SMM 2025년 11월 금속 생산 리뷰 및 12월 전망

SMM의 월간 금속 생산 데이터는 매월 말에 발표되며, 실제 펀더멘털을 파악하고 산업 체인 참여자와 투자자들이 비철금속 시장의 향후 방향성을 보다 명확히 이해할 수 있도록 돕는 것을 목표로 합니다.

2025년 11월 금속 생산 리뷰 및 12월 전망

전기동

11월 SMM 중국 전기동 생산량은 전월 대비 11,500톤 증가하여 전월 대비 1.05%, 전년 동월 대비 9.75% 증가했습니다. 1~11월 누적 생산량은 전년 동기 대비 128.9만 톤 증가하여 11.76% 증가했습니다.

11월 생산량은 예상보다 소폭 높았는데, 이는 조동 공급이 비교적 풍부하고 일부 제련소의 보수 영향이 예상보다 적었기 때문입니다. 11월 실제 보수 영향은 42,200톤으로, 예상치 48,000톤보다 5,800톤 낮았습니다.

11월 전기동 업계(표본 대상) 가동률은 82.29%로 전월 대비 0.64%p 상승했습니다. 이 중 대형 제련소 가동률은 84.06%로 전월 대비 0.45%p 상승, 중형 제련소는 81.75%로 1.49%p 상승, 소형 제련소는 66.11%로 0.44%p 하락했습니다. 동 정광을 사용하는 제련소 가동률은 86.2%로 전월 대비 0.8%p 상승했으며, 주로 구리 스크랩이나 동 양극을 사용하는 제련소 가동률은 63.3%로 전월과 동일했습니다.

12월에 접어들어 SMM 시장 소통에 따르면 4개 제련소가 보수에 들어갔으며, 제련 능력 75만 톤, 정련 능력 75만 톤이 포함되고 예상 보수 영향은 5,000톤입니다. 원래 11월에 감산할 계획이었던 한 제련소는 황산 이익률이 높고 수출 수요로 인해 보수를 다시 연기했으며, 이 보수 영향은 1월에 발생할 것으로 예상됩니다.

SMM은 12월 전기동 생산량이 전월 대비 65,700톤 증가하여 전월 대비 5.96%, 전년 동월 대비 6.69% 증가할 것으로 예상합니다. 1~12월 누적 생산량은 136.3만 톤 증가하여 전년 동기 대비 11.30% 증가할 것으로 예상됩니다. 12월에는 일부 제련소의 통계 주기가 늘어나고 이전 보수 영향이 완전히 해소되면서 생산량이 이번 달 다시 급증했습니다.

알루미늄

SMM 통계에 따르면 2025년 11월(30일) 국내 알루미늄 생산량은 전년 동월 대비 1.47% 증가했지만 전월 대비로는 2.82% 감소했습니다. 11월부터 알루미늄 소비는 성수기에서 비수기로 점차 전환되면서 하류 가동률이 하락하고 액상 알루미늄 비중이 감소했습니다. 업계의 액상 알루미늄 비중은 이번 달 0.5%p 하락한 77.3%로, 당초 예상보다 하락 폭이 작았습니다. 이는 주로 1) 일부 알루미늄 제련소 인근 가공 공장의 추가 생산능력 확장으로 액상 알루미늄 비중 증가, 2) 11월 하순 알루미늄 가격이 고점에서 하락하고 알루미늄 빌렛 가공비가 강세를 보이며 빌렛 공장의 생산 의지가 개선되었기 때문입니다. SMM의 액상 알루미늄 비중 데이터에 따르면, 11월 국내 알루미늄 주조 잉곳 생산량은 전년 동월 대비 13.4% 감소하고 전월 대비 0.78% 감소한 약 82.8만 톤이었습니다.

생산능력 변화: 11월 말 기준 SMM 통계에 따르면 국내 기존 알루미늄 생산능력은 약 4,612만 톤, 가동 생산능력은 약 4,422.5만 톤이었습니다.

생산 전망: 2025년 12월에 접어들면 가동 생산능력은 전월 대비 소폭 증가할 전망입니다. 일부 신규 알루미늄 프로젝트는 2025년 말부터 2026년 초까지 전해조 시동이 예상되며, 시동 진행 상황에 주목할 필요가 있습니다. 액상 알루미늄 비중과 관련해 시장 피드백은 하류 수요의 한계적 약세가 나타나 주조 잉곳에 대한 기업의 기대가 커지고 있음을 보여줍니다. 그러나 12월에는 일부 스크랩 활용 기업이 알루미늄 스크랩 조달난 또는 높은 구매 가격에 직면해 액상 알루미늄 구매를 확대하면서 액상 알루미늄 비중이 역으로 상승한 것으로 알려졌습니다. 더불어 알루미늄 제련소 인근 개별 가공 공장의 용량 시동 및 물량 증가도 액상 알루미늄 비중을 끌어올릴 전망입니다. 종합하면 액상 알루미늄 비중은 0.7%p 하락한 76.6%로 예상됩니다. 향후 원생 알루미늄의 스크랩 대체 상황과 하류 가공 공장의 가동률 변화에 주목해야 합니다.

알루미나

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월(30일) 중국의 제련급 알루미나 생산량은 전월 대비 4.44% 감소했으나 전년 동월 대비 1.36% 증가했습니다. 11월 말 기준 중국의 기존 제련급 알루미나 생산능력은 약 1억 1,032만 톤이며, 실제 가동 생산능력은 전월 대비 1.26% 감소하여 가동률은 82.04%를 기록했습니다.

이달 알루미나 일평균 생산량은 소폭 감소했지만 비교적 높은 가동 수준을 유지했습니다. 이는 주로 중국 북부 일부 기업의 단계적 감산 및 설비 조정에 기인하며, 남부 지역의 가동은 비교적 안정적으로 전체 생산을 지지했습니다. 중순에는 일부 기업이 생산라인 정비 작업을 집중적으로 실시했으며, 동시에 난방 시즌 시작과 연례 탄소 배출 검증이 중요한 단계에 접어들면서 환경 규제 준수 압력이 크게 증가하여 일부 기업은 규제 요건을 충족하기 위해 감산에 나섰습니다. 또한 다른 일부 기업들은 생산라인 업그레이드 프로젝트를 추진하면서 이달 생산이 소폭 감소했습니다. 중국 남부의 알루미나 생산은 큰 차질 없이 전반적으로 안정적으로 유지되었습니다. 11월 하순 들어 생산에 불리한 요인이 점차 해소되었습니다. 기업 정비 작업이 순차적으로 완료되고 생산라인 업그레이드 프로젝트가 마무리되면서 알루미나 기업들의 생산능력이 점차 회복되기 시작하여 월말 생산이 소폭 반등했습니다.

다음 달 전망: 12월 알루미나 시장은 공급 과잉 양상이 지속될 것으로 예상됩니다. 월 평균 가격이 계속 하락하면서 산시성과 허난성의 일부 고비용 기업들은 손실 구간에 진입했으며 운영 압력이 심화되고 있습니다. 공급 측면에서는 11월 해외 알루미나가 순수입 추세를 보이며 국내 시장에 지속적인 영향을 미쳤고, 12월 수입량도 전월 수준을 유지할 것으로 예상되어 국내 알루미나 시장을 더욱 억압할 것입니다. 이러한 배경 속에서 일부 기업은 자발적 감산이나 계획 정비를 통해 압력에 대응할 수 있습니다. 12월 전체 업계 가동 생산능력은 약 8,869만 톤 수준을 유지할 것으로 전망됩니다.

해외 알루미늄

SMM 통계에 따르면, 2025년 11월 해외 알루미늄 총 생산량은 전년 동기 대비 2.1% 증가했으며, 월평균 가동률은 88.8%로 전월 대비 0.3%포인트 하락했지만 전년 동기 대비 0.5%포인트 상승했습니다. 11월 말까지 2025년 누적 생산량은 전년 대비 2.8% 증가했다. 10월 21일, 센추리 알루미늄은 완전 자회사인 Norðurál Grundartangi ehf가 아이슬란드 그룬다르탄기(Grundartangi) 알루미늄 제련소의 두 포트라인 중 하나를 전기 설비 고장으로 일시 중단했다고 발표했다. 제련소의 두 번째 포트라인은 영향을 받지 않았으며 풀가동을 계속했다. 이번 셧다운으로 제련소 생산량이 약 3분의 2 감소했다. 사고로 인한 인명 피해는 없었다. 11월 6일, 센추리 알루미늄은 3분기 실적 발표에서 생산라인 셧다운으로 4분기 출하량이 3만 7,000톤 감소할 것으로 예상되며, 생산라인 재가동은 교체용 전력 변압기의 제조, 운송 및 설치 속도에 달려 있어 완료까지 11~12개월이 소요될 것으로 예상된다고 밝혔다. 인도네시아 알루미늄 프로젝트 PT 칼리만탄 알루미늄 인더스트리의 50만 톤 규모 1단계가 11월 말에 포트 가동을 시작했으며, 2026년 10월까지 1단계 풀가동에 도달할 것으로 예상된다. 12월 전망으로, 인도네시아의 신규 가동 알루미늄 프로젝트들의 운영 생산능력이 점차 증가할 것으로 예상되며, 일평균 알루미늄 생산량도 증가할 전망이다. 그러나 신규 가동 프로젝트들은 기존 알루미늄 생산능력을 증가시켜 글로벌 알루미늄 가동률을 희석시킬 것으로 예상된다. 12월 해외 알루미늄 가동률은 약 87.7%로 전망되며, 전월 대비 1.1%p, 전년 대비 0.7%p 하락할 것으로 보인다.

해외 제련용 알루미나

SMM 통계에 따르면, 2025년 11월 해외 제련용 알루미나 생산량은 전년 대비 5.89% 증가했으며, 해외 알루미나 기업의 평균 가동률은 82.9%로 상승해 전월 대비 0.8%p, 전년 대비 1.2%p 증가했다. 11월 말까지 2025년 누적 생산량은 전년 대비 4.2% 증가했다. 이달 전반적으로 알루미나 생산은 안정세를 유지했으며, 감산이나 신규 생산능력 가동 소식은 없었다.

