2025년 12월 5일 금요일
선물: LME 구리는 익일 11,402달러/톤에 개장했습니다. 장초반 변동이 심해 11,382달러/톤까지 하락한 후, 다시 상승해 11,479달러/톤 고점을 기록했으며, 이후 다시 크게 변동하다 11,434달러/톤으로 마감해 0.13% 하락했습니다. 거래량은 24,500로트, 미결제 약정은 341,000로트였습니다. SHFE의 거래량 1위 구리 2601 계약은 익일 90,600위안/톤에 개장하여 장초 90,400위안/톤까지 하락한 후 큰 변동을 보였고, 장후반 91,090위안/톤 고점을 터치한 뒤 90,960위안/톤으로 마감, 0.19% 상승했습니다. 거래량 65,700로트, 미결제 약정 230,000로트.
[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:
(1) 12월 4일 글렌코어는 알룸브레라 프로젝트가 2028년 상반기 생산 개시 예정이라고 밝혔습니다.
(2) 12월 4일 카모아-카쿨라는 2026년 구리 생산 목표를 38만~42만톤, 2027년은 50만~54만톤으로 설정했으며, 중기 구리 생산 목표는 55만톤을 유지했습니다. 최근 진척 상황으로는 카쿨라 광산의 배수 작업이 순조롭게 진행 중이며(서측 70%, 동측 60% 완료), 생산 재개 기반을 다지고 있습니다. 또한 2025년 12월 1일 카모아-카쿨라 구리 제련소 가동이 발표됨에 따라, 2026년 구리 판매량은 생산량을 초과할 전망이며, 이는 현장의 미판매 구리 정광 재고가 구리 환산 약 2만톤 감소할 것으로 예상되기 때문입니다.
현물:
(1) 상하이: 12월 4일 SMM #1 전기동 현물 가격은 최근월물 2512 계약 대비 프리미엄 60~280위안/톤에 호가되었으며, 평균 프리미엄은 170위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 상승; SMM #1 전기동 가격은 90,960~91,530위안/톤 범위였습니다. 오전장에서 SHFE 구리 선물은 지속 상승해 91,360위안/톤에 도달한 후 일부 상승분을 반납했고, 오전 마감 무렵 91,300위안/톤 위로 재상승했습니다. 월간 스프레드는 콘탱고 80에서 20위안/톤 사이 등락했으며, 최근월물 SHFE 구리 수입차익 손실은 1,700위안/톤 이상으로 확대되었습니다. 내일을 전망하면 구리 가격이 사상 최고치를 경신하고 상하이 현물 구리 프리미엄이 강세를 유지하고 있어, 공급이 크게 보충되지 않는 한 내일도 프리미엄 강세가 예상됩니다.
(2) 광둥: 12월 4일 광둥 #1 전기동 현물 가격은 최근월물 계약 대비 프리미엄 30~120위안/톤, 평균 프리미엄 75위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락; SX-EW 구리는 할인 60~20위안/톤에 호가되었으며 평균 할인 40위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다. 광둥 #1 전기동 평균 가격은 91,135위안/톤으로 전 거래일 대비 2,180위안 상승, SX-EW 구리 평균 가격은 91,020위안/톤으로 전 거래일 대비 2,180위안 상승했습니다. 전반적으로 구리 가격 급등에 하류 관망 심리가 강해 현물 거래는 매우 부진했습니다.
(3) 수입 동: 12월 4일 워런트 가격은 12월 인도분 $30~46/톤, 평균가는 전 거래일과 변동 없음; B/L 가격은 $42~54/톤, QP 12월, 평균가 변동 없음; EQ 동(CIF B/L)은 $0~14/톤, QP 12월, 평균가는 전 거래일 대비 $4/톤 상승. 호가는 12월 상반기 도착 화물 기준.
(4) 재생 동: 12월 4일 11:30 선물 종가는 91,250위안/톤으로 전 거래일 대비 2,140위안 상승; 현물 프리미엄/할인 평균 170위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안 상승. 금일 재활용 구리 원자재 가격은 전 거래일 대비 1,300위안/톤 상승. 광둥 광택 동 스크랩 가격은 81,000~81,200위안/톤으로 전 거래일 대비 1,300위안 상승. 전기동-스크랩 가격차는 5,142위안/톤으로 전 거래일 대비 787위안 확대. 전기동봉과 재생동봉의 가격차이는 2,435위안/톤. SMM 조사에 따르면 구리 가격 급등 속에서 많은 재생동봉 업체들이 재생봉 가격이 시세보다 조금만 낮아도 거래가 가능하다고 밝혔으나, 하류의 고가 부담이 커 거래량은 평범한 수준이었습니다.
(5) 재고: 12월 3일 LME 전기동 재고 675톤 증가한 162,825톤; 12월 4일 SHFE 워런트 재고 3,170톤 감소한 32,139톤.
가격: 거시 측면에서 백악관 관계자 하셋이 연준이 다음 회의에서 25bp 인하할 수 있음을 시사했습니다. 한편 최신 데이터로 지난주 미국 신규 실업수당 청구 건수는 191,000건으로 시장 예상치 220,000건을 하회했습니다. 이 고용 지표와 다음 주 연준 인하 기대감의 영향으로 달러 인덱스는 소폭 상승 마감했습니다. 펀더멘털 측 공급에서는 수입 및 내륙 반입 모두 낮은 수준; 수요는 고 구리 가격으로 하류 기업의 구매 의지가 위축되며 긴급 수요 위주. 재고는 12월 4일 목요일 기준 중국 주요 지역 SMM 구리 재고가 월요일 대비 100톤 감소한 158.9k톤을 기록했습니다. 전반적으로 오늘 구리 가격의 추가 상승 여력은 제한적일 전망입니다.
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