거시적 강세 기대가 현실의 약한 펀더멘털과 상충하며, 알루미늄 가격은 고점에서 등락하며 패턴을 깨기 어려울 전망 [SMM 알루미늄 모닝 회의록]

12.1 SMM 조간 회의 요약

선물: SHFE 알루미늄 야간 거래 21,835위안/톤 마감, 0.70% 하락. 가격은 MA5(21,829.00)와 MA10(21,829.50) 부근에서 횡보했으나, MA60(21,839.25)을 하회하며 이동평균선이 약세 배열을 보였다. MACD 지표에서 DIF(-2.2182)와 DEA(-2.6824)는 0선 아래에 위치했지만, 막대 지표가 양(0.9285)으로 전환되어 단기 하락 압력이 다소 완화되었음을 나타냈다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 21,700~22,100으로 제시된다. LME 알루미늄은 2,845.5달러/톤에 마감하며 1.42% 급락했다. 가격은 주요 이동평균선을 모두 이탈했으며, MA5(2,846.10)와 MA60(2,851.80)이 상단 저항으로 작용한다. MACD 지표에서 DIF(1.7819)와 DEA(-1.9974) 신호가 엇갈리며 양의 막대(0.4310)와 함께 단기 변동성 가능성을 시사했다. 거래량은 크게 감소했으며, 시장의 관망 심리가 짙었다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 2,830~2,900으로 제시된다.

거시 전망: 미국 연준은 내부 이견 속에서 세 번째 연속 금리 인하를 단행할 것으로 예상되며, 이후 관리들은 인하 중단 신호를 보낼 수 있다. CME의 FedWatch 도구에 따르면 시장은 25bp 인하 가능성을 높게 반영하고 있다. 백악관 국가경제위원회(NEC) 위원장인 케빈 하셋은 연준의 금리 인하 여력이 여전히 크다고 믿는다고 밝혔다. (강세 요인 ★) 도널드 트럼프 미국 대통령은 즉각적이고 대폭적인 금리 인하 지지 여부를 새로운 연준 의장 선출의 “리트머스 시험”으로 삼을 것이라고 말했으며, 관세 정책 조정이 일부 상품 가격 하락에 도움이 될 수 있다고 언급했다. (강세 요인 ★)

펀더멘털: 국내에서는 일부 신규 알루미늄 프로젝트가 전력 투입을 시작하여 가동 능력이 소폭 증가하고 주간 생산량도 약간 늘었다. 해외에서는 인도네시아의 신규 전기분해 알루미늄 프로젝트가 증산 중이며, 월간 기준 공급 증가가 예상된다. 액체 알루미늄 비율과 관련하여, 지난주 SMM 기록 주간 비율은 76.6%로 전월 대비 0.26%p 하락했다. 비수기가 심화됨에 따라 다운스트림 업체들의 가동이 미세하게 감소하고 있으며, 12월에는 알루미늄 빌렛 업체들의 감산이 더 확대될 전망이다. 재고 측면에서, SMM에 따르면 월요일 국내 주요 소비 지역의 알루미늄 잉곳 재고는 59만 5천 톤으로 목요일 대비 1천 톤 감소했다. 한편으로, 신장 지역의 알루미늄 운송은 계절적 제약을 받고 있으며, 운송 능력 부족으로 신장 내 일부 재고가 쌓이고 있다. 다른 한편으로는 높은 절대 가격이 구매 의욕을 낮춰 창고 출하량이 영향받을 것으로 예상된다.

실물 알루미늄 시장: 오전 세션에서 SHFE 알루미늄 12월물의 중심 가격이 하락했다. 절대 가격 후퇴로 동중국 지역 시장 심리가 개선되며 다운스트림 구매 의욕이 소폭 상승했다. 공급업체들은 가격을 강하게 유지했으며, SMM 평균가 대비 할인 10위안/톤에서 동등 수준으로 호가가 나왔다. 실제 거래 가격도 이 범위에서 움직였으며, 화요일 현물 할인 폭은 더 확대되지 않았다. 동중국 시장 판매 심리 지수는 화요일 2.62로 전주 대비 0.01 상승했고, 구매 심리 지수는 2.60으로 0.02 상승했다. SMM A00 알루미늄은 전일 대비 40위안 하락한 21,880위안/톤에 호가됐으며, 12월물 대비 90위안/톤 할인으로 전일과 동일했다. 화요일 중국 중부 시장 거래는 비교적 활발했다. 선물 절대 가격이 하락하면서 하류 구매 의향이 개선되었고, 트레이더들의 헷지 매수도 더해져 시장 거래량이 증가했다. 공급자들은 확고한 가격 유지 의지를 보였다. 최종 거래 가격은 계속 상승하여 시장 개장 전 중국 중부 알루미늄 가격 대비 패리티에서 30위안/톤 프리미엄 수준에 달했다. 화요일 중국 중부 시장 판매 심리 지수는 2.86으로 전주 대비 0.02 하락했으며, 구매 심리 지수는 2.78로 전주 대비 0.02 상승했다. SMM 중국 중부 알루미늄은 21,740위안/톤으로 마감해 전 거래일보다 30위안/톤 하락했고, 12월물 대비 230위안/톤 할인되었으며, 할인 폭은 전 거래일보다 10위안/톤 확대되었다. 허난과 상하이 간 가격 차는 -140위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했다.