월간 증가분은 주로 인도네시아에서 발생했다: 난산 홀딩스(Nanshan Holding) 산하에서 6월에 가동을 시작한 PT 빈탄 알루미나 인도네시아(BAI)의 3단계(100만 톤/년)는 꾸준히 생산을 늘려가고 있으며 연말까지 풀가동에 도달할 것으로 예상되며, 이어서 2026년 4단계(100만 톤/년) 가동 계획이 바로 진행될 예정이다. 한편, 이달 공개된 정보에 따르면 Inalum은 서칼리만탄주 Mempawah 소재 Mempawah 알루미나 정제소(SGAR) 2단계 사업의 타당성 조사가 곧 완료될 것이라고 밝혔다. 이 프로젝트는 2025년 12월에 착공하여 2028년 말까지 가동될 예정이다. Inalum의 알루미나 생산량은 연간 100만 톤에서 200만 톤으로 증가하여 인도네시아의 장기 공급을 뒷받침할 것이다.

호주에서는 11월 18일, Rio Tinto가 공식 웹사이트를 통해 Gladstone에 위치한 Yarwun 알루미나 정제소의 생산능력을 2026년 10월부터 40% 감축할 것이라고 발표했다. 주된 이유는 현재의 가동률을 유지할 경우, 정제소의 기존 광미 저장 시설이 2031년까지 포화 상태에 이를 것으로 예상되기 때문이다. 이번 감산 결정은 기술적 돌파구를 모색하여 장기적인 가동을 달성할 수 있도록 공장에 충분한 시간을 제공하기 위함이다. 이번 감축 결정으로 해당 알루미나 정제소의 가동 기간을 4년 연장하여 2035년까지 운영할 수 있게 된다. 회사 측은 수년간 두 번째 광미 시설 건설 옵션을 검토해왔으나, 소요 투자 규모가 막대하고 현재의 경제적 타당성이 부족하여 기대에 미치지 못한다고 밝혔다. 이번 조치로 연간 알루미나 생산량이 약 120만 톤 감소하지만, 고객 수요나 그룹의 다른 사업에는 영향을 미치지 않을 것이다. 보크사이트 채굴 및 알루미늄 사업은 계속해서 최대 가동률로 운영될 것이다. SMM 분석에 따르면, 이번 프로젝트의 감산이 해외 알루미나 시장의 공급 과잉 상황을 반전시키기는 어려울 것으로 보인다. 2026년 해외 알루미나 프로젝트들이 점차 완공되어 가동됨에 따라, 해외 알루미나 가격은 등락을 거듭하며 하락하는 추세를 유지할 것으로 예상된다.

12월을 전망하면, 해외 제련용 알루미나 생산량은 전년 동기 대비 5.7% 증가할 것으로 예상되며, 가동률은 83%에 달해 전월 대비 0.15%p, 전년 동기 대비 1.03%p 상승할 전망이다.

원연

2025년 11월, 중국의 원연 생산량은 소폭 증가하여 전월 대비 0.49%p 상승했으나, 전년 동기 대비로는 1.61%p 감소했다. 2025년 1월부터 11월까지 누적 원연 생산량은 전년 동기 대비 7.06%p 증가했다.

여러 1차 납 제련소의 보수가 종료되면서 11월 생산량이 예상대로 증가한 것으로 알려졌으며, 내몽골, 윈난, 후난 등 지역이 그 예입니다. 그러나 같은 기간 장시와 안후이의 납 제련소가 보수에 들어갔고, 윈난의 납 제련소에서 11월 중하순에 예상치 못한 보수 및 감산이 발생했으며, 후난, 광둥 및 기타 지역 제련소들은 원료 공급 부족으로 감산을 겪었습니다. 그 결과, 최종 생산량 증가는 기대에 미치지 못했습니다.

12월에 들어서면서 1차 납 제련소의 보수가 전월보다 증가했으며, 주로 인도 브랜드 업체들이 포함되어 있고, 감산은 장시, 윈난, 후난에 집중되었습니다. 한편, 11월에 보수를 진행했던 허난, 장시 등 지역의 제련소들은 예정대로 생산을 재개해 생산량 감소를 일부 상쇄했습니다. 전체적으로 SMM은 12월 1차 납 생산량이 전월 대비 1%포인트 감소할 것으로 예상합니다. 또한, 12월에 납 정광 TC가 추가 하락한 점이 주목할 만한데, 수입 광석 오퍼는 dmt당 -200달러까지 떨어졌습니다. 동시에 금과 은의 가격 추세는 10월의 강세보다 약세를 보여, 제련소의 납 정광 부산물에 대한 부가가치 기대치를 낮췄습니다. 납 정광 TC 협상은 광산과 제련소 간에 교착 상태에 빠졌습니다. 향후 제련소가 광석 공급 부족으로 인해 추가로 감산하거나 생산량 증가 기대에 미치지 못할 가능성이 있어, 12월 생산량 감소폭이 더 커질 수 있습니다.

2차 납

2025년 11월, 2차 납 생산량은 전월 대비 7.78%, 전년 동기 대비 16.83% 크게 증가했으며, 2차 정제 납 생산량은 전월 대비 8.5%, 전년 동기 대비 10.13% 증가했습니다.

화둥 및 서북부의 여러 2차 납 제련소들이 11월 초에 공식적으로 생산을 재개했고, 중부와 북부의 일부 제련소들은 11월 중순에 재가동했습니다. 또한, 10월에 생산을 재개한 제련소들이 11월에 안정적으로 가동되면서 당월 생산량에 크게 기여했습니다. 북부의 한 대형 제련소는 10월 말에 설비 점검 필요로 인해 가동을 중단하고 보수에 들어가 11월에는 생산을 하지 않았습니다. 화둥의 한 주요 2차 납 제련소는 유해 폐기물 처리 허가 갱신으로 인해 11월 말에 생산을 중단했습니다. 중부의 일부 제련소들은 11월 초에 환경 보호 관련 규제가 원료 입고에 영향을 미쳐 감산을 단행했습니다. 이 외에도 중국 남서부, 중국 남부, 중국 동부의 일부 제련소는 납 가격 약세로 생산을 줄였다.

12월을 전망하면 2차 납 생산은 감소할 수 있다. 중국 동부의 한 대형 2차 납 제련소의 유해폐기물 운영허가 갱신에 2개월이 소요되는 것으로 알려졌으며, 해당 공장이 12월에 생산하지 못할 것으로 예상돼 2차 납 생산이 전월 대비 5,000톤 이상 감소할 전망이다. 중국 중부와 남서부의 일부 대형 2차 납 제련소는 설비 기술 개조 또는 디버깅을 진행할 수 있어 2차 정련 납 생산이 합산 4,000톤 감소할 가능성이 있다. 이와 별도로, 한랭 날씨와 북부 난방이 대기질에 미치는 영향으로 시행된 환경보호 관련 통제가 2차 납 제련소의 생산을 제한했다. 주로 전기자전거에 사용되는 폐 납산배터리의 폐기 물량은 비수기에 진입했다. 원료 수급 불균형 심화와 원가 상승 기대가 맞물리며 2차 납 제련소의 생산 의욕을 약화시킬 수 있다. 11월에 중국 동부에서 생산을 재개한 제련소들이 12월에 정상적으로 증산해 추가 물량을 내더라도, 결국 “새 발의 피”에 그칠 것이다. 종합하면 12월 생산은 전월 대비 약 1만 톤 감소할 것으로 예상된다.

정련 아연

2025년 11월 SMM 중국의 정련 아연 생산은 전월 대비 2만 톤 이상 감소했고, 전년 동기 대비 약 16% 증가했으며, 1~11월 누적 생산은 전년 동기 대비 10% 증가했으나 기대치를 밑돌았다. 이 가운데 11월 국내 아연 합금 생산은 전월 대비 약 2,000톤 소폭 감소했다. 11월에 들어 국내 제련소 생산은 예상보다 크게 줄었다. 정기 보수 외에도, 국내·수입 광석의 TC 하락이 가속화된 데다 겨울 비축 국면에서 제련소 원료 재고 압박이 커지면서 일부 제련소는 생산을 축소할 수밖에 없었다. 또한 일부 2차 아연 공장은 원료 가격 상승과 조달 난항으로 인한 손실 때문에 선제적으로 감산하거나 가동을 중단했다. 동시에 전력 시스템 정비도 일정 물량의 생산에 영향을 미쳤다. 감산은 주로 산시, 내몽골, 쓰촨, 장시, 윈난 등지에 집중됐고, 증산은 주로 간쑤, 허난, 신장 등지에서 정기 보수 종료에 따른 재가동 및 생산 확대에 기인했다.

SMM는 2025년 12월 중국의 정제 아연 생산이 전월 대비 20,000톤 이상 감소하고, 전년 동기 대비 10% 증가할 것으로 예상하며, 2025년 1월부터 12월까지의 누적 생산은 전년 동기 대비 약 11% 증가할 것으로 추정합니다. 12월의 제련소 생산 감소는 정기적인 유지보수와 생산 축소 외에도 원자재 부족으로 인해 기업들이 생산을 줄이고 출력을 통제하는 경향이 강화되었습니다. 주요 감소는 산시, 산서, 내몽골, 광동, 장시, 후난, 윈난 등에 집중되어 있습니다. 반면 간쑤, 쓰촨, 윈난 등에서는 이전 유지보수 이후 재개로 일부 증가가 예상됩니다. 전체적으로 생산은 계속해서 하락세를 보일 것으로 예상됩니다.

정제 주석

SMM이 시장 커뮤니케이션을 바탕으로 처리한 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국의 정제 주석 생산은 전월 대비 0.81% 감소했으며, 전년 동기 대비 6.06% 소폭 감소했습니다. 지역별 상세 분석은 다음과 같습니다:

관세청 자료에 따르면, 2025년 10월 중국의 주석 광석 물리량 수입은 11,632톤으로, 전월 대비 소폭 증가했습니다. DRC 등 국가에서의 주석 광석 수입이 회복되며, 전체적으로 기대치를 충족했으나, 선박 및 기타 운송 요인에 영향을 받았습니다. 미얀마로부터의 주석 광석 수입은 10월에 소폭 감소했지만, 채굴 허가 승인으로 11월에는 2,000톤 이상 증가할 것으로 예상됩니다. 다른 지역과 국가의 수입은 이전 수준을 유지하고 있습니다. 현재 국내 제련 측면에서는 여전히 압력이 지속되고 있으며, 정제 비용(TC)이 낮습니다. 국내 제련소의 원자재 재고는 일반적으로 30일 미만으로, 제련소가 단기간 내에 가동률을 높이는 것이 어려운 상황입니다.

