서론
Bloomberg가 인도네시아 니켈 광부 협회(APNI) 내부 소식통을 인용한 최근 보도에 따르면, 인도네시아가 글로벌 니켈 공급망의 중대한 전환점으로 향하고 있을 수 있다고 합니다. 정부는 2026년 니켈 광석 생산 할당량(RKAB)을 약 2억 5,000만 톤으로 대폭 축소하는 방안을 검토 중인 것으로 알려졌으며, 이는 2025년 대비 약 34% 감소한 수준입니다. 이번 조치가 최종 확정될 경우, 세계 최대 니켈 생산국의 정책에 뚜렷한 변화가 나타날 것이며, 공급을 조여 압력을 받고 있는 니켈 가격을 지지하려는 명확한 의도가 담겨 있습니다. 그러나 이러한 감축이 실제로 실현 가능한지는 여전히 미지수입니다.
배경으로, SMM과 에너지 광물 자원부(ESDM)의 논의에 따르면 정부는 지속적인 시장 공급 과잉에 대응하여 니켈 광석 '공급' 통제를 실제로 강화하기 시작했습니다. SMM 내부 데이터에 따르면 2025년 인도네시아의 실제 니켈 광석 생산량은 약 2억 6,500만 톤으로 추정되며, 이는 약 3억 2,600만 톤에 달하는 승인된 RKAB 할당량에 크게 미달하는 수치입니다. 이러한 격차는 승인된 모든 할당량이 궁극적으로 시장에서 실현되는 것은 아님을 보여줍니다.
이와 병행하여, 정부는 인도네시아의 니켈 자원을 보존하고 수명을 연장하는 데 점점 더 집중하고 있습니다. ESDM에 따르면 2024년 평균 니켈 광석 품위는 약 1.66%였습니다. 그러나 불과 1년 만에 평균 사프로라이트 품위가 약 1.57%로 하락하여 약 0.1%p의 하락을 기록했으며, 이는 업계에 상당한 의미를 갖습니다. 이러한 광석 품질의 급격한 저하는 고품위 자원의 채굴 가속화를 반영합니다. 공급이 통제되지 않고 탐사가 수요 증가 속도를 따라잡지 못하면, 인도네시아의 경제성 있는 니켈 광석 매장량은 훨씬 빠른 속도로 고갈될 수 있습니다.
이러한 관점에서 볼 때, 실제로 시장에 출하되는 니켈 광석의 양은 이미 표면적인 RKAB 수치가 시사하는 것보다 더 제한적입니다. 정부를 변호하자면, 2026년 할당량 제도는 복구 보증금 전액 납부 의무화와 함께 광부들의 생산 기록, 탐사 성과 및 운영 능력에 대한 더욱 엄격한 심사 등 더 강화된 승인 요건을 수반할 것으로 예상됩니다. 이러한 조치는 규율을 개선하고 지속 가능한 채굴 관행을 보장하기 위한 것입니다.
SMM의 관점에서 2026년 인도네시아 니켈 광석 할당량을 예측하려면 두 가지 주요 각도에서 접근해야 합니다.
I. 2026년 RKAB 신청 절차에는 '두 가지'가 존재
ESDM 규정 제17/2025호에 따라 기존의 3년 단위 RKAB 틀이 연간 시스템으로 환원되었지만, 2026년 할당량 신청 및 조정 절차는 여전히 진행 중입니다. 동 규정 제11조 및 제12조에 따라 광부들은 특정 조건에 따라 2026년 7월 31일까지 할당량 수정 또는 추가 할당을 신청할 수 있습니다. 따라서 총 승인 할당량이 2억 5,000만 톤으로 엄격히 제한될 것이라고 결론 내리기에는 아직 이릅니다. 규정 준수 기록이 우수한 기존의 대규모 광부들은 추가 판매나 운영 확장을 지원하기 위해 더 높은 할당량을 계속 요청할 수 있습니다.
II. 2026년 제련소 수요 증가
2026년에는 특히 습식제련 부문에서 새로운 제련 설비가 가동되면서 니켈 광석 수요가 더욱 증가할 것으로 예상됩니다. 저탄소·고부가가치 다운스트림 개발을 추진하는 정부 정책은 MHP를 생산하는 HPAL 프로젝트 투자를 장려했습니다. 인도네시아는 RKEF 기반 건식제련 시설보다 HPAL 설비가 여전히 적지만, 습식제련 생산 능력은 꾸준히 확대될 것입니다.
중요한 점은, 평균 광석 품위 저하가 단위 니켈 생산당 광석 소비량 증가를 의미한다는 것입니다. MHP 1톤을 생산하려면 투입 광석 품위가 하락할 때 훨씬 더 많은 광석이 필요합니다. SMM 전망에 따르면, 2026년 인도네시아의 추가 니켈 금속 생산량은 20만 톤을 넘어설 수 있으며, 이는 니켈 광석 수요의 상당한 증가로 이어질 것입니다. 이 추정치는 현재 건설 중이거나 계획 단계에 있는 니켈 매트, NPI, FeNi 프로젝트의 추가 생산 능력을 아직 완전히 반영하지 않았습니다.
이를 감안하면, SMM 내부 데이터에 따르면 2025년 인도네시아의 니켈 광석 수요는 약 2억 8,000만 WMT에 달할 수 있습니다. 일부 제련소의 감산, 정비 휴지 또는 지연을 감안하더라도, 2026년 신규 프로젝트 가동으로 인해 광석 수요는 2025년 수준을 상회할 가능성이 높습니다.
III. SMM의 결론
인도네시아가 니켈 광석 공급 감축을 목표로 하는 것은 가격 및 자원 지속 가능성 측면에서 분명하지만, 2026년 RKAB 할당량을 2억 5,000만 톤으로 일괄 축소하는 것은 실제로 유지하기 어려울 수 있습니다. 다운스트림 수요 증가, 광석 품위 저하, RKAB 제도의 중간 개정 메커니즘 등 여러 요인으로 인해 최종 승인 할당량이 더 높아질 수 있습니다. SMM은 2026년 인도네시아의 승인된 니켈 광석 RKAB가 2억 5,000만 톤 이상을 유지할 것으로 추정하며, 이는 정책 집행이 예년보다 훨씬 더 강화되지 않는 한입니다.
![[SMM 분석] 이번 주 거시경제 심리가 회복되고 중국 외 지역의 재고 감소와 맞물려 니켈 가격이 서서히 상승했다.](https://imgqn.smm.cn/usercenter/LNpBh20251217171732.jpeg)
