거시적 긍정적 지지와 공급 차질이 더해지며 여러 긍정 요인으로 알루미늄 가격 고점 변동 지속 [SMM 알루미늄 조간 회의록]

12.18 SMM 모닝 회의록

선물:12월 17일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2602 최근월물은 21,970위안/톤에 개장, 22,100위안/톤 고가, 21,960위안/톤 저가를 기록한 후 22,065위안/톤에 마감하며 전일비 150위안/톤(0.68%) 상승했다. 기술적으로 MA 이동평균선은 정배열 후 되돌림을 보였으며 (MA5: 21,903.00 < MA10: 21,952.50 < MA20: 22,037.00 > MA40: 21,844.75), MACD 4시간 캔들차트에서는 녹색 히스토그램이 지속됐다 (DIFF: 21.82, DEA: 45.07). 미결제약정 측면에서 야간장 미결제약정은 약 298,000건으로 주간장 대비 3,732건 증가했다. LME 알루미늄은 2,883달러/톤에 개장, 2,908달러/톤 고가, 2,876달러/톤 저가를 기록한 후 2,906달러/톤에 마감, 전일비 0.82% 상승했다. 거래량은 16,700건으로 5,440건 감소했으며 미결제약정은 67만 건으로 12,045건 감소했다.

거시 전망:케빈 해셋 백악관 국가경제위원회 위원장은 최근 미국이 여전히 상당한 금리 인하 여지가 있다고 밝혔다. (강세 ★) 국가발전개혁위원회(NDRC) 등 5개 부처는 신규 석탄 개발·활용 사업과 조건을 갖춘 기존 사업에 대해 최대한 높은 수준의 청정·효율적 활용을 추진하고, 낙후된 생산능력과 공정은 법규에 따라 단호히 퇴출하도록 통지했다. (강세 ★) 영국'의 11월 인플레이션율은 8개월래 최저치로 하락, 둔화 폭이 예상치를 웃돌며 영란은행의 목요일 금리 인하 가능성을 열었다. 유럽중앙은행(ECB)도 같은 날 금리 결정을 발표할 예정이며, 금리를 동결할 것으로 예상된다. (강세 ★)

기초 분석:재고 측면에서 국내 주요 소비지의 알루미늄 괴 재고는 이번 주 목요일 기준 57.8만 톤으로, 지난주 목요일 대비 6,000톤, 이번 주 월요일 대비 1.8만 톤 감소했다. 사우스32 공식 웹사이트 12월 16일 발표에 따르면, 모잘 알루미늄 제련소는 2026년 3월 15일경 정기보수 기간에 돌입할 예정이며, 주로 새로운 전력 공급 계약이 아직 체결되지 않은 데 따른 것이다. 보도에 따르면, 당사자들은 적정 전력 요금을 두고 여전히 교착 상태에 있으며, 지속적인 가뭄으로 전력 회사의 전력 공급에도 차질이 생겼습니다. 2026년 3월 마감되는 2026 회계연도 모잘 제련소의 생산 가이던스는 24만 톤(South32 지분 기준, 모잘 제련소 전체로는 약 37만 7,000톤에 해당)으로 변동이 없습니다. 중국 국가통계국(NBS) 데이터에 따르면, 1~10월 중국의 산업용 로봇 생산량은 60만 2,700대로 전년 동기 대비 28.8% 증가; 누적 판매량은 65만 2,700대로 전년 동기 대비 42.51% 증가했으며, 생산량과 판매량 모두 작년 연간 총계를 넘어섰습니다. 수출 데이터를 보면, 1~10월 중국의 산업용 로봇 누적 수출량은 5만 964대로 전년 동기 대비 88.32% 증가했습니다.

