거시적 관점에서, 이번 주 미 연준의 금리인하 기대가 현실화되며 연준이 25bp 인하를 발표, 연방기금금리 목표 범위를 3.50%~3.75%로 낮췄고 이는 시장 예상에 부합했습니다. 임박한 연준 금리인하 기대와 공급 축소 상황을 소화하며 트레이더들 사이에서 은 가격이 온스당 60달러를 돌파, 완화 사이클에서 금을 능가하는 역사적 추세를 재확인했습니다. 은 가격이 주요 레벨을 상향 돌파하고 뉴욕 시장 재고가 지속 감소하면서 해외 은 ETF 보유량이 빠르게 증가했습니다. 시장의 투기적 열기와 유동성이 단기적으로 은 가격의 주요 동력으로 작용했습니다. 은의 중장기 전망은 여전히 강세지만, 과매수·과매도 리스크에는 주의가 필요합니다.
[경제 지표]
강세 요인:
미국 9월 근원 PCE 물가지수 전년 동월 대비: 실제 2.8%, 이전 2.9%, 예상 2.9%.
미국 12월 1년 기대 인플레이션율 예비치: 실제 4.1%, 이전 4.50%, 예상 4.5%.
미국 12월 5일 기준 주간 API 원유 재고: 실제 -477.9만 배럴, 이전 24.8만 배럴, 예상 -17.5만 배럴.
약세 요인:
미국 12월 5일 기준 주간 EIA 원유 재고: 실제 -181.2만 배럴, 이전 5.74만 배럴, 예상 -23.1만 배럴.
[현물 시장] 국내 은 현물 시장에서 이번 주 은 가격이 크게 상승했으며, 국내 시장 현물 공급이 증가했습니다. 주 후반으로 갈수록 은괴 현물의 TD 대비 거래가 할인 전환됐습니다. 주 초반 상하이 시장의 국가표준 은괴 주류 호가는 TD 대비 0~10위안/kg 프리미엄 혹은 상하이선물거래소 은 2502 계약 대비 5~10위안/kg 할인에 동등한 수준이었습니다. 주말로 갈수록 공급자들은 동등한 가격에 판매하기 매우 어려워했으며, 상하이 지역 국가표준 은괴의 주류 거래가는 TD 대비 10~15위안/kg 할인으로 확대되었습니다. 선전 지역에서는 현물 공급이 더 풍부해 일부 은괴 현물의 TD 대비 할인이 20~30위안/kg까지 확대됐습니다. 하류 수요처는 비수기에 접어들었고, 은 가격 급등으로 실수요 기업의 구매가 거의 중단되었습니다. 일부 다운스트림 기업들은 연말 조기 결산을 마치고 신중한 관망세를 보였다. 시장 거래는 주로 트레이더와 은행 트레이더의 포지션 구축에 의해 주도되었다. 일부 트레이더들은 헤지 마진콜 압박이 심해지면서 할인폭을 확대하여 높은 가격에 매도하려는 의향이 커졌다고 전했다.
