납 선물 하락 멈추고 반등, 연말 현물시장 거래 한산 [SMM 납 모닝 미팅 회의록]

선물:

밤사이, LME 납 선물은 톤당 1,965.5달러에 개장, 아시아 세션에서 상승세를 보였습니다. 유럽 세션에 접어들며 하락 후 상승해 톤당 1,990달러의 고점을 찍고, 마감 직전 소폭 하락하여 최종 톤당 1,984.5달러에 정산, 톤당 24.5달러 오르며 1.25% 상승했습니다.

밤사이, SHFE 납 선물 주력 계약은 톤당 16,970위안에 개장, 세션 초반 톤당 17,030위안의 고점을 터치한 뒤 하락 전환했습니다. 이후 톤당 16,890위안의 저점을 탐색한 후 반등하며 상승분을 만회했고, 17,000위안 수준에서 횡보하다 최종 톤당 17,005위안에 정산, 155위안 오르며 0.92% 상승했습니다.

거시경제 측면에서, 일본은행(BOJ)은 기준금리를 25bp 인상, 단기 정책금리를 0.75%로 올렸으며, 이는 시장 예상에 부합하는 결정으로 만장일치로 승인되었습니다. BOJ는 실질금리가 극히 낮은 수준에 머물 것으로 전망하며, 경제 및 물가 흐름이 예상에 부합하고 경제와 물가가 개선되면 정책금리를 계속 인상할 것이라고 밝혔습니다. 미국 연준(Fed)의 금리 인하 견해에 대해, 백악관 국가경제위원회 해셋 국장은 굴스비의 견해에 동의하며 금리 인하 여지가 여전히 충분하다고 말했습니다. 한편, 연준의 하커 총재는 봄까지 금리를 동결하는 것을 선호하며 중립금리가 통상 인식되는 것보다 높다고 시사했습니다. 리창 국무원 총리는 국무원 상무회의를 주재하여 중앙경제공작회의의 결정과 배치를 이행하기 위한 방안을 마련했습니다.

현물 펀더멘털:

상하이 지역에서, 화남산 납은 SHFE 납 2601 계약 대비 톤당 50~70위안 프리미엄으로 제시되었고, 장쑤-저장 지역에서는 JCC 납이 동 계약 대비 톤당 30~50위안 프리미엄으로 제시되었습니다. SHFE 납 선물은 저점을 탐색한 후 반등했으며, 공급업체들은 시장 흐름에 따라 매물을 내놓았습니다. 연말 시즌인 만큼 대부분의 공급업체들이 이번 주 적극적으로 재고를 정리하여 유통 가능한 물량이 제한적이었습니다. 또한 생산지에서 직접 픽업하는 1차 납 재고도 큰 폭으로 감소했으며, 일부 오퍼는 (SHFE 납 2601 계약 대비) 할인으로 전환되었습니다. 대부분의 수요 기업들은 가격이 낮을 때 이미 재고를 비축하여 오늘 문의 열기가 약화되었고, 필요 시 소량 구매만 이루어졌습니다.

재고 측면: 12월 20일, LME 납 재고가 3,500mt 감소한 258,625mt를 기록했습니다. 12월 18일 기준, SMM이 추적하는 5개 지역의 납괴 사회적 총 재고는 20,500mt로, 12월 11일과 거의 변동이 없었으나 12월 15일 대비 1,400mt 감소했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

공급 측면에서는 증감이 혼재합니다. 1차 납 생산 기업들은 정기 보수를 마치고 재가동되었으나, 2차 납 제련소들은 원료 및 환경 규제 등의 요인으로 감산했습니다. 한편, 연말이 다가옴에 따라 일부 상·하류 기업들은 회계 마감에 들어가 현물 시장 거래 활동은 점차 위축될 것으로 예상됩니다. 납괴 사회적 재고는 15개월래 최저치이며, 제련소 재고도 낮은 수준으로 납 가격 하단을 강력히 지지하고 있습니다. 납 가격은 하락을 멈추고 반등하며 17,000선을 돌파했습니다. 그러나 하류 배터리 기업들의 휴일 전 재고 비축이 소비 수요를 일시적으로 끌어올릴지 여부를 계속 주시할 필요가 있습니다.