거시정책 방향과 낮은 재고가 알루미늄 가격을 지지하고, 잠재적 무역마찰 위험이 상승 여력을 제한한다 [SMM 알루미늄 모닝 미팅 회의록]

12.12 SMM 조간 회의록

선물 시장:상하이 거래소(SHFE) 알루미늄은 야간장에서 22,175위안/톤으로 마감해 0.82% 상승했다. 가격은 주요 이평선 위에 있었으며, MA5(22,174)와 MA10(22,168.5)이 강세 배열을 형성해 단기적 강세 구조를 나타냈다. MACD 듀얼 라인은 0축 위(DIF 4.2787, DEA 3.3368)에 있었고, 히스토그램은 1.8839로 확대되어 강세 모멘텀이 강화되었음을 보여주었다. 거래량은 소폭 증가(거래량 302, MA5 268)하여 시장 참여도 회복을 시사했다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 21,950-22,100으로 제안된다. LME 알루미늄은 $2,895/톤으로 마감해 1.14% 상승했다. 가격은 MA5($2,896.2) 근처에서 반등했지만 MA60($2,898.99)에 계속 억제받아 이평선 체계는 여전히 약세를 보였다. MACD 듀얼 라인은 0축 아래(DIF -0.7280, DEA -0.6449)에 있었고, 음의 히스토그램은 -0.1662로 축소되어 약세 모멘텀이 약화되고 있음을 나타냈다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 $2,850-2,920으로 제안된다.

거시 경제 동향:중앙경제공작회의가 베이징에서 열려 내년 경제 사업의 기조를 정했다. 더 적극적인 재정 정책의 지속 시행, 필요한 재정 적자·총부채·지출 수준 유지, 지방 재정 어려움 해소를 최우선으로 하는 것을 강조했다. 혁신 구동 발전을 고수하고, "AI+"를 심화·확대하며, "내벌"식 경쟁 억제를 강화하고, 신형 에너지 체계 구축을 가속화하며, 녹색 전력 응용을 확대하는 것을 강조했다. (강세 재료 ★) 멕시코는 내년부터 중국 및 다른 아시아 국가들의 일부 제품에 5%~50%의 관세를 부과할 예정이다. 상무부 대변인은 멕시코가 잘못된 관행을 조속히 시정하기를 희망한다고 밝혔다. 관련 중국 산업의 이익을 보호하기 위해 상무부는 9월 말부터 법에 따라 멕시코 무역·투자 장벽에 대한 조사를 개시했으며 현재 조사가 진행 중이다. (약세 재료 ★)

기초 펀더멘털:공급 측면에서 중국 내 운영 알루미늄 생산능력은 현재 4,439만 톤이다. 높은 수익에도 불구하고 가동 능력은 소폭 증가에 그쳐 전반적인 변화가 미미했다. 수요 측면에서는 12월이 전통적 소비 비수기임에도 자동차, 전력, 전자 등 부문 소비가 계절적 약세를 넘어서지 않는 강한 회복력을 보였고, 액체 알루미늄 비중도 높게 유지되었다. 신장 지역 알루미늄 잉곳 출하 지연과 알루미늄 반제품 수요가 더해지며, 알루미늄 잉곳 사회 재고는 아직 지속적 누적 단계에 진입하지 않았다. SMM 통계에 따르면 12월 11일 기준 알루미늄 주류 사회 재고는 58만 4천 톤으로 이번 주 월요일 대비 1만 1천 톤 감소해 상대적 저수준을 유지하며 알루미늄 가격을 일부 지지했다.

원료 알루미늄 시황: 장 초반 상하이 선물 알루미늄 2601 계약'의 거래 중심이 상승했다. 신장 지역 출하 차질로 알루미늄 잉곳이 현지에 누적되며 사회 창고가 감소했고, 현물 시장 공급이 긴축되며 현물 거래가 회복되고 할인 폭은 축소되었다. 화동 시장 거래가 활성화되며 일부 거래업체는 장기 계약 이행 차원에서 매수에 나섰다. 공급 측은 가격을 고수하며 매도를 꺼렸고, 실제 거래는 SMM 평균가 대비 약 10위안/톤 프리미엄 중심으로 이루어졌으며 현물 할인 폭은 축소되었다. 목요일 화동 시장 매도 심리 지수는 2.82로 전주 대비 0.11 상승, 매수 심리 지수는 2.73으로 전주 대비 0.1 상승했다. SMM A00 알루미늄은 21,890위안/톤에 마감하며 전 거래일 대비 120위안/톤 상승했고, 2601 계약 대비 120위안/톤 할인, 2512 계약 대비 60위안/톤 할인을 기록했다. 목요일 화중 시장에서는 주요 공급 업체가 가격을 고수하며 매도를 꺼렸고, 현물 공급이 타이트하자 거래 업체들의 매수 적극성이 높아지며 유명무가 상태가 발생해 오퍼 호가가 지속 상승했다. 시장 가격이 50위안/톤까지 오르자 주요 공급 업체가 매도에 나서며 쟁탈전은 완화되었다. 최종 실제 거래 가격은 화중 가격 대비 20위안~50위안 프리미엄 수준을 형성했다. 목요일 화중 시장 매도 심리 지수는 2.61로 전주 대비 0.17 하락, 매수 심리 지수는 2.78로 전주 대비 0.01 하락했다. SMM 중국 중부 지역은 전 거래일 대비 160위안/mt 상승한 21,820위안/mt로 마감했으며, 2601 계약 대비 190위안/mt 할인, 2512 계약 대비 130위안/mt 할인되었습니다. 허난과 상하이 간 가격 차이는 -70위안/mt로, 전 거래일 대비 40위안/mt 상승했습니다.