장시 지역:

폐기물 공급망의 붕괴: 최근 급격한 가격 상승으로 일부 폐기물이 시장에 유입되었지만, 연말을 향해 전체 소비가 약해짐에 따라 폐기물 공급은 여전히 낮아, 장시의 2차 주석 제련소의 가동률 증가를 지원하기에는 충분하지 않았습니다. 이번 달 장시의 2차 주석 제련소는 대부분 정상적인 생산을 유지했습니다.

다른 지역:

원자재 공급 문제로 일부 제련소가 일시적으로 생산을 중단했으며, 즉시 재개 계획은 없습니다. 이로 인해 11월 주석괴 생산량이 소폭 감소했습니다. 또한, 이중 원자재의 장기적인 공급 부족으로 대부분의 제련소의 가동률이 계획 생산능력의 70% 미만으로 지속적으로 유지되었습니다.

SMM 추정에 따르면, 12월 정제 주석 생산량은 전월 대비 1.07% 반등할 것으로 예상됩니다. 주요 원인: 12월에는 휴일 및 유지보수 영향이 제외되어 대부분의 제련소가 정상 생산을 유지할 수 있습니다.

정제 니켈

2025년 11월, SMM의 정제 니켈 생산량은 전월 대비 28%, 전년 동기 대비 16% 감소했으며, 누적 성장률은 전년 동기 대비 19% 증가했습니다. 11월 국내 정제 니켈 기업의 평균 가동률은 44%로 하락했습니다. 니켈 가격 급락 속에서 황산니켈 가격이 정제 니켈보다 현저히 높았고, 황산니켈 판매 수익성이 높았기 때문에, 대부분의 기업들이 생산을 황산니켈로 전환하여 11월 정제 니켈 생산량이 크게 감소했습니다. 가격 측면에서, 11월 SMM 1호 정제 니켈의 평균 현물 가격은 톤당 119,608위안으로 전월 대비 톤당 2,450위안 하락했습니다. 현물 시장에서, 진촨 1호 정제 니켈의 평균 프리미엄은 톤당 3,800위안으로 전월 대비 톤당 2,200위안 상승했습니다. 주요 국내 전해 니켈 브랜드의 프리미엄 및 할인 폭은 톤당 -100위안에서 500위안 사이였으며, 이달 중 큰 변동을 보였는데, 이는 주로 기업들의 정제 니켈 생산 감축으로 현물 유통량이 부족했기 때문입니다. 수요 측면에서는, 11월 정제 니켈의 현물 거래 활동이 눈에 띄게 증가했는데, 이는 주로 선물 가격이 크게 하락하여 조달 비용이 상대적으로 낮았고, 다운스트림 기업들의 재고 확보 의지가 개선되었기 때문입니다.

황산니켈 가격이 연말로 접어들면서 하락세를 보임에 따라, 12월에는 황산니켈과 정제 니켈 간의 가격 차이가 점차 축소될 것으로 예상됩니다. 12월 정제 니켈 생산량은 전월 대비 6% 증가할 것으로 전망됩니다.

니켈 선철 (NPI)

2025년 11월, 중국의 NPI 생산량은 물량 기준 전월 대비 7.34%, 금속 함량 기준 전월 대비 14.14% 감소했습니다. 11월 NPI의 물량과 금속 함량 모두 감소했습니다. 11월은 전통적인 비수기에 접어들어 최종 소비가 약세를 보였고 시장 신뢰도가 지속적으로 낮았습니다. 스테인리스 완제품 판매 가격은 지속 하락했고 재고 소진은 여전히 어려웠으며, NPI 매수 심리는 약화되어 가격이 5년래 최저치로 떨어졌다. 비용 측면에서, 가격 하락과 견조한 생산 원가로 인해 고급 NPI 제련소의 손실이 심화되면서 중국 내 NPI 생산이 감소했다.

향후 전망으로, 12월은 전통적 비수기이며 연말이 다가옴에 따라 가격이 연중 최저 수준에서 움직일 수 있다. 대부분의 상·하류 부문에서 조달 및 판매 수요가 전월 대비 약화될 가능성이 높다. 연말이 가까워지면서 여러 스테인리스 기업들이 감산 계획을 세우고 있어 수요는 지속 감소하고, 낮은 가격 전망 속에서 제철소들도 감산 계획을 가지고 있다. SMM은 12월 중국 NPI 생산량이 실물 기준 전월 대비 5.22% 감소하고, 금속 함량 기준으로는 9.93% 감소할 것으로 예상한다.

인도네시아 니켈 선철(NPI)

2025년 11월, 인도네시아 NPI 생산량은 실물 기준 전월 대비 0.46%, 금속 함량 기준으로는 0.24% 감소했다. 11월 전통적 비수기에 접어들면서 스테인리스 수요가 줄고 가격이 점차 인도네시아 제련소의 원가선에 근접했으며, 중국 내 고급 NPI 재고가 높은 수준을 유지하는 가운데 하류 매수 심리도 약했다. 이에 11월 인도네시아 NPI 생산은 소폭 감소하여 실물량과 금속 함량 모두 줄었다.

향후 전망으로, 12월에도 스테인리스 기업들의 감산이 이어지는 가운데 평균 가격 하락이 제련소 마진을 더욱 압박할 것으로 예상된다. 비수기 분위기 속에서 일부 제련소는 정비 및 감산 계획을 세우고 있는 반면, 다른 곳들은 신규 라인 증설에 나서고 있다. 전반적으로 12월 인도네시아 NPI 생산량은 소폭 감소에 그칠 전망이다. SMM은 12월 인도네시아 NPI 실물 생산량이 전월 대비 0.52%, 금속 함량은 0.48% 감소할 것으로 예상한다.

황산니켈

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국의 황산니켈 생산량은 전월 대비 약 1.21% 증가했으며, 전년 동기 대비로는 약 19.09% 증가했다.

수요 측면에서는, 9~10월 하류 성수기 이후 11월에는 원자재 비축 수요가 감소했고 니켈염 구매량도 줄었다. 공급 측면에서는, 일부 니켈염 생산업체들이 이번 달에 생산을 재개한 반면 니켈 선물 시장은 큰 폭의 하락세를 보였다. 황산니켈의 마진이 정제 니켈보다 높아 일부 기업들은 정제 니켈 생산을 줄이고 황산니켈로 전환하면서 시장의 니켈염 공급이 증가했습니다. 12월을 앞두고 하류 생산 일정은 연말로 갈수록 더욱 약화될 것으로 예상되어 니켈염 수요가 감소하고, 이에 따라 황산니켈 공급도 감소할 전망입니다.

SMM은 12월 황산니켈 생산량이 전월 대비 약 7.06% 감소하고, 전년 동기 대비 약 19.67% 증가할 것으로 예상합니다.

황산망간

2025년 11월 중국의 고순도 황산망간 생산량은 전월 대비 소폭 감소했는데, 이는 주로 성수기 효과 약화와 비용 부담 심화에 기인합니다.

비용 측면에서는 10월 이후 압박이 더욱 심화되었습니다. 유황 가격 상승과 설비 정비로 인해 중국 동부 지역 98% 황산 평균 가격은 톤당 967위안에 달해 월간 28.7% 이상 급등했습니다. 또한 환경 보호 정책으로 망간 잔류물 처리 비용이 크게 증가하여 비용 전가 압력을 키웠습니다. 공급 측면에서는 대부분의 기업이 '신중한 생산 조절' 전략을 채택했습니다. '주문 생산' 모델을 유지하고 재고를 낮추면서, 현물 수요 위축에 직면해 선두 기업들의 가동률이 10월 대비 소폭 하락했습니다. 이에 따라 '비용이 가격을 지지하고, 생산량이 가격을 안정시키는' 양상이 나타났습니다. 수요 측면은 위축 양상을 보였습니다. 10월 생산 증가를 견인했던 재고 보충 수요와 코발트 가격 상승에 따른 투기 수요가 모두 약화되었습니다. 시장은 주로 장기 계약을 이행했으며, 업계의 관심은 2026년 장기 계약 체결로 옮겨갔습니다. 여러 요인이 복합적으로 작용하여 생산량은 전월 대비 소폭 감소했습니다.

2025년 12월을 전망하면, 최종 수요 시장이 비수기에 접어들면서 재고 보충 수요가 더욱 위축될 것으로 예상됩니다. 지속적인 비용 부담과 맞물려 고순도 황산망간 생산량은 다시 소폭 감소할 전망입니다.

전해 이산화망간 (EMD)

2025년 11월 전해 이산화망간 시장은 공식적으로 전통적인 비수기에 접어들며 생산량이 전월 대비 소폭 감소했습니다. 하류 수요 감소와 주문 규모 축소의 영향으로 업계 가동률도 하락했습니다. 전체 시장은 수요 약세, 가동률 하락, 생산 감소의 특징을 보였다. 제품 유형별로는 탄소-아연 전지 및 알칼리 전지용 EMD 생산이 더 두드러지게 감소했다. 9~10월 성수기가 10월에 끝난 후, 다운스트림 전지 셀 기업의 구매는 필요에 따른 수준으로 돌아갔고, 적극적인 재고 비축 의지가 감소하면서 EMD 생산 일정이 그에 맞춰 조정되었다. 리튬-망간 전지용 EMD 생산은 낮은 수준에서 안정적으로 유지되었으며, 수요 측 증가 요인 부족으로 생산 회복이 어려웠다. 한편 원자재 가격은 높은 수준에서 등락을 이어갔다. 비용을 통제하고 재고 누적을 피하기 위해 생산 일정이 더욱 축소되었다.