원자재 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 2601 계약의 거래 중심은 오전 세션에서 상승했습니다. 절대 가격이 상승했고, 연말 현금 회수를 위한 출하와 맞물려 공급자들이 매도에 집중했습니다. 현물 시장의 공급은 비교적 넉넉했으며, 판매자들은 호가를 낮춰 SMM 평균 가격 대비 톤당 30~10위안 할인된 가격을 제시했습니다. 구매자들은 신중하게 매수했고, 대규모 거래는 주로 톤당 20~10위안 할인된 수준에 집중되었습니다. 이번 주 수요일 동부 중국 시장의 매도 심리 지수는 2.63으로 전주 대비 0.2 하락; 매수 심리 지수는 2.51로 전주 대비 0.07 하락했습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 2만 1,750위안으로 전 거래일 대비 톤당 120위안 상승했으며, 2601 계약 대비 톤당 110위안 할인된 수준으로 전 거래일 대비 톤당 10위안 하락했습니다. 이번 주 수요일 중부 중국 시장의 거래는 상대적으로 부진했습니다. 하류 가공 기업들의 구매 의지가 약해 트레이더들의 매수도 미지근했습니다. 공급자들은 대량의 물량을 쏟아냈지만 시장 거래량은 적었고 호가는 계속 하락했습니다. 시장의 실제 거래 가격은 개장 전 중부 중국 가격 대비 톤당 10위안 프리미엄에서 중부 중국 가격 대비 톤당 20위안 할인으로 떨어졌습니다. 이번 주 수요일 중부 중국 시장의 매도 심리 지수는 2.74로 전주 대비 0.02 상승; 매수 심리 지수는 2.69로 전주 대비 0.02 하락했습니다. SMM 중부 중국 종가는 톤당 2만 1,670위안으로 전 거래일 대비 톤당 110위안 상승했으며, 2601 계약 대비 톤당 190위안 할인된 수준으로 전 거래일 대비 톤당 20위안 하락했습니다. 허난-상하이 가격 차이는 -80위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다.

재생 알루미늄 원자재: 이번 주 수요일 현물 1차 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 하락했습니다. SMM A00 현물 가격은 21,750위안/톤으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장도 소폭 상승세를 보였습니다. 일부 스크랩 가공 기업들은 성수기에 수집한 알루미늄 합금 단조 스크랩 재고가 높지만, 원자재 재고를 헤지할 충분한 주문을 확보하지 못해 관련 스크랩 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있다고 전했습니다. 또한 충칭의 환경보호 관련 생산 제한이 합금 기업의 가동률에 영향을 미쳐 알루미늄 스크랩에 대한 하류 수요가 소폭 약화되었습니다. 수입 알루미늄 스크랩 시장은 원자재 공급이 부족했으며, 트레이더들은 대부분 낮은 재고 수준을 유지했습니다. 그러나 주 중반 알루미늄 가격의 소폭 조정으로 인해 알루미늄 스크랩 가격이 하락했습니다. 일부 알루미늄 스크랩 공급업체는 가격을 고수하며 판매를 꺼렸고, 하류 합금 기업들도 재생 알루미늄 원자재 공급 부족에 직면했습니다. 이번 주 수요일, 베일 UBC 알루미늄 스크랩 중간 호가는 16,250~16,750위안/톤(세금 제외)이었으며, 절단 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준) 중간 호가는 18,000~18,550위안/톤(세금 제외)이었습니다. 베일 UBC, 청정 탭핑 알루미늄 와이어, 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 모터사이클 휠 스크랩, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 50~150위안/톤 상승했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 12월 17일 A00 알루미늄과 절단 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 1,914위안/톤으로 마감했으며, 장쑤 지역 A00 알루미늄과 베어 브라이트 알루미늄 와이어 간 가격 차이는 868.1위안/톤이었습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 고점에서 등락할 것으로 예상되며, 절단 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준) 주류 가격대는 18,200~18,900위안/톤(세금 제외)이 될 전망입니다. 공급 부족 상황은 변화하기 어려우며, 수입과 재활용의 제약이 지속되어 가격 하단을 지지하고 있습니다. 수요 측면에서는 연말 재생 알루미늄 업계의 목표 달성 압박과 고가격의 억제 효과가 맞물리며, 압출·압연 분야의 스크랩 활용 기업들은 높은 비용으로 인해 구매에 신중을 기하고 있습니다. 원자재 알루미늄 가격 추이가 핵심 지침으로 작용하는 가운데, 환경 보호로 인한 생산 제한과 중부 중국의 운송 제약까지 더해져 시장 심리는 조심스러운 상황입니다. 전반적으로 매도자와 매수자 간 줄다리기가 지속되며, 원자재 알루미늄 가격 변동, 환경 정책, 하류 구매 속도를 면밀히 주시하면서 고점에서 조정될 위험에 경계해야 합니다.

