미국 연준 이사, 금리 인하 촉구… LME 구리, 야간 등락 속 상승 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 요약]

2025년 12월 23일 화요일
LME 구리는 익일 밤 장중 $11,939/mt에 개장하여 초반 $11,959.5/mt 고점을 기록한 후 가격 중심이 하락해 $11,877/mt 저점까지 밀렸다가, 반등 후 박스권 등락을 거듭하며 최종 $11,911/mt에 마감, 0.34% 상승했다. 거래량은 1.6만 롯, 미결제약정은 34.5만 롯을 기록했다. 최대 거래 상해 선물 구리 2602 계약은 익일 밤 94,030위안/mt에 개장하여 장 초반 94,290위안/mt 고점을 찍은 후 점차 하락세로 전환해 93,620위안/mt 저점을 탐색했고, 최종 93,920위안/mt에 마감했다. 거래량 6.1만 롯, 미결제약정 24.3만 롯.
[SMM 구리 모닝 미팅 회의록] 뉴스:
(1) 12월 21일, 국제에너지포럼(IEF)은 핵심 광물의 글로벌 수요 중 60% 이상이 국제 무역에 의존한다고 밝혔다. 청정 에너지 발전에 따라 구리, 리튬, 니켈, 코발트 등의 수요가 지속 증가하는 반면 공급은 극히 집중되어 있다. 지정학적 요인, 수출 규제, 가공 병목 현상 등이 리스크를 높이며, 각국은 공급망 보안과 국제 공조를 강화하고 있다.
(2) 12월 22일, 카자흐스탄 광산 기업 Kazzinc는 2026년 동 정광 전 생산량에 대한 입찰을 실시했다. 또한 내년에 새로운 마케팅 모델을 도입하고 아연 및 기타 금속 생산에 대해 더 많은 입찰을 실시할 계획이라고 밝혔다.
현물:
(1) 상해: 12월 22일 SMM #1 동 음극 현물 가격은 익월물 2601 계약 대비 할인 240~150위안/mt, 평균 할인 195위안/mt으로 전 거래일 대비 35위안/mt 하락했다. SMM #1 동 음극 가격 범위는 93,340~94,010위안/mt이다. 장 초반 상해 선물 구리 2601 계약은 1구간에서 93,520~93,870위안/mt 사이에서 횡보했고, 2구간에서는 94,080위안/mt 부근까지 소폭 상승했다. 월간 스프레드는 기본적으로 C230~C180 사이였다. 이날 프리미엄은 회복세를 보였으나, 상해 선물 구리의 콘탱고 구조가 계속 확대되면 현물 프리미엄은 추가 하락할 전망이다.
(2) 광동: 12월 22일 광동 #1 동 음극 현물 가격은 익월물 대비 할인 100~50위안/mt, 평균 할인 75위안/mt으로 전 거래일 대비 95위안/mt 하락했다. SX-EW 동은 할인 170~150위안/mt, 평균 할인 160위안/mt으로 전 거래일 대비 90위안/mt 하락했다. 광동 #1 동 음극 평균 가격은 93,675위안/mt으로 전 거래일 대비 1,220위안/mt 상승했고, SX-EW 동 평균 가격은 93,590위안/mt으로 전 거래일 대비 1,225위안/mt 상승했다. 종합적으로 구리 가격 급등으로 하류 업체의 관망 심리가 확산되었으며, 공급업체들이 프리미엄을 대폭 낮춰 판매에 나서면서 전반적인 거래는 한산했다.
(3) 수입 동: 12월 22일 보증서 가격은 QP 1월 기준 40~56달러/톤으로, 평균가는 전 거래일 대비 5달러/톤 상승했다. B/L 가격은 QP 1월 기준 45~57달러/톤으로, 평균가는 전 거래일 대비 2달러/톤 상승했다. EQ 동 (CIF B/L)은 QP 1월 기준 6~16달러/톤으로, 평균가는 전 거래일 대비 보합이었다. 호가는 12월 말 및 1월 초 도착 화물 기준이었다.
(4) 2차 동(재활용 동): 12월 22일 11시 30분 선물 종가는 94,160위안/톤으로 전 거래일 대비 1,510위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄/디스카운트는 -195위안/톤으로 전 거래일 대비 35위안/톤 하락했다. 오늘 재활용 동 원료 가격은 전 거래일 대비 600위안/톤 상승했다. 광둥 지역의 노출 명동 가격은 82,600~82,800위안/톤으로 전 거래일 대비 600위안/톤 상승했다. 음극 동과 동 스크랩 간 가격 차이는 4,560위안/톤으로 전 거래일 대비 123위안/톤 축소되었다. 음극 동 로드와 2차 동 로드 간 가격 차이는 2,410위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 구리 가격이 예상치 못하게 급등하면서 2차 동 로드의 선물 대비 디스카운트 폭이 최대 2,300위안/톤에 육박했고, 세금 포함 노출 명동의 선물 대비 디스카운트는 3,200위안이었다. 2차 동 로드의 실제 판매는 손실을 보아 당일 거래가 부진했다.
(5) 재고: 12월 19일 LME 음극동 재고는 2,650톤 감소한 157,750톤이었다; 12월 22일 SHFE 보증 재고는 2,803톤 증가한 48,542톤이었다.
가격: 거시적 측면에서, 미 연준의 밀란 총재는 지속적인 금리 인하를 촉구했지만 50bp 인하의 필요성이 약화되었다고 밝혀 1월 금리 인하 기대감을 높였다. 또한 동 정광 장기 계약의 TC가 0이면서 공급 부족 우려가 커져 구리 가격을 지지했다. 펀더멘털 측면에서, 공급 측면에서는 수입 동의 입항이 여전히 타이트하고 국내 공급 입항은 정상적이어서 전반적으로 공급이 타이트한 상황이다. 수요 측면에서는 구리 가격 급등이 하류 구매 심리를 계속 억제했다. 전반적으로 오늘 구리 가격은 계속 상승할 것으로 예상된다.
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