2025년 12월을 전망하면, EMD 시장은 전통적인 비수기에 머무를 것으로 예상된다. 최종 소비 시장에서 유의미한 긍정적 자극이 없으며, 일차 전지 셀 기업의 구매 수요는 필요에 따른 수준을 유지할 것으로 보여 주문 규모의 현저한 회복이 어렵다. 리튬-망간 전지용 EMD의 대체 압력이 지속될 것으로 보이며, 수요 측 개선은 기대하기 어렵다. 연말을 앞두고 기업들은 재고 통제와 현금 흐름 확보에 집중할 것이므로 생산 계획이 더욱 신중해질 전망이다. 전반적으로 EMD 생산은 12월에 감소 추세를 이어가고 시장은 약한 균형을 유지할 것이다.

사산화삼망간(Mn3O4)

2025년 11월, 국내 Mn3O4 생산은 전월 대비 소폭 증가했다. 핵심 동인은 다운스트림 수요 증가와 신규 생산능력의 점진적 확충이었다.

탄산리튬 가격의 큰 폭 상승에 힘입어 11월 LMO 시장 거래가 개선되었다. 비록 성수기 수준으로 회복되지는 않았지만 구매량이 전월 대비 증가하여 Mn3O4 기업의 생산 일정이 소폭 확대되는 데 직접적으로 기여했다. 또한 배터리급 부문은 ESS 전지와 동력 전지의 수요 증분에 추가로 힘입었고, LMFP 시장도 안정적인 구매 규모를 유지하여 전체 수요 중심을 끌어올렸다. 이와 대조적으로, 전자급 Mn3O4 시장은 연자성 재료 수요가 비수기여서 거래가 상대적으로 부진했으며, 전체 상황은 여전히 공급 과잉이 특징이었다. 하반기에 업계는 소규모 가동 용량 정점을 경험했으며, 일부 기업의 증설된 용량이 점차 방출됨에 따라 생산 증가의 원동력이 되었습니다. 11월에도 Mn3O4 생산 비용은 여전히 압박을 받았지만, 기업들은 장기 계약 가격 고정을 통해 원자재 가격 변동 리스크를 완화했습니다. 수요 회복에 따른 가격 전가 공간과 결합하여, 이는 확고한 가격 유지 심리와 생산 의지 사이의 선순환을 창출했으며, 생산 열기를 크게 꺾지 않았습니다.

2025년 12월을 전망하면, 최종 수요 시장이 연말 비수기에 접어들면서 전지셀 제조업체 재고 반등과 함께 LMO 구매량이 감소할 것으로 예상됩니다. 또한 신규 용량 출시 속도가 점차 안정화됨에 따라 업계는 경직적 수요가 주도하는 단계로 돌아갈 것입니다. Mn3O4 생산량은 전월 대비 감소할 것으로 보이며, 감소폭은 5% 이내로 통제될 가능성이 높습니다.

고탄소 페로크롬

SMM 통계에 따르면, 2025년 11월 중국의 고탄소 페로크롬 생산량은 10월 대비 60,200톤 증가하여 7.32% 상승했으며, 전년 동기 대비 24.66% 증가했습니다. 현재 대부분의 페로크롬 생산업체들은 장기 계약 주문 이행에 집중하고 있습니다. 따라서 이달 중 고탄소 페로크롬의 소매 가격은 소폭 하락했지만, 장기 계약 가격은 비교적 높은 수준을 유지했습니다. 칭산그룹의 11월 고탄소 페로크롬 구매 입찰 가격은 예상대로 톤당 8,495위안(50% 금속 함량 기준)으로 보합세를 보여 페로크롬 시장을 안정시키고 생산업체들의 활발한 생산을 자극했습니다. 동시에 크롬광석 가격은 점진적인 하락세를 지속하여 페로크롬 제련 비용이 계속 감소했습니다. 생산업체의 이윤 폭은 상당했으며, 가동률은 높은 수준을 유지했습니다. 모든 지역에서 생산량이 어느 정도 증가했으며, 주된 증가분은 북부 네이멍구 지역에서 발생했습니다. 한편으로는 이전의 정기 보수가 종료되고 정상 생산이 재개되면서 증가가 나타났으며, 다른 한편으로는 일부 생산업체들이 신규 용량을 가동하고 증산을 단행하여 10월 대비 생산량이 7.16% 증가했습니다. 쓰촨, 광시 등 남부 지역에서는 일부 개별 생산업체의 기술 개조 및 보수를 제외하고 대부분의 생산업체들이 공식적인 건기가 도래하기 전에 적극적으로 가동하여 생산량이 소폭 증가했습니다. 게다가 해외 페로크롬의 감산 및 셧다운은 국내 페로크롬 생산의 지속적인 증가에 뚜렷한 영향을 미쳤다. 중국의 고탄소 페로크롬 수입량은 10월 13만 9,500톤으로 전월 대비 37.67% 급감했으며, 2025년 누적 수입량은 219만 2,900톤으로 전년 동기 대비 29% 감소했다. 이러한 상황에서 국내 페로크롬 생산업체들은 생산 노력을 강화하여 새롭게 발생한 공급 부족분을 효과적으로 메웠다.

스테인리스 스틸

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국 스테인리스 조강 생산량은 전월 대비 1.79% 감소했으나 전년 동기 대비 3.56% 증가했다. 계열별로 보면, 200계 생산량은 전월 대비 5.94% 감소했고, 300계는 0.19% 증가했으며, 400계는 0.57% 감소했다.

11월 전체 스테인리스 생산량은 상승세를 멈추고 후퇴했다. 9~10월의 전통적 성수기가 끝나고 연말 비수기에 접어들면서 스테인리스 최종 수요가 크게 약화되었다. 10월 말 이후 SS 선물 가격은 지속적으로 하락했고, 스테인리스 현물 가격도 침체를 이어가며 시장의 신중한 관망 심리를 더욱 강화시켰다. 수요 부진 속에서 스테인리스 제강사의 수주 상황은 낙관적이지 않았다. 또한 스테인리스 가격은 2020년 이후 최저 수준으로 떨어졌고, 제강사들은 여전히 원가와 가격의 역전 상황에 직면해 생산 의욕이 다소 위축되었다. 그러나 당월 사회 재고는 대체로 안정적이었고, 원자재 가격은 점진적으로 하락했다. 스테인리스 제강사들이 감산 계획을 발표했지만, 실제 감산 규모는 예상에 미치지 못했다. 이에 따라 스테인리스 생산량은 감소했으나 감소 폭은 크지 않았다.

12월 전망으로, 스테인리스 생산량은 소폭 추가 감소할 것으로 예상된다. 연말 비수기로 스테인리스 수요가 지속적으로 위축되고 시장 심리는 여전히 비관적이다. 하류 구매는 주로 강성 수요에 국한되어, 시장 거래는 저가에 집중된 후 장기간 침체되는 양상을 보인다. 스테인리스 현물 가격은 비교적 낮은 수준까지 하락했고, 제강사들은 계속해서 손실을 겪고 있어 생산 의지가 약화된 상태다. 11월 말까지 여러 스테인리스 제강사가 감산에 들어갔다는 소식이 전해졌으며, 영향을 받은 강종이 기존 200계 스테인리스에서 400계로 확대되었다. 또한 일부 스테인리스 제강사는 12월에 정기 보수로 가동을 중단할 예정이어서, 스테인리스 생산량이 전반적으로 감소할 것으로 예상된다. 그러나 스테인리스 사회재고는 아직 뚜렷한 누적을 보이지 않았고, 제강사의 압박도 심각하지 않다. 게다가 최근 고품위 NPI와 같은 원자재 가격 하락으로 스테인리스 생산 비용에 다소 여유가 생겼다. 12월 주요 스테인리스 제강사의 페로크롬 입찰 가격은 전월 대비 하락했지만, 이전 시장 예상치를 크게 웃돌며 페로크롬 공급을 확보하려는 강한 의지를 보였다. 따라서 실제 감산 폭은 시장 예상보다 덜 할 수 있다.

전해 망간 (EMM)

2025년 11월 국내 EMM 생산량은 전월 대비 소폭 감소했는데, 이는 전통적인 성수기가 종료된 이후 수요가 약화되고 고가로 인해 다운스트림 제강사의 구매 의지가 위축된 것이 주요 원인이다. 공급 측면에서는 원가 지지를 바탕으로 타이트한 균형을 유지했지만, 수요에 맞춰 생산 속도를 조정하면서 전반적인 위축 추세를 보였다.

11월에도 EMM 기업들은 장기 계약 이행을 우선시했으며, 이에 따라 현물 시장의 가용 자원이 지속적으로 타이트해지면서 가격이 14,000~14,100위안/톤의 고가 범위에서 지지되었다. 일부 주요 다운스트림 제강사들은 EMM 입찰 물량을 전월 대비 줄였으며, 높은 오퍼에 대한 수용도가 낮았다. 트레이더들은 생산자와 보조를 맞춰 가격을 유지했지만 무분별한 재고 축적은 피했고, 시장 거래는 비교적 부진했다. 다운스트림 기업들은 비용 부담에 직면하여 원자재 대체를 검토하고 관망 심리가 강화되면서 "고가 – 구매 위축 – 생산 감소"라는 부정적인 피드백 순환을 형성했다. 또한 전통적인 성수기가 끝난 후 특수강, 스테인리스 등 핵심 국내 다운스트림 수요가 전반적으로 둔화되었고 해외 재고 비축 수요도 감소했다. 결국 망간 공장들의 가동률이 둔화되고 수요 감소에 맞춰 생산량이 축소되었다.

2025년 12월을 앞두고 명절 전 재고 보충 수요가 점진적으로 방출됨에 따라 하류 기업들이 단계적 구매에 나서고, 지속적인 원가 지지가 더해져 EMM 생산량은 전월 대비 반등할 전망이나, 반등 폭은 최종 수요 회복 강도에 의해 제한될 것이다.

실리콘망간 합금

2025년 11월 중국의 총 실리콘망간 합금 생산량은 10월 대비 소폭 증가하였으며, 2024년 10월 대비 큰 폭의 전년 동월 대비 증가세를 보였다.

