[SMM 분석] 유황 가격 변동이 니켈 가격에 미치는 영향

현재 인도네시아 CIF 기준 황 가격은 톤당 530달러를 넘어섰습니다. MHP 제련 공정에서 황은 단위 소비량이 약 11.8톤에 달하는 핵심 보조 재료입니다. 11월 코발트 전환 후 MHP의 전체 비용 계산에서 총 가공비는 니켈 톤당 10,262달러였으며, 이 중 광석 비용이 2,944달러, 황 비용이 5,568달러, 그리고 코발트 가치가 4,684달러의 비용을 상쇄합니다. 현재 황 비용은 광석 비용과 코발트 크레딧을 모두 넘어서 MHP 비용의 결정적 구성 요소가 되었으며, MHP 비용을 통해 하류 정제 니켈 가격에 추가적인 영향을 미칠 수 있습니다. 올해 시장을 전망해 보면, 러시아의 황 생산 제한으로 인해 현재 중동산 화물이 시장을 주도하고 있습니다. 인도네시아, 브라질, 아프리카 등 국가 및 지역에서 인산염 비료 수요가 점차 풀리고 있고, 인도네시아 MHP 프로젝트에서 황 재고 비축 수요가 발생함에 따라 트레이더들의 협상력이 크게 증가하여 황 가격을 끌어올렸습니다. 인도네시아 CIF 기준 황 가격은 3월 초 톤당 250달러에서 이번 주 니켈 톤당 평균 535달러까지 상승했습니다.

SMM 분석에 따르면, 11월 MHP의 평균 비용은 니켈 톤당 10,262달러였던 반면, 고급 니켈 매트의 평균 비용은 니켈 톤당 12,797달러로, 톤당 2,535달러의 비용 격차가 발생했습니다. 11월 MHP의 평균 가격은 니켈 톤당 13,126달러였고, 고급 니켈 매트의 평균 가격은 니켈 톤당 13,409달러로, 가격 격차는 톤당 283달러였습니다. MHP에서 니켈 설페이트로의 가공 수수료는 니켈 톤당 15,500위안이었고, MHP에서 고급 니켈 매트로의 가공 수수료는 니켈 톤당 11,000위안으로, 가공 수수료 격차는 니켈 톤당 약 635달러였습니다.

일관 기업의 경우, MHP를 사용한 니켈 설페이트 가공은 고급 니켈 매트를 사용할 때보다 니켈 톤당 1,900달러 적게 들어 MHP의 원료로서의 경제성이 더 높습니다. 외부 구매 기업의 경우, MHP를 사용한 니켈 설페이트 가공은 고급 니켈 매트를 사용할 때보다 니켈 톤당 352달러 더 들어 고급 니켈 매트가 원료로서 더 경제적입니다.

MHP 니켈 톤당 황 단위 소비량 11.8톤을 기준으로 하고 다른 요인들이 변하지 않는다고 가정할 때, 11월 인도네시아 CIF 기준 월 평균 황 가격이 톤당 476달러인 경우, 황 가격이 톤당 637달러에 도달하면 일관 기업의 MHP 대비 고급 니켈 매트 사용의 경제성이 동등해집니다. 황 가격이 톤당 637달러를 초과하면, 일관 니켈 설페이트 생산 기업들은 원료로 고급 니켈 매트를 사용하는 것이 더 경제적입니다. 황 가격이 톤당 690달러에 도달하면, 원료 생산 기업들의 MHP와 고급 니켈 매트 생산 비용이 동등해집니다.

만약 황 가격이 추가 상승하고 광석 비용까지 증가하면, MHP와 고급 니켈 매트의 상승하는 비용이 하류 정제 니켈 제품에 비용 지지선을 제공하며, 니켈 가격에 상승 압력을 전가할 것입니다.

SMM은 황 가격과 니켈 산업에 미치는 영향을 지속적으로 모니터링할 것입니다.