2차 알루미늄 합금:선물 측면에서는, 수요일 주조 알루미늄 합금 최대 거래 종목인 2602 계약이 20,945위안/톤에 개장했습니다. 장중 선물은 높은 레벨에서 변동하며 다시 21,100위안/톤 위로 상승했고, 최고 21,135위안/톤, 최저 20,940위안/톤을 기록한 후 전 거래일 대비 120위안/톤(0.57%) 상승한 21,045위안/톤으로 마감했습니다. 시장은 주로 숏 포지션 감소가 두드러졌습니다. 수요일 현물 시장에서는 SMM A00 알루미늄 가격이 120위안/톤 반등하여 21,750위안/톤을, ADC12 가격은 50위안/톤 상승한 21,650위안/톤을 기록했습니다. 알루미늄 가격 반등으로 재생 알루미늄 시장은 약 100위안/톤의 광범위한 동반 상승세를 보였으며, 일부 기업은 가격을 동결하고 관망세를 유지했습니다. 현재 원자재 공급은 전반적으로 타이트한 상황입니다. 알루미늄 스크랩 상인들은 알루미늄 가격 반등에 신속하게 가격을 올렸고, 이에 재생 알루미늄 공장들은 비용 압박으로 가격 인상을 단행했습니다. 그러나 알루미늄 가격 변동성 확대로 하류의 관망 심리가 짙어지는 동시에 수요는 한계 둔화 조짐을 보이며, 전반적인 시장 거래는 부진했습니다. 종합하면, 비용 측면의 지지가 가격 하단을 뒷받침하고 있지만, 수요 약화와 알루미늄 가격 변동이 구매 의욕을 공동으로 억제하고 있습니다. ADC12 가격은 단기적으로 고공 변동세를 이어갈 전망입니다.

알루미늄 시장 요약:거시적 관점에서, 미국의 11월 비농업 부문 고용은 64,000명 증가하여 시장 예상을 소폭 상회했으나, 실업률은 예상 밖으로 4년 만에 최고치로 치솟았습니다. 이 혼재된 고용 데이터는 미국 연준의 금리 인하 고려 사항을 크게 바꾸지는 않을 것이며, 해외 거시경제 환경의 불확실성은 지속되고 있습니다. 공급 측면에서 현재 국내 알루미늄 가동 용량은 4,439만 톤입니다. 업계의 높은 수익성이 가동 용량의 소폭 증가를 자극하고 있지만, 전체적인 규모의 변화는 상대적으로 작아 큰 공급 증가는 나타나지 않고 있습니다. 수요 측면에서는 12월이 전통적인 소비 비수기임에도 불구하고, 자동차, 전력, 전자 등의 부문 소비는 계절성을 하회하지 않는 견조함을 유지하고 있으며, 액체 알루미늄 직접 공급 비중도 여전히 높습니다. 비용 측면에서는 알루미나 가격이 지속적으로 하락하고, 부자재 가격은 대체로 안정적이며, 알루미늄 생산의 한계 비용이 계속 감소하면서 알루미늄 가격의 비용 지지가 크게 약화되고 있습니다. 전반적으로 해외 감산 위험과 국내 생산능력 상한선이 알루미늄 가격을 지지하고, 알루미늄 잉곳 재고가 감소세로 전환되었으며, 국내 수요의 견조함이 지속되고 있습니다. SMM은 단기적으로 알루미늄 가격이 고점에서 등락할 것으로 예상합니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 기사는 투자 연구 결정에 대한 직접적인 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]