11월 실리콘망간 합금 생산 증가의 핵심 동력은 주요 생산지, 특히 북중국의 가동률 상승에 있으며, 이는 상당한 비용 우위로 인해 주요 증가분을 기여하며 남북 시장 간 가동 동향의 뚜렷한 차이를 보였습니다. 구체적으로: 내몽고, 닝샤 등 북부 핵심 생산지역은 11월 전력 비용 우위를 활용하여 전반적인 가동률을 높은 수준으로 유지했습니다. 데이터에 따르면 내몽고의 전반적인 공장 가동률은 비교적 작은 변동을 보였으며, 월말에 일부 공장에서 신규 용량의 전기로 가동을 시작했습니다. 닝샤의 일부 제조업체들이 정비에 들어갔으나, 북중국 전체 증가분이 국지적인 감산을 완전히 상쇄하여 안정적 공급 기반을 형성했습니다. 반면, 남중국에서는 전력비 상승 및 일부 설비 정비의 영향으로 대부분 단일 교대 생산 방식을 유지하며 가동률이 상대적으로 낮았습니다. 그중 윈난성은 건기 진입으로 전력 요금이 크게 상승했으며, 현지 기업들은 비용 절감을 위해 피크 회피 감산을 선택했습니다. 광시성과 구이저우성 기업들은 대부분 단일 교대 피크 회피 생산 전략을 채택했습니다. 대규모 집중 감산은 없었지만 생산 부하는 상대적으로 낮게 유지되었습니다. 주목할 점은 남부 실리콘망간 합금 시장 규모가 상대적으로 작기 때문에, 이러한 “국지적 감산 및 국지적 정비” 패턴은 전국 생산에 큰 위축 압력을 가하지 않았습니다. 북중국의 증가분 기여와 함께 궁극적으로 전국 생산량이 전월 대비 증가를 달성하는 데 기여했습니다.

2025년 12월을 전망하면, 실리콘망간 합금 생산량은 소폭 감소 추세를 보일 가능성이 매우 높습니다. 한편으로는 손실 폭이 확대되면서 가동률 위축을 더욱 심화시키고 있습니다. 12월 실리콘망간 생산은 “비용 상승, 가격 하락”의 역전 패턴을 나타내며, 북부 생산지에서도 손실이 발생하고 남부 생산지에서는 적자가 심화되고 있습니다. 지속적인 손실 가운데 중소 규모 기업들이 먼저 유지보수를 위해 용광로를 멈췄고, 대기업들도 리스크를 줄이기 위해 가동률을 낮추기 시작하며 전체 업계 설비가동률을 끌어내렸습니다. 반면 비수기 철강 공장의 감산은 SiMn 생산을 위축시켰습니다. 12월 철강 공장 생산은 전통적인 비수기에 접어들며 생산 의욕이 지속적으로 약화되었고, 이로 인해 SiMn 합금의 강성 수요가 크게 위축되었습니다. 또한 철강 공장들은 가격을 낮추는 경향을 보여 SiMn 기업들의 생산 의욕을 더욱 저하시켰습니다. 더욱이 11월에 형성된 재고 누적 추세가 12월까지 이어졌고, 향후 수급 구도에 대한 비관적인 전망과 맞물리며 "재고 누적-가격 인하-감산"이라는 악순환이 발생해 감산 기대를 강화했습니다.

웨이퍼

11월 웨이퍼 기업들은 생산을 대폭 축소하여 생산량이 전월 대비 10.4% 감소했습니다. 이달 모든 웨이퍼 크기의 평균 가격이 현금 비용 아래로 하락했으며, 210R 크기가 가장 심각한 타격을 입었고 나머지 두 크기의 최고가는 일부 지지를 제공했습니다. 12월 들어 웨이퍼 기업들의 감산 폭은 더욱 확대되었는데, 연말 할당량을 대부분 소진함에 따라 웨이퍼는 원가 기반 가격 책정 논리로 전환되었습니다. 12월 전체 시장 동향은 상승보다 하락 가능성이 더 클 것으로 예상되며, 부진한 수요가 수익성 회복의 가장 큰 걸림돌입니다.

폴리실리콘

11월 폴리실리콘 실제 생산량은 10월 대비 큰 폭으로 감소하여 전월 대비 약 14.48% 줄었습니다. 11월 감소의 주요 원인은 건기의 본격 도래와 업계의 추가적인 자율 규제로, 윈난 및 쓰촨 등 지역의 생산량이 크게 줄었습니다. 동시에 바오터우 지역의 생산 재개 속도가 기대에 미치지 못하면서 11월 실제 생산량은 당초 예상보다 낮았습니다. 12월 폴리실리콘 생산량은 내몽골의 감산으로 소폭 감소세를 이어갈 수 있지만, 신장 지역에서 일부 증산으로 감소분을 상쇄할 것으로 보입니다.

실리콘 메탈

SMM 시장 소식에 따르면, 2025년 11월 국내 실리콘 메탈 생산량은 전월 대비 11.2%, 전년 동기 대비 0.7% 감소했습니다. 2025년 1월부터 11월까지의 누적 실리콘 메탈 생산량은 전년 동기 대비 15.2% 감소했습니다.

11월 실리콘 메탈 생산량의 전월 대비 감소폭은 약 5만 톤으로, 주된 감산 지역은 윈난성과 쓰촨성입니다. 쓰촨성과 윈난성의 생산량은 10월 대비 약 50% 감소했습니다. 다른 지역의 변화는 상대적으로 제한적이었습니다. 쓰촨성과 윈난성의 가동률이 약화되면서 북부 생산 지역의 실리콘 메탈 공급 비중이 더욱 증가하여, 11월 신장의 공급 비중이 59%로 전월 대비 7%포인트 상승했습니다. 윈난성과 쓰촨성의 합산 공급 비중은 13%로 전월 대비 10%포인트 하락했습니다.

12월에는 중국 남부와 북부의 가동률이 엇갈렸으며, 남부에서는 감산이, 북부에서는 소폭 증산이 있었습니다. 쓰촨성과 윈난성의 전력 가격 상승으로 생산 비용이 계속 높아지면서 일부 실리콘 기업들이 11월 말까지 감산 또는 가동 중단에 들어갔습니다. 반면 북부의 소수 기업들은 소폭 증산을 계획하여 북부 가동률이 소폭 상승했습니다. 전체적으로 12월 실리콘 메탈 총 생산량은 전월 대비 1.5% 감소하며 감소폭이 크게 줄어들 전망입니다.

태양광 모듈

11월 모듈 생산은 기업 전반에 걸쳐 계속 감소했습니다. 국내에서는 12월 설치량이 기대에 못 미쳐 거래량이 소폭 감소했습니다. 한편, 최근 모듈 가격 인상으로 하류 기업의 구매 저항이 발생하면서 국내 모듈 재고 수준이 하락을 멈추고 증가하기 시작했습니다. 해외에서는 최종 수요가 비수기에 접어들고 수출세 환급 영향이 미미한 가운데 해외 수요가 급감했습니다. 이에 따라 모듈 기업들은 수요에 맞춰 생산 일정을 조정하기 시작했으며, 11월 전체 생산량은 전월 대비 2.43% 감소했습니다. 12월에는 최종 수요가 다시 침체 국면으로 접어들면서 모듈 생산이 크게 감소할 전망이며, 10월 대비 14.77% 감소할 것으로 예상됩니다.

태양전지

11월 SMM 표본 기준 글로벌 태양전지 생산량은 전월 대비 6.1% 감소했으며, 국내 생산량은 6.2% 감소했습니다. 11월 생산 일정은 계속 감소했는데, 이는 주로 두 가지 요인에 기인합니다. 국내 모듈 기업들이 생산을 줄이고 외부 구매를 축소하면서 국내 주문이 눈에 띄게 위축되었고, 해외 수요가 약화된 가운데 인도의 반덤핑 및 상계관세 정책으로 구매 선호도가 변화하고 크리스마스 연휴가 다가오면서 11월 중순부터 해외 수요가 더욱 위축되었기 때문입니다. 월 중순으로 접어들면서 최종 수요 증가세가 미미해 셀 수요는 계속 약화되었고 재고 압력이 지속 상승해 기업들의 감산 범위가 더욱 확대되었다.

PV 필름

11월 PV 필름 업계 총 생산 계획은 전월 대비 12.5% 증가했다. 필름 제조업체들의 수주는 전월보다 증가했으나, 12월 모듈 생산 계획이 감소하면서 하류 필름 기업들의 수주는 감소했고, 12월 전체 필름 생산은 하락세를 보일 것으로 예상된다.

PV급 EVA

11월 PV급 EVA 생산 계획은 전월 대비 28.35% 감소했다. 주요 원인은 대부분의 석유화학 플랜트가 정기 보수를 진행하고 비 PV급 소재 생산으로 전환하면서 PV급 생산량이 감소했기 때문이다. SMM에 따르면 12월 신규 설비가 점차 가동되고 PV급 생산이 계획됨에 따라 12월 PV급 생산량은 증가세로 돌아설 전망이다.

PV 유리

11월 국내 PV 유리 월 생산량은 예상보다 더 큰 폭으로 감소해 10월 대비 4.07% 줄었다. 11월 가동 일수가 10월보다 하루 적었고, 일부 유리 업체들은 이달 다시 용광로 냉간 보수에 들어갔다. 초기 점화된 신규 용광로가 생산량에 소폭 기여했지만 아직 생산 능력 증설 단계에 있어 완전 가동까지는 시간이 소요될 예정이어서 전반적으로 생산량이 감소했다. 12월 공급 측면에서는 가동 일수 증가와 기존 점화된 용광로의 생산량 증가로 인해 유리 공급이 증가하기 시작할 전망이다. 그러나 국내 수요가 계속 감소하면서 유리 공급 과잉 위험이 더욱 뚜렷해지고 있어 공급 제약이 발생할 가능성이 있다. 12월 생산량은 11월 대비 4.46% 증가할 것으로 추정된다.

DMC

11월 국내 실리콘 DMC 생산량은 10월 대비 3.82% 증가했으나 전년 동기 대비 1.33% 감소했다. 구체적으로 11월 초 일부 모노머 플랜트 설비가 여전히 정비 중이거나 가동률이 낮았으나, 11월 중하순부터 이전에 가동 중단되었던 설비들이 점차 재가동되었다. 다른 모노머 플랜트의 추가 감산이나 정비 계획이 없어 전체 공급은 소폭 증가했다. 앞으로는 11월에 단체 기업 간 합의된 공동 배출 감축 계획에 따라 12월 전체 산업 가동률이 전월 대비 감소할 것으로 예상된다. 따라서 12월 국내 실리콘 DMC 생산량은 11월 대비 약 3.08% 감소할 것으로 전망된다. 그러나 단체 공장 운영의 실제 이행 및 하류 수요 변화 등 요인들의 관련 생산에 대한 잠재적 영향을 지속적으로 모니터링할 필요가 있다.