재활용 알루미늄 원료:목요일, 현물 원자재 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 상승했으며, SMM A00 현물은 21,890위안/mt로 마감했고, 알루미늄 스크랩 시장도 일제히 상승세를 따랐습니다. 일부 스크랩 활용 기업들은 성수기에 수집된 단조 알루미늄 합금 스크랩 재고가 높다고 보고했으며, 원자재 재고를 헤지할 충분한 주문이 확보되지 않아 이러한 스크랩의 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있습니다. 또한, 충칭의 환경 보호 관련 생산 제한으로 합금 기업의 가동률이 영향을 받아 알루미늄 스크랩에 대한 하류 수요가 다소 약화되었습니다. 수입 알루미늄 스크랩 시장에서는 원자재가 타이트했고, 트레이더들은 대체로 낮은 재고를 유지했습니다. 그러나 주 중반 알루미늄 가격의 소폭 조정으로 알루미늄 스크랩 가격이 하락했습니다. 일부 알루미늄 스크랩 공급업체들은 가격을 고수하며 판매를 꺼렸고, 하류 합금 기업들도 재활용 알루미늄 원자재 부족에 직면했습니다. 목요일, 압축 UBC는 16,350-16,850위안/mt (세금 제외)에 집중적으로 오퍼되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,200-18,750위안/mt (세금 제외)에 오퍼되었습니다. 압축 UBC, 깨끗한 태핑 알루미늄 와이어, 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 오토바이 휠 스크랩, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 100위안/mt 인상되었습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이에 대해, 12월 11일 A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 1,946위안/mt로 마감했으며, 장쑤성의 A00 알루미늄과 베어 브라이트 알루미늄 와이어 간 가격 차이는 900.6위안/mt였습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 고점 수준에서 횡보할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 18,500-19,200위안/mt (세금 제외)입니다. 공급 부족 구조는 변화하기 어렵고, 수입과 재활용 제약이 지속되어 가격 하방을 지지한다. 수요 측면에서는 2차 알루미늄의 연말 연간 목표 달성 추진과 고가격의 억제 효과가 맞물려, 압출·압연 스크랩 활용 기업들이 높은 가격으로 인해 구매를 신중히 하고 있다. 1차 알루미늄 가격 추세가 핵심 지침으로 작용했으며, 중국 중부의 환경보호에 따른 생산 제한과 운송 제약 영향이 더해져 시장 심리가 신중해졌다. 매수·매도 간 전반적인 힘겨루기가 지속됨에 따라, 1차 알루미늄 변동, 환경보호 정책 및 하류 구매 속도를 면밀히 주시해야 하며, 고점에서의 하락 위험에 경계해야 한다.

2차 알루미늄 합금:선물: 목요일, 가장 활발하게 거래된 주조 알루미늄 합금 2602 계약이 20,920위안/톤에 개장해 빠르게 급등, 장중 최고 21,050위안/톤을 기록했다. 14:00까지 20,970위안/톤으로 마감하며 전일 대비 40위안/톤(0.19%) 상승, 이틀 연속 상승세를 이어갔다. 선물 시장은 매수세가 포지션을 늘리는 양상을 보였다. 현물 시장: 목요일 SMM A00 알루미늄 현물가격이 120위안/톤 상승한 21,890위안/톤을 기록했고, ADC12 가격도 100위안/톤 반등한 21,600위안/톤으로 전일 낙폭을 만회했다. 이번 주 들어 알루미늄 가격이 처음 반등했으며, 2차 알루미늄 시장은 이에 긍정적으로 반응해 제조사들이 대체로 100~200위안/톤의 오퍼를 올렸다. 비용 측면에서는 알루미늄 스크랩 가격이 알루미늄 가격 조정을 따라가며 비용 지지력이 약간 약화되었지만, 공급 부족으로 인해 비교적 높은 수준을 유지했다. 수요 측면은 한계 둔화 조짐을 보였고, 알루미늄 가격 급변동 영향까지 더해져 하류 기업들의 구매 의지가 신중해지며 시장 거래는 전반적으로 보통 수준에 그쳤다. 공급·수요 구도와 비용 요인을 종합 분석한 결과, ADC12 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다. 수입: 현재 동남아 시장에서 ADC12 오퍼가는 2,620~2,640달러/톤을 유지하고 있다. 국내 가격의 급격한 반등으로 인해 즉시 수입 손실은 톤당 약 200위안으로 축소되었습니다.

알루미늄 시장 요약:거시적 측면에서, 중앙경제공작회의는 내년에도 적극적인 재정 정책을 지속할 것임을 확인하고 인공지능과 신형 에너지 시스템 구축을 강조하여, 첨단 제조 및 친환경 에너지 분야에서 알루미늄에 대한 중장기 수요에 강력한 상승 지지력을 제공하며, 이는 핵심적인 강세 요인으로 작용하고 있습니다. 멕시코의 관세 조치가 일부 무역 마찰 우려를 불러일으켰으나, 그 표적 성격과 중국의 반덤핑 조사 개시로 인해 시장 심리에 미치는 영향은 비교적 제한적으로 유지되었습니다. 수요 측면에서는, 전통적인 비수기임에도 불구하고 자동차 및 전력 등 주요 하류 산업의 소비는 예상외의 회복력을 보였으며, 액상 알루미늄 비중은 여전히 높은 수준을 유지했습니다. 요약하면, 긍정적인 거시 정책 기조와 지속적으로 감소하는 낮은 재고 현실이 함께 알루미늄 가격 하방에 강력한 지지대를 구축하며 시장 심리를 개선시켰습니다. 그러나 공급 증가 둔화와 잠재적인 무역 마찰 위험은 가격 상승 속도를 제한하고 있습니다. 알루미늄 가격은 단기적으로 상승세를 보이며 변동할 것으로 예상됩니다.

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