재생 알루미늄 원자재: 화요일 현물 원자재 알루미늄 가격은 전 거래일 대비 하락했다. SMM A00 알루미늄은 21,880위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장도 하락세를 따랐다. 12월에 접어들면서 알루미늄 스크랩의 하류 수요는 현저한 차별화를 보였다. 주조 알루미늄 합금용 스크랩 수요는 소폭 성장하며 안정세를 유지해 소비를 더욱 뒷받침했다. 허난 지역에서는 연말 환경 검사와 운송 제한이 강화되면서 납품 효율에 영향을 미쳤다. 한편 일부 스크랩 활용 업체들은 성수기 동안 수집된 압출 스크랩 재고가 많아 보유 주문만으로는 원자재 재고를 헷지하기에 충분치 않아, 압출 스크랩 구매 속도를 일시적으로 늦추고 있다고 보고했다. 화요일 압축 UBC는 16,350~16,850위안/톤(세금 제외)에 호가되었으며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,200~18,750위안/톤(세금 제외)에 호가되었다. 압축 UBC 가격은 전주 대비 보합세를 보인 반면, 청정 태핑 알루미늄 와이어, 도장이 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 폐 오토바이 휠 스크랩, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 25~100위안/톤 하락했다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차 측면에서는, 12월 5일 A00 알루미늄과 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차가 1,829위안/톤으로 마감되었으며, 장쑤 지역 베어 브라이트 알루미늄 와이어의 가격 차는 890.6위안/톤이었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점 부근에서 횡보할 전망이며, 분쇄 알루미늄 탠스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 주로 18,500~19,200위안/톤(세금 별도) 사이에서 거래될 것으로 예상됩니다. 공급 부족 상황은 변하기 어려우며, 수입과 재활용 제약이 지속되면서 가격 하방을 지지하고 있습니다. 수요 측면에서는 재생 알루미늄 업계의 연말 목표 달성 추진과 고가 억제 효과가 얽혀, 압출·압연 스크랩 활용 기업들이 가격 부담으로 신중하게 구매하고 있습니다. 원자재 알루미늄 가격 동향이 핵심 가이드 역할을 했으며, 환경보호로 인한 생산 제한 및 중국 중부 지역 운송 차질 영향과 맞물려 시장 심리가 위축되었습니다. 전반적으로 매도세와 매수세 간 힘겨루기가 계속되면서 원자재 알루미늄 변동, 환경보호 정책, 하류 부문 구매 속도를 면밀히 주시하고 고가 하락 리스크에 경계해야 합니다.

2차 알루미늄 합금:선물 시장에서 화요일 거래량이 가장 많은 주조 알루미늄 합금 선물 계약 2602는 21,025위안/톤으로 시작해 21,095위안/톤까지 올랐습니다. 장중 하락 변동성을 보이며 20,750위안/톤의 저점을 찍고 최종 20,800위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 325위안/톤(1.54%) 하락했습니다. 거래량은 5,382계약, 미결제약정은 17,319계약으로 매도 포지션 증가가 시장을 주도했습니다. 현물 시장에서 화요일 SMM A00 알루미늄 현물 가격은 40위안/톤 하락한 21,880위안/톤을 기록한 반면, ADC12 가격은 일시적으로 21,600위안/톤에서 안정세를 보였습니다. 알루미늄 가격의 고가 하락 전이 영향으로 알루미늄 스크랩의 비용 지지도 계속 약화되었으며, 전반적으로 하락 압력을 받아 현물 시장은 침체 국면을 나타냈습니다. 수요 측면에서는 이번 주 알루미늄 선물 가격의 큰 폭 하락으로 하류 기업들의 관망 심리가 다시 강화되면서 전반적인 시장 거래 활동은 보통 수준에 그쳤습니다. 수급과 비용 측면의 복합적 영향을 고려할 때, ADC12 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 침체 속 변동 추세를 이어갈 전망입니다. 수입 측면에서, 동남아시아 시장의 현재 ADC12 오퍼는 톤당 2,640~2,660달러 수준이며, 즉시 수입 손실은 톤당 400위안 이상으로 확대되어 수입 창구 활동을 더욱 억제하고 있습니다.

알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서는 상당히 긍정적인 분위기가 나타났으며, 시장은 12월 미국 연준의 세 번째 연속 금리 인하에 대한 높은 기대감을 보였습니다. 백악관과 트럼프 대통령의 발언은 미래의 완화적 통화정책에 대한 상상력을 더욱 강화시켜, 비철금속에 대한 유동성 프리미엄 지지와 인플레이션 기대 효과를 지속적으로 제공했습니다. 그러나 펀더멘털의 미세한 약화로 인한 현실적 압력이 더욱 뚜렷해졌습니다. 펀더멘털 측면에서, 올해 중국 춘절 연휴가 비교적 늦어 12월 알루미늄 수요 둔화 폭이 제한적이었고, 신규 알루미늄 생산능력의 생산 개시에는 여전히 시간이 필요하여 12월 생산 증가폭도 제한적이었습니다. 재고는 소폭 감소했으나, 이는 주로 신장 지역의 운송 차질로 인한 수송 중 적체 때문이며, 소비지에서의 실제 소비 소화력이 강력했기 때문은 아닙니다. 요약하면, 금리 인하와 정책 방향에 대한 강한 거시경제적 기대가 견고한 바닥 지지를 구축하여 알루미늄 가격의 급락 여지를 효과적으로 제한했습니다. 그러나 공급 증가와 수요 약세의 펀더멘털 구도는 상승 동력을 제공하기 어려워, 단기적으로 고점에서의 되돌림 위험에 경계해야 합니다.

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