마그네슘 잉곳

SMM 자료에 따르면, 2025년 11월 중국의 1차 마그네슘 생산량은 전월 대비 7.74% 증가했으며, 가동률은 75.89%로 상승했다.

기업 운영 현황: 이번 달 1차 마그네슘 제련소 샘플은 총 60개 기업으로, 새로 추가된 샘플 기업이 2곳이다. 통계에 포함된 운영 중인 1차 마그네슘 제련소 수는 11월 기준 57곳으로 증가했으며, 현재 통계에 포함된 기업들의 가동률은 크게 상승해 75.89%를 기록했다.

생산 증가 이유: 11월 1차 마그네슘 생산은 전월 대비 7.74% 증가해 꾸준한 성장을 보였다. 첫째, 샘플 기업 수 증가로 생산 데이터가 상승했으며, 이들 1차 마그네슘 제련소 두 곳은 올해 하반기에 가동을 재개했다. 현재 한 곳은 50% 가동 중이고 다른 한 곳은 완전 가동 중이며, 둘 다 계획대로 정상 생산 중이다. 둘째, 1차 마그네슘 제련소들의 가동률이 증가하며 생산 성장에 기여했다. 10월 이후 섬서, 닝샤, 내몽골 등 지역의 제련소들이 정책적 요인 또는 기업 내부 사정으로 가동을 시작했다. 조정이 점차 완료되면서 일부 기업들의 일일 생산량이 소폭 증가했다.

12월에도 1차 마그네슘 생산은 지속적인 성장이 예상되며, 닝샤, 신장 등 지역에서 소폭 증가할 전망이다. 2025년 연간 1차 마그네슘 생산량은 100만 톤을 초과할 것으로 예상된다.

마그네슘 합금

SMM 자료에 따르면, 2025년 11월 중국의 마그네슘 합금 생산량은 전월 대비 2.53% 증가했으며, 전년 동기 대비 31.49% 증가해 누적 성장률은 11.89%를 기록했다. 10월 마그네슘 합금 가동률은 71.37%로 상승했다.

마그네슘 합금 생산은 11월 빠르게 성장하며 전월 대비 2.53% 증가했다. 마그네슘 합금 시장의 공급 부족 현상이 10월 대비 완화되었지만, 재고는 대체로 역전 상태를 유지했으며 대부분 제조업체들이 주문 기반 생산을 유지하면서 현물 공급은 여전히 부족한 상태다. 증산의 핵심 원인은 수요 증가와 마그네슘 잉곳 공급 보충 필요성입니다. 주요 합금 생산업체가 풀가동 중이며, 내몽골, 산시 등 지역의 신규 재개 업체들이 낮은 가동률로 안정 생산을 유지하면서 마그네슘 합금 생산량은 지속적인 증가세를 보였습니다. 한편, 수요에 힘입어 광둥 지역의 위탁가공 주문이 회복되면서 현지 재생 마그네슘 합금 생산량이 소폭 증가하여 마그네슘 합금 시장의 공급 부족을 일부 완화했습니다.

현재 시장 상황을 고려할 때, 마그네슘 합금 생산량은 추가 증가가 예상됩니다. 대부분의 생산업체가 이미 12월 초중순까지의 주문을 확보했으며, 현물 공급 부족은 지속적인 생산능력 확대를 견인할 것입니다. 안후이와 산시 등 주요 생산지의 업체들은 풀가동을 유지할 것이며, 내몽골과 산시의 신규 재개 업체들 또한 생산능력이 더욱 증대될 것으로 보여 생산량 증가에 탄탄한 뒷받침을 제공할 것입니다.

마그네슘 분말

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국의 마그네슘 분말 생산량은 전월 대비 13.45% 증가했고, 가동률은 49.88%로 상승했습니다.

11월 마그네슘 분말 생산량은 소폭 증가했습니다. 제철 분야는 마그네슘 분말의 전통적인 주요 소비처입니다. 국내 철강 생산업체의 구매 수요는 여전히 부진했으나, 구상흑연주철 및 특수강 생산 수요는 안정적이어서 마그네슘 분말 수요의 비교적 견고한 기반을 제공했습니다. 또한, 연말 생산 계획 및 재고 사이클로 인해 원자재 재고 보충이 집중되었고, 이러한 강성 수요가 대외 무역 주문과 결합되어 11월 마그네슘 분말 수출 비축 규모를 더욱 확대시킴으로써 국내 마그네슘 분말 생산량과 가동률을 크게 끌어올렸습니다.

이산화티타늄

2025년 11월, 중국의 이산화티타늄 생산량은 안정세를 유지했으며, 일부 기업은 풀가동 중이었습니다. 월간 생산량은 전월 대비 4.33% 증가했고, 생산업체 재고는 전월 대비 1.69% 감소했습니다.

황산 가격의 지속적인 상승에 힘입어, 이산화티타늄 가격은 이번 달 일시적으로 하락세를 멈추고 안정화되었습니다. 최근 황산 출고가가 톤당 최대 1,000위안 상승하면서 황산법 생산업체 전반에 손실이 확대되었고, 업체들은 지속적인 적자 상태를 이어가고 있다. 기업들의 가격 방어 의지는 강하지만, 실제 가격 인상은 큰 저항에 직면해 있다.

수급 측면에서 보면 9월 재가동 이후 이산화티타늄 생산능력이 눈에 띄게 확대된 반면, 하류 수요는 전반적으로 약세다. 현재 기업들은 주로 기존 주문을 이행하며 재고를 점진적으로 소화하고 있으나, 신규 주문은 제한적이고 고가에 대한 시장 수용도는 낮다. 대외무역 측면에서는 반덤핑 정책의 영향으로 일부 수출 시장이 막혔고, 기업들의 해외 오퍼도 비교적 낮은 수준에 머물러 있다.

단기적으로 생산이 안정적으로 유지될 경우 이산화티타늄 재고가 다시 누적될 수 있다. 황산법 기업들은 비용 압박으로 감산 또는 가동 중단을 선택할 가능성이 있으며, 시장 비관론도 비교적 두드러진다.

스펀지 티타늄

2025년 11월 중국의 스펀지 티타늄 생산량은 약 2만 4,000톤으로 전월 대비 3.42% 증가했으며, 전체 생산은 안정적으로 유지됐다.

이달 스펀지 티타늄 시장은 저수준 운영을 유지했다. 일부 기업이 월중 가격 조정 공문을 발송했으나, 하류 반응이 제한적이어서 전반적인 가격은 보합을 유지하며 하락세가 멈추고 안정되는 흐름을 보였다. 국내 시장에서는 9~10월 성수기 이후 수요가 약화되고 시장 동력이 부족해 가격 인상을 뒷받침하기 어려웠다. 해외 시장은 하반기에도 부진이 이어지며 주문 규모가 축소돼 공급 과잉과 재고 누적 압력이 크게 나타났다. 12월에는 생산이 다소 감소할 것으로 예상된다.

경희토류

11월 Pr-Nd 산화물 생산은 전월 대비 큰 변화가 없었다. 이는 원광 분리 기업의 가동률이 비교적 안정적이었고 생산도 전월과 큰 변동이 없었기 때문이다. 다만 스크랩 재활용 기업의 생산에는 일부 소폭 변화가 있었다. 일부 스크랩 재활용 기업은 정비로 인한 가동 중단이 종료된 뒤 생산을 재개했으나, 일부 선도 스크랩 재활용 기업은 11월에도 설비 정비가 이어져 생산 감소가 지속됐으며, 12월에는 점진적으로 회복될 것으로 예상된다

11월 Pr-Nd 합금 생산량은 전월 대비 거의 변화가 없었습니다. 이는 주로 금속 기업의 가동률이 안정화되고 생산량이 전월과 변동이 거의 없었기 때문입니다. 산화물의 전반적인 공급에 큰 변화가 없었고 시장 공급이 비교적 타이트하게 유지되었으며, Pr-Nd 합금 가격이 전반적으로 잘 유지되어 금속 기업의 판매 압력이 상대적으로 적어 생산 계획이 조정되지 않았습니다. 12월에도 Pr-Nd 합금 생산량은 전월과 비슷한 수준을 유지할 것으로 예상됩니다.

중희토류

11월 중희토류 산화물 생산량은 전월 대비 추가 감소했지만 감소폭은 크게 둔화되었습니다. 이는 일부 이온 흡착 광석 분리 기업의 가동률 하락에 기인합니다. 업계 일부 관계자에 따르면 통제가 대폭 강화되면서 일부 분리 기업이 12월에 생산을 중단할 예정이며, 이에 따라 12월 국내 희토류 산화물 생산량은 전월 대비 계속 감소할 가능성이 있습니다. 그러나 동시에 희토류 이온 흡착 광석의 공급은 안정적으로 유지되고 있으며, 일부 광산 업체는 이온 흡착 광석의 판매 어려움이 더욱 커질 것으로 예상한다고 전했습니다. 재활용 측면의 생산량에서는 하류 자성 재료 기업들이 생산 과정에서 중희토류 사용을 지속적으로 줄임에 따라 신규 스크랩 내 중희토류 함량도 감소하여 재활용 측면에서의 중희토류 산화물 생산 비중이 영향을 받을 수 있습니다.

NdFeB

2025년 11월 중국의 NdFeB 생산량은 전월 대비 약 10% 증가하며 성장세를 보였습니다. 이러한 생산 반등은 여러 요인에 의해 촉진되었습니다. 한편으로 10월 말 미국과 중국의 희토류 관련 합의 소식이 시장 신뢰를 크게 높였고, 해외 고객 문의가 반등하면서 Pr-Nd 산화물 등 원자재 가격이 상승했으며, 이는 국내 모터 기업들이 향후 비용 증가를 우려하여 방어적 구매에 나서도록 자극했습니다. 다른 한편으로는 10월의 긴 연휴 등으로 인해 일부 주문이 밀려 11월에 집중적으로 생산되었지만, 11월 8일 새로운 수출 통제 정책 도입으로 해외 고객의 비축 수요가 더욱 자극되었고, 국내 신에너지차 업계도 연간 목표 달성을 위해 구매 노력을 강화하면서 생산 성장을 공동으로 뒷받침했습니다. 현재의 생산 반등은 주로 국내 방어적 구매에 의해 주도되고 있으며, 크리스마스 연휴 등의 요인으로 수출 시장의 실질적인 회복은 다소 늦어질 전망이다.

