2025년 12월 4일 목요일
선물: LME 구리는 야간 거래에서 톤당 11,402.5달러에 개장했다。 처음에는 하락하여 톤당 11,330.5달러의 저점을 기록한 후， 구리 가격 중심이 점차 상승 전환하며 톤당 11,540달러의 고점까지 올랐다가， 다시 하락 변동하며 최종적으로 톤당 11,448.5달러에 마감， 2.72% 상승했다。 거래량은 4만 4,100롯에 달했고， 미결제약정은 33만 5,000롯에 달했다。 가장 활발히 거래된 SHFE 구리 2601 계약은 야간 거래에서 톤당 90,070위안에 개장했다。 초반에 톤당 90,050위안까지 하락했다가， 변동 상승하여 거래 종료 직전 톤당 91,240위안의 고점을 기록한 후， 최종적으로 톤당 90,760위안에 마감， 2.01% 상승했다。 거래량은 12만 6,500롯에 달했고， 미결제약정은 23만 1,000롯에 달했다。
[SMM 구리 모닝 미팅 회의록] 뉴스:
(1) 12월 2일， Vale와 Glencore는 캐나다 서드베리 분지에서 공동 구리 광산 프로젝트를 설립하는 방안을 평가 중이며， 예상 투자 규모는 약 16억~20억 달러， 21년간 약 88만 톤의 구리 생산을 목표로 하고 있습니다。 이는 에너지 전환 과정에서 구리 자원에 대한 노출을 늘리기 위함입니다。 프로젝트 계획에는 니켈 림 사우스(Nickel Rim South) 갱도를 심화하고 인접 채굴 구역에서 구리 자원을 개발하기 위한 새로운 수평 갱도를 건설하는 것이 포함되며， 니켈， 코발트， 금과 같은 중요 광물도 생산할 수 있습니다。 양 사는 2026년에 엔지니어링 설계， 승인 및 지역 사회 협의를 시작할 예정이며， 순조롭게 진행되면 2027년 상반기 중 최종 투자 결정이 내려질 것으로 예상됩니다。
현물:
(1) 상하이: 12월 3일， SMM의 1등급 전기동 현물 가격은 2512 계약물 대비 프리미엄 40~240위안/톤에 호가되었으며， 평균 프리미엄은 140위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안 상승했습니다。 SMM의 1등급 전기동 가격은 88,730~89,230위안/톤이었습니다。 SHFE 구리 선물은 오전 세션 동안 주로 88,700~89,000위안/톤 범위에서 변동하다가 오전 11시 이후 89,150위안/톤까지 상승했습니다。 월간 스프레드는 콘탱고 80~40위안/톤을 보였고， SHFE 구리 최근월물의 수입 차익 손실은 약 1,500위안/톤에 달했습니다。 오늘은 프리미엄이 견조할 것으로 예상되며， 실제 다운스트림 거래에 주목할 필요가 있습니다。
(2) 광둥: 12월 3일， 광둥의 1등급 전기동 현물 가격은 최근월물 대비 프리미엄 40~130위안/톤에 호가되었으며， 평균 프리미엄은 85위안/톤으로 전 거래일 대비 5위안 하락했습니다。 SX-EW 동은 디스카운트 50~10위안/톤에 호가되었고， 평균 디스카운트는 30위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안 하락했습니다。 광둥의 1등급 전기동 평균 가격은 88,955위안/톤으로 전 거래일 대비 315위안 상승했고， SX-EW 동 평균 가격은 88,840위안/톤으로 전 거래일 대비 310위안 상승했습니다。 전반적으로 재고가 다시 감소했음에도 불구하고， 다운스트림 구매자들은 여전히 구매 확대를 꺼려 거래가 전반적으로 부진했습니다。
(3) 수입 동: 12월 3일， 워런트 가격은 톤당 30~46달러， QP 12월물로 평균 가격은 전일과 보합세였습니다。 선하증권 가격은 톤당 42~54달러， QP 12월물로 평균 가격은 전일과 같았습니다。 EQ 동(CIF 선하증권)은 톤당 -6~12달러， QP 12월물로 호가되었으며， 평균 가격은 전일과 변동 없었습니다。 호가는 12월 상반기 도착 화물 기준입니다。
(4) 재생 동: 12월 3일 11시 30분， 선물 종가는 89,110위안/톤으로 전 거래일 대비 620위안 상승했습니다。 평균 현물 프리미엄/디스카운트는 140위안/톤으로 전 거래일 대비 20위안 상승했습니다。 오늘 재생 구리 원료 가격은 전월 대비 보합세였습니다。 광둥의 베어 브라이트 동 가격은 79,700~79,900위안/톤으로 전 거래일과 동일했습니다。 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 4,356위안/톤으로 전월 대비 160위안 하락했습니다。 전기동 봉과 재생 동 봉의 가격 차이는 2,210위안/톤이었습니다。 SMM 조사에 따르면， 장시성과 후베이성의 재생 동 봉 생산 업체들은 대부분 가동을 중단했지만， 다른 지역 업체들은 시장에서 재생 구리 원료 공급이 비교적 풍부하다고 밝혔습니다。 그러나 연말이 다가옴에 따라 구리 가격이 하락 대신 상승하면서 다운스트림 주문이 예상보다 더 감소했고， 재생 동 봉 업체들도 고가의 구리 가격 상황에서 원료 재고 확충을 꺼리고 있습니다。
(5) 재고: 12월 2일， LME 전기동 재고는 350톤 증가한 162,150톤을 기록했습니다。 12월 3일， SHFE 창고 증권 재고는 1,599톤 감소한 28,969톤을 기록했습니다。
가격: 거시 측면에서， 11월 미국 ADP 고용은 예상치 못하게 32,000명 감소하여 2023년 3월 이후 최저치를 기록했으며， 증가할 것이라는 시장 예상을 크게 밑돌았습니다。 이는 재닛 옐런 재무장관의 금리 인하 발언과 맞물려 달러화에 압력을 가해 구리 가격을 지지했습니다。 한편， 글렌코어가 중단기 구리 생산 전망을 하향 조정하면서 단기 공급 부족에 대한 시장 우려가 가중되어 구리 가격을 더욱 뒷받침했습니다。 펀더멘털 측면에서 공급은 여전히 타이트하며， 고품질 구리 확보가 어렵고， 표준 등급 구리 유통도 제한적으로 보입니다。 수요 측면에서는 구리 가격의 급등이 구매 심리를 위축시켜 다운스트림 구매자들이 더욱 신중해지고 있습니다。 전반적으로 거시 및 공급 측 요인이 구리 가격에 상당한 지지를 제공하지만， 높은 가격이 수요에 미치는 억제 효과도 점차 나타나고 있습니다。 오늘 구리 가격은 높은 수준에서 레인지 장세를 보일 것으로 예상됩니다。
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