다음 주 해외 시장은 크리스마스 연휴로 인해 12월 24일 조기 폐장하고 12월 25일 휴장합니다. 주요 거시경제 지표 발표는 거의 없으며, 12월 22일 중국 1년물 대출우대금리(LPR), 미국 3분기 실질 GDP 성장률 속보치(전분기 대비 연율) 및 3분기 핵심 PCE 물가지수 성장률 속보치(전분기 대비 연율) 등이 있습니다. 해외 시장에는 연휴 분위기가 강하게 퍼져 있어 납 시장 참여자들은 중국 시장 변동에 더 주목해야 합니다.
LME 납의 경우, 주 초 LME가 포지션 한도를 발표한 후 공급업체들이 인도 창고로의 선적을 가속화하면서 LME 납 재고가 2만 7천 톤이나 급증했습니다. LME 납 가격은 약 7개월래 최저치로 하락했습니다. 이 기간 LME 납 현물-3개월 콘탱고는 톤당 -43.93달러로 축소되었습니다. 동시에 호주의 한 납 제련소에서 파업 위험이 발생했고, 미국은 새로운 납 제련 프로젝트를 추가할 예정이며, 은 가격이 반복적으로 사상 최고치를 경신하면서 납 정광 수요가 더욱 증가하고 있습니다. 강세와 약세 요인이 얽혀 있어 LME 납은 다음 주 톤당 1,950~1,990달러 사이에서 거래될 전망입니다.
국내 SHFE 납의 경우, 납괴 민간 재고가 15개월래 최저치이며 제련소 재고도 낮아 납 가격을 어느 정도 지지하고 있습니다. 공급 측면에서는 1차 납 제련소가 정기보수 후 가동을 재개하는 반면, 2차 납 제련소는 원자재 및 환경 보호 등의 요인으로 감산하고 있어 엇갈리고 있습니다. 또한 연말이 다가옴에 따라 일부 상하류 기업들이 결산을 마무리하고 있어 현물 시장 거래 활동은 다음 주 점차 감소할 것으로 예상됩니다. SHFE 납 최근월물은 톤당 16,750~17,100위안 사이에서 거래될 전망입니다.
현물 가격 전망: 톤당 16,750~17,000위안. 1차 납의 경우 주요 인도 브랜드 제련소가 가동을 재개했지만 일부 지역에서는 환경 보호 요인이 여전합니다. 제련소 재고 기반이 낮은 점을 고려할 때 공급업체들은 가격을 견조하게 유지할 것으로 예상됩니다. 2차 납의 경우 납 가격 하락으로 2차 정련납 생산업체의 수익이 압박받고 있으며 일부 지역 제련소가 감산 중이어서 2차 정련납의 할인 폭을 확대하기 어렵습니다. 소비 측면에서는 연말을 앞두고 하류 기업들의 구매 의욕이 감소하고 있으며, 자금 회수 경향이 나타나 현물 거래가 약세를 보일 전망입니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