몰리브덴 정광

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 국내 몰리브덴 정광 생산량은 전월 대비 2.4% 감소했으나 전년 동기 대비 11.7% 증가했다. 2025년 1월부터 11월까지의 총 몰리브덴 정광 생산량은 전년 동기 대비 4.5% 증가했다.

11월에는 국내 대부분의 주요 몰리브덴 광산들이 안정적인 생산을 유지했다. 섬서성에서는 일부 몰리브덴 정광의 생산량이 이전의 기술 개편 영향으로 낮은 수준을 유지했으며, 생산은 여전히 증가 단계에 있었다. 허난성 루안촨에서는 일부 광산과 선광 공장이 환경 보호 문제 등의 이유로 생산 감축 또는 중단 상태에 있었다. 일부 기업들은 환경 보호 문제가 아직 해결되지 않아 생산 감축이 당분간 지속될 것이라고 보고했다. 이 지역 광산들의 운영 상황은 계속 모니터링될 예정이다. 산업 출하와 관련하여, 11월 국내 몰리브덴 정광 가격은 압력을 받았으며, 해외에서 수입된 몰리브덴 원료의 영향으로 국내 몰리브덴 광산들의 판매 의지가 감소했다. 그러나 생산 변동은 비교적 작아 산업 내 재고가 쌓이며 주요 광산들의 이후 물량 출하를 기다리는 상황이었다.

12월에 들어서 루안촨의 일부 광산들은 여전히 생산 감축 또는 중단 상태를 유지하고 있다. 국내 몰리브덴 정광 생산량은 전월 대비 약간 감소할 전망이다. 그러나 기존 산업 재고 및 해외 몰리브덴 원료 수입 등의 요인으로 12월 몰리브덴 정광 유통은 큰 긴장을 겪지 않을 것으로 예상된다.

페로몰리브덴

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국의 페로몰리브덴 생산량은 전월 대비 0.99% 증가했으나 전년 동기 대비 16.8% 감소했다. 2025년 1월부터 11월까지의 총 페로몰리브덴 생산량은 전년 동기 대비 3.9% 증가했다.

11월 국내 페로몰리브덴 산업 생산은 소폭 증가했다. 11월 국내 제철소의 페로몰리브덴 입찰 물량 총계는 1만1천 톤을 넘어섰으며, 이전 기간 대비 개선된 모습을 보였다. 또한, 이달 몰리브덴 정광 시장이 압박 속에 움직이면서 일부 페로몰리브덴 공장들은 저가로 재고를 보충하고 생산을 늘렸다. 그러나 11월 제철소의 페로몰리브덴 입찰 가격은 기대에 미치지 못했고, 시장 거래 가격은 크게 하락했다. 실시간 원가 측면에서 11월 페로몰리브덴 업계의 수익성은 여전히 좋지 않았다. 이것이 많은 기업들이 가동률을 크게 높이기 어려웠던 주요 원인이었다. SMM 데이터에 따르면, 국내 45% 몰리브덴 정광의 10월 평균 가격은 약 3,809위안/mtu로 전년 동기 대비 13% 하락했다. 60% 페로몰리브덴의 평균 원가는 약 246,000위안/mt였으며, 10월 업계 평균 페로몰리브덴 가격은 약 245,700위안/mt였다. 이에 따라 이달 업계 평균 손실은 700위안/mt로, 전월 대비 4,400위안/mt 축소되었다.

12월에는 국내 스테인리스 및 기타 몰리브덴 함유강 수요가 비수기에 접어들면서 페로몰리브덴 업계에 대한 수요 지지가 약화되었고, 업계 수익성 악화와 맞물려 업계 가동률은 낮은 수준을 유지할 것으로 예상된다.

파라텅스텐산암모늄(APT)

SMM 데이터에 따르면, 2025년 11월 중국의 파라텅스텐산암모늄(APT) 생산량은 전월 대비 1.5% 증가했으나 전년 동기 대비 약 6% 감소했다. 10월 파라텅스텐산암모늄 업계의 가동률은 약 70.4%로 전월 대비 0.3%p 상승했다.

국내 파라텅스텐산암모늄 시장 가격은 11월 고점에서 등락했으며, 업계 수익성은 다소 개선되었다. 그러나 대부분의 주요 생산업체들은 주로 장기 계약 물량을 유지했으며, 시장에서 현물 주문 유통은 제한적이었다. 이달 중국 여러 지역에서 텅스텐 정광 할당량이 발표되면서 APT 공장들의 텅스텐 정광 조달 난이도가 감소하여 기업 가동률이 상승했다. 그러나 11월 말 텅스텐 정광 가격이 급등하면서 일부 파라텅스텐산암모늄 기업들은 다시 관망세로 돌아섰다. 업계의 원자재 재고 및 완제품 재고는 비교적 낮은 수준으로 유지되었다. 원가 측면에서 11월 중국 65% 흑텅스텐 정광의 월 평균 가격은 메트릭톤당 32만 1,300위안이었고, 월간 파라텅스텐산암모늄 평균 원가는 약 46만 5,000위안/톤이었다. 업계는 손실에서 이익으로 전환되었으며, 11월 월 평균 이익은 약 8,560위안/톤으로, 이익이 산업 체인 하류인 제련 부문으로 이동했다.

12월에 접어들면서, 제한된 가용 할당량과 일부 광산이 2025년 연간 목표를 달성한 점 등의 요인으로 텅스텐 정광의 광산 생산 및 출하는 계속 타이트하게 유지될 것으로 예상된다. 파라텅스텐산암모늄과 같은 하류 텅스텐 제품들은 여전히 원자재 조달에 어려움을 겪을 것으로 예상된다. 또한 연말을 맞아 일부 기업에 정비 계획이 있어, 12월 중국의 파라텅스텐산암모늄 생산량은 전월 대비 감소할 것으로 예상된다.

은

2025년 11월 중국의 은 생산량은 10월 대비 약 3.63% 감소했다. 감소는 주로 장시성에 있는 한 제련소의 납 시스템이 11월 말부터 1개월간 정기 보수를 시작함에 따라 그 달 은 생산량이 감소했기 때문이다. 또한, 허난, 간쑤, 푸젠성의 구리 제련소들도 연간 생산 목표 달성 또는 충분한 원료 공급 등의 이유로 생산량이 소폭 감소했다. 윈난의 한 제련소도 정기 보수로 인해 생산을 감축했으나 12월에는 정상 가동을 재개할 것으로 예상된다. 생산량 증가 측면에서는, 내몽골의 납 및 구리 제련소들이 가을철 정비를 완료하고 정상 생산 수준으로 복귀함에 따라 10월 은괴 생산량이 소폭 증가하는 데 기여했다.

12월을 전망하면, 이전에 정비를 실시했던 윈난 및 간쑤의 일부 제련소들이 생산을 재개함에 따라 국내 은 공급이 소폭 반등할 것으로 예상된다. 그러나 장시의 제련소들이 계속해서 정기 보수 계획을 시행함에 따라 은괴 공급의 전반적인 증가세에 일부 제약이 가해질 것이다. 전반적으로, 12월 전국 1호 표준 은 생산량은 전월 대비 약 2.19% 증가할 것으로 예상된다.

질산은

2025년 11월 질산은 생산량은 전월 대비 약 4.3% 증가했다. 국경절 연휴로 인한 생산 중단 또는 감축의 영향이 11월에 일부 회복세를 보였다. 이번 달 은 가격은 고점에서 계속 등락을 거듭했으며, 일부 은분 및 은페이스트 생산자들은 더 높은 은 현물 가격 프리미엄을 점차 수용하여 질산은 제조업체에 비교적 안정적인 이윤을 제공했고, 이로 인해 생산 의욕이 높아졌다. 그러나 태양전지 업계가 점차 비수기에 접어들고 관련 제품의 해외 수요 기대치가 하락함에 따라, 은 페이스트의 생산 활동 감소가 상류 질산은 생산량에 영향을 미칠 수 있습니다. 현재 많은 질산은 공장의 가동률이 20~30%까지 하락했지만, SMM은 12월 전체 질산은 생산량이 11월과 비슷한 수준을 유지하며 성장 가능성은 제한적일 것으로 예상합니다.

안티모니 잉곳

SMM 평가에 따르면, 2025년 11월 중국의 안티모니 잉곳(안티모니 잉곳, 조 안티모니 전환, 안티모니 음극 등 포함) 생산량은 전월 대비 약 13% 증가하여 상승 추세를 이어갔습니다. 구체적으로 SMM이 평가한 33개 조사 대상 기업 중 가동 중단 업체 수는 전월 대비 1개 증가했고, 감산 업체 수는 2개 감소했으며, 정상 생산 수준을 유지한 업체는 1개 증가했습니다. 안티모니 잉곳 생산량 측면에서는 9월 4,000mt 아래로 떨어진 후 10월에 다시 4,000mt 이상으로 반등했고, 11월에도 증가세를 이어갔습니다. 많은 시장 참여자들은 현재 국가 전체 생산량이 역사적으로 낮은 수준에 머물러 있고 월간 생산량이 여전히 정상 생산 수준에 크게 못 미치기 때문에 이를 정상적인 현상으로 간주합니다. 현재 시장의 원자재는 비교적 타이트하고 집중되어 있으며, 많은 생산업체가 여전히 공급 원료 부족에 직면해 있습니다. 시장 참여자들은 2025년 12월 중국의 안티모니 잉곳 생산량이 11월 대비 큰 변화 없이 안정세를 유지할 가능성이 높을 것으로 예상합니다.

참고: 2022년 5월부터 SMM은 전국 안티모니 잉곳(안티모니 잉곳, 전환된 조 안티모니, 안티모니 음극 등 포함) 평가 생산량을 발표하고 있습니다. 안티모니 산업에 대한 SMM의 높은 커버리지에 힘입어, 이 조사에는 중국 8개 성에 분포된 총 33개의 안티모니 잉곳 생산업체가 포함되며, 총 샘플 생산능력은 2만 mt를 초과하고 커버리지는 99% 이상입니다.

피로안티몬산나트륨

SMM 평가에 따르면, 2025년 11월 중국의 1급 피로안티몬산나트륨 생산량은 전월 대비 약 6.3% 증가할 것으로 예상됩니다. 9월의 큰 폭 반등과 10월의 상당한 하락 이후, 11월에 생산량이 다시 눈에 띄게 증가하면서 많은 시장 참여자들은 연말이 다가옴에 따라 성수기가 도래하는지 추측하고 있습니다. 일부 생산업체들은 11월 하반기 이후 안티몬 가격이 점차 안정되고 급반등했다고 밝혔다. 시장 변동 속에서 이는 어느 정도 피로안티몬산나트륨 주문 증가에 기여했으며, 최종 수요자들의 강한 강세 심리가 재고 보충 행동을 촉진했다. 세부 자료에 따르면 SMM이 11월에 조사한 13개 기업 중 3곳은 가동 중단 또는 시운전 중이었고, 5곳의 피로안티몬산나트륨 생산업체는 생산량이 다소 증가했으며, 2곳은 감소했다. 이에 따라 11월 중국의 일급 피로안티몬산나트륨 총 생산량이 크게 증가했다. 시장 참가자들은 12월 전국 피로안티몬산나트륨 생산량이 11월 대비 계속 증가할 가능성이 높다고 예상한다. 연말이 다가옴에 따라 시장이 성수기에 진입하면 생산량이 대폭 증가할 수도 있다.

참고: 2023년 7월부터 SMM은 전국 피로안티몬산나트륨 추정 생산량을 발표해 왔습니다. 안티몬 산업에서 SMM의 높은 커버리지율 덕분에 조사는 중국 6개 성에 분포된 총 13곳의 피로안티몬산나트륨 생산업체를 대상으로 하며, 표본 총 생산능력은 86,000톤을 초과하고 총 생산능력 커버리지율은 99%에 달합니다.

정제 비스무트

SMM의 평가에 따르면, 2025년 11월 중국의 정제 비스무트 생산량은 10월 대비 약 2.49% 감소할 것으로 예상되며, 감소폭은 비교적 작습니다. 최근 몇 달간 비스무트 생산량은 기본적으로 안정적이지만 변동하는 추세를 유지해 왔습니다. 8월에는 장기간 감소세 이후 첫 반등이 나타났으며, 9월에는 다시 큰 폭으로 하락했습니다. 4분기에 접어들어 10월 생산량이 다시 반등했으나, 11월에는 또다시 소폭 감소했습니다. 시장 참가자들은 이러한 반복적인 변동과 점진적인 안정화는 시장에서 비스무트 가격이 변동 후 안정화되는 현재 추세를 반영하며, 이는 시장 펀더멘털의 교착 상태를 나타내기도 한다고 지적했습니다. 이들은 여전히 시장에서 비스무트 원자재의 전반적인 공급이 타이트하며, 중국 남부의 한 비스무트 정광 광산은 이미 몇 달 연속으로 광석 생산을 중단한 상태라고 언급했습니다. 낮은 수준의 생산 유지가 일상화될 수 있습니다. 세부 자료를 살펴보면, 10월 조사 대상 24개 기업 중 2곳은 생산량이 크게 증가했으며, 1곳은 갑작스러운 생산 중단으로 인해 현저한 감소를 보였고, 나머지 기업들의 생산량은 소폭 변동하여 전반적으로 변화가 거의 없었습니다. 많은 시장 참가자들은 12월에도 중국 비스무트 생산업체들의 원자재 공급 부족이 완화되기 어려울 것으로 예상하며， 생산량은 계속 제한될 가능성이 높아 정제 비스무트 생산량은 안정세를 유지하면서 점차 소폭 감소할 가능성이 있다고 보고 있다。

참고: 2022년 10월부터 SMM은 중국 정제 비스무트 평가 생산량을 발표해 왔다。비스무트 산업 내 SMM의 높은 커버리지에 힘입어， 이번 조사는 중국 8개 성에 분포한 총 24개 정제 비스무트 생산업체를 대상으로 하며， 총 샘플 생산능력은 5만 톤을 초과하고 총 생산능력 커버리지율은 99% 이상에 달한다。

탄산리튬

2025년 11월 중국의 월간 탄산리튬 총 생산량은 지속적으로 증가하여 전월 대비 3%， 전년 동기 대비 49% 급증했다。견조한 신에너지차 판매， 승용차 시장의 강한 계절적 성수기 효과， 에너지 저장 시스템 부문의 활발한 수급에 힘입어 리튬 화학 공장들은 높은 생산 의욕을 유지했다。

원료별로 보면 모든 부문에서 어느 정도 증가가 나타났다。

스포듀민 유래 탄산리튬: 11월 총 생산량은 전월 대비 1% 증가했다。주요 리튬 화학 공장들은 계속 높은 가동률을 유지했으며， 비수직계열 기업들도 수요 증가에 힘입어 높은 생산량을 유지했다。여러 신규 생산라인의 순조로운 증설에 따른 증량분이 더해져 스포듀민 유래 탄산리튬 생산량은 높은 수준을 유지하며 현재 전체 생산량의 60%를 안정적으로 차지하고 있다。

레피돌라이트 유래 탄산리튬: 11월 총 생산량은 전월 대비 6% 증가했는데， 이는 주로 하류 수요 증가와 가격이 비교적 이상적인 범위 내에 머문 데 따른 것이다。위탁 가공 주문이 눈에 띄게 증가하여 전체 생산량을 높였다。

염호 유래 탄산리튬: 11월 총 생산량은 전월 대비 5% 증가했으며， 이는 주로 신규 생산라인의 순조로운 증설에 기인한다。다만 계절적 기온 하락으로 일부 기업의 생산량은 어느 정도 감소했다。

스크랩 유래 탄산리튬: 11월 총 생산량은 전월 대비 13% 급증했는데， 이는 탄산리튬 시장의 강한 수요와 가격 상승세가 지속되면서 재활용 기업들의 생산 의욕을 높였기 때문이다。스크랩 유래 부문은 빠른 성장에도 불구하고 전체 생산 규모는 여전히 제한적이다.

12월 생산 전망은 장시성 소재 주요 광산의 생산 재개를 가정한 가장 낙관적인 시나리오에 기반한다. 이 광산의 부속 리튬 화학 공장은 일정한 생산 능력 램프업 기간이 필요하며, 미미하지만 일부 증량 물량을 기여할 것으로 예상된다. 한편, 일부 신규 생산 라인의 점진적인 가동과 다운스트림 수요에 따른 생산 증가에 힘입어 중국의 12월 탄산리튬 생산량은 증가세를 유지할 것으로 예상되며, 전월 대비 약 3% 증가가 전망된다.

수요 측면에서는 12월 신에너지차 판매량이 전월 대비 소폭 감소할 것으로 보이며, ESS 시장은 수요와 공급 모두 활발하지만 공급 부족 현상이 지속될 것으로 예상된다. 배터리 셀과 양극재 생산 계획은 12월에도 높은 수준을 유지하겠지만 전월 대비 소폭 감소할 전망이다. 전반적으로 꾸준히 증가하는 공급과 비교적 안정적인 수요를 배경으로 탄산리튬은 12월에도 재고 감소가 이어지겠지만, 감소 속도는 11월보다 둔화될 것으로 예상된다.

수산화리튬

SMM 통계에 따르면 중국의 11월 수산화리튬 생산량은 전월 대비 2% 증가하며 소폭 증가세를 이어갔다.

제련 측에서는 생산량이 전월 대비 2% 증가했다. 최근 수산화리튬 가격이 비교적 높은 수준을 유지하면서 일부 기업들의 생산 의욕이 제고되고, 이전에 감산하거나 가동을 중단했던 일부 기업들이 생산을 재개했으며, 주요 리튬 화학 공장들의 신규 생산 라인 램프업이 계속되면서 제련 측 생산량이 소폭 증가하는 데 복합적으로 기여했다. 가성화 방식에서는 대부분의 가동 기업들이 기존 생산 속도를 유지한 가운데 생산량이 전월 대비 소폭 약화되었다.

12월을 전망하면 생산량은 전월 대비 3% 감소할 것으로 예상된다. 제련 측에서는 11월 대비 다운스트림 삼원 양극재 수요가 약화될 것으로 예상됨에 따라 판매량에 따라 생산하는 일부 상류 기업들이 그에 맞춰 생산량을 줄일 가능성이 있다. 신규 생산 라인의 램프업이 지속되더라도 제련 측 생산은 전반적으로 비교적 약세를 보일 것으로 전망된다. 가성화 부문에서는 개별 운영 기업들도 하류 수요 약세 전망과 탄산리튬-수산화리튬 가격차 확대의 영향으로 생산량이 전월 대비 감소세를 보이고 있습니다。

황산코발트

2025년 11월 SMM 중국의 황산코발트 생산량은 전월 대비 2.29% 증가했으며， 전년 동기 대비 16.4% 증가했습니다。

원료 구성 측면에서， 코발트 중간체 및 MHP 원료의 공급 부족 영향과 재활용 공정의 경제성이 상대적으로 부각되면서 재활용 원료 비중이 지속적으로 증가했습니다。 11월 원료 비중은 코발트 중간체 약 55%， MHP 약 18%， 재활용 원료 비중이 27%로 더욱 확대되었습니다。

수요 측면에서는 이번 달 삼원계 양극재 전구체 생산이 소폭 감소했으며， 대부분의 삼원계 기업들이 지난달 2025 회계연도 집중 재고 비축을 완료함에 따라 외부 황산코발트 구매 의지가 약화되어 제련 기업들의 생산 의욕을 다소 위축시켰습니다。

공급은 계속해서 차별화된 양상을 보였습니다。 일부 수직 통합 기업들은 전구체 감산 영향으로 황산코발트 생산을 동시에 축소한 반면， 황산코발