 10월 미중 쿠알라룸푸르 회담과 11월 수출 허가 정책 갱신은 최종 수요처의 공황적 재고 매집을 촉발하여 2025년 말 예상 수요를 앞당겼다. 12월에 접어들자 앞서 포화 상태에 이른 재고와 새 회계연도의 불투명한 전략 방향으로 최종 수요처의 구매 의욕이 크게 약화되었다. 해외 연말 특수 주문 증가세 둔화까지 더해져 자성 재료 기업들의 신규 수주는 지속적으로 감소했으며, 연말 업황은 한산했다.

현재 시장 난국의 근본 원인은 수요 측면의 지지 부족에 있다. 공급 통제로 희토류 가격이 고공행진을 이어가고 있지만, 신에너지·풍력 등 하류 업종의 실제 소비 성장은 둔화되면서 최종 수요처의 비용 부담을 가중시키고 있다. 한편 경기 침체 속에서 고객들은 신제품 개발과 재고 비축 계획에 더욱 보수적으로 접근하며, 가격 변동에 따른 재고 평가 손실을 회피하기 위해 저재고 전략을 폭넓게 채택하고 있다. '고원자재 비용과 약한 수요 전이'라는 모순은 12월에 특히 두드러졌으며, 자성 재료 기업들은 원가 압박에도 불구하고 가격 인상에 어려움을 겪으면서 이윤 폭이 지속적으로 축소되고 있다.

종합하면, 연말 희토류 시장의 '가격 상승·거래량 위축' 패턴은 정책 주도 요인과 취약한 펀더멘털의 상호 작용을 반영한다. 단기적인 공황적 재고 확보는 수요 약세를 반전시키기 어렵고, 공급 측면의 경직된 제약은 가격이 고점에서 등락하는 흐름을 계속 지지할 것이다. 산업 체인 전반의 수익성 회복은 최종 수요의 실질적 회복과 수급 재조정을 필요로 할 것으로 예상된다. 현 단계에서 희토류 영구자석 제조사와 하류 최종 수요처는 유동성과 재고 비축 시점을 더욱 중시하고 있다.