일본은행이 예상대로 금리를 25bp 인상했고, LME 구리는 지난 금요일 등락 끝에 상승 마감했다 [SMM 구리 조간 회의록]

2025년 12월 22일 월요일
선물: 지난 금요일 밤 LME 구리는 톤당 11,787달러에 개장하여 초반에 톤당 11,785.5달러의 저점을 기록한 후 가격 중심이 점차 상승하여 톤당 11,928달러의 고점까지 올랐으며, 범위 내 등락을 거듭하다 최종 톤당 11,870.5달러에 마감하며 1.22% 상승했습니다. 거래량은 19,400랏, 미결제약정은 342,000랏입니다. SHFE의 가장 활발한 구리 계약 2602는 지난 금요일 밤 톤당 93,540위안에 개장하여 초반에 톤당 94,120위안의 고점을 기록한 후 가격 중심이 하락하여 톤당 93,410위안의 저점을 탐색했으며, 이후 범위 내에서 등락을 거듭하다 최종 톤당 93,560위안에 마감하며 0.91% 상승했습니다. 거래량은 86,000랏, 미결제약정은 240,000랏입니다.
[SMM 구리 모닝 미팅 회의록] 뉴스:
(1) 12월 19일, 중국 구리 제련소 대표들과 안토파가스타는 2026년 구리 정광 장기 계약 기준 TC를 톤당 0달러, 파운드당 0센트로 확정했습니다. 2025년 구리 정광 장기 계약 기준 TC는 톤당 21.25달러, 파운드당 2.125센트였습니다.
현물:
(1) 상하이: 12월 19일, SMM의 #1 전기동 현물 가격은 익월물 2601 계약 대비 톤당 220-100위안 할인, 평균 할인 160위안으로 전 거래일 대비 20위안 하락했습니다. SMM #1 전기동 가격은 92,130-92,570위안/톤이었습니다. 오전 세션에서 SHFE 구리 2601 계약은 92,350-92,670위안/톤 사이에서 범위 내 등락을 보였으며, 월간 스프레드는 기본적으로 콘탱고 150-100 사이였습니다. 이날 공급자 오퍼는 어제보다 예상대로 하락했고, 하류 수요도 부진했습니다. 이번 주를 앞두고 연말 결산 전까지 전체 시장 구조는 크게 변하지 않을 전망입니다. 북부 지역 하류 사용자들이 점차 비수기에 접어들면서 상하이의 재고 축적 압력이 계속 증가할 것으로 예상되며, 프리미엄은 낮은 수준을 유지할 전망입니다.
(2) 광둥: 12월 19일, 광둥의 #1 전기동 현물 가격은 익월물 대비 톤당 10위안 할인에서 50위안 프리미엄, 평균 프리미엄 20위안으로 전 거래일 대비 30위안 하락했습니다. SX-EW 구리는 톤당 80-60위안 할인, 평균 할인 70위안으로 전 거래일 대비 20위안 하락했습니다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 톤당 92,455위안으로 전 거래일 대비 115위안 상승했습니다. SX-EW 구리 평균 가격은 톤당 92,365위안으로 전 거래일 대비 125위안 상승했습니다. 전반적으로 하류 재입고 의지가 약했고, 공급자들은 적극적으로 가격을 낮춰 판매했으며, 현물 프리미엄이 할인으로 전환되었습니다.
(3) 수입 구리: 12월 19일 창고증권 가격은 QP 1월물 기준 37~49달러/톤으로 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 하락했다. B/L 가격은 QP 1월물 기준 44~54달러/톤으로 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 하락했다. EQ 동(CIF B/L) 가격은 QP 1월물 기준 6~16달러/톤으로 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 하락했다. 호가는 12월 말~1월 초 도착 화물 기준이다.
(4) 재생 구리: 12월 19일 11시 30분 선물 종가는 92,650위안/톤으로 전 거래일 대비 410위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄/디스카운트는 -160위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안/톤 하락했다. 오늘 재생 구리 원자재 가격은 전일 대비 보합세를 보였다. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 82,000~82,200위안/톤으로 전 거래일과 같았다. 동 음극과 구리 스크랩 간 가격 차이는 4,683위안/톤으로 전일 대비 390위안/톤 확대되었다. 전기동봉과 재생 동봉 간 가격 차이는 2,125위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 재생 구리 원자재 수입업체들은 이번 주 구리 가격 조정으로 해외 재생 구리 원자재 호가 계수가 상승했지만, 현지 해외 트레이더들의 호가 계수와는 여전히 격차가 있어 이번 주 거래가 매우 적었다고 밝혔다. 국내에서는 재생 동봉 기업들의 세금 포함 원자재 수요로 인해 국내 재생 구리 원자재 거래량은 지난주와 큰 차이가 없었다.
(5) 재고: 12월 18일 LME 동 음극 재고는 3,875톤 감소한 160,400톤을 기록했다. 12월 19일 SHFE 창고증권 재고는 1,089톤 증가한 45,739톤을 기록했다.
가격: 거시적 측면에서 일본은행은 예상대로 25bp 금리 인상을 단행했지만, 향후 금리 인상 시기에 대한 불확실성을 시사했다. 또한 여러 미국 연준 인사들은 추가 금리 인하에 매파적 견해를 보였으며, 연준이 1월에 금리를 동결할 확률은 79%로 상승했다. 펀더멘털 측면에서 공급 측은 공급업체들이 적극적으로 판매에 나서며 현물 시장 유동성이 완화되었다. 수요 측에서 하류 구매는 여전히 신중한 모습을 보였다. 전반적으로 연준의 매파적 기대감과 수요 부진이 겹치며 오늘 구리 가격의 상승 여력은 제한적일 것으로 예상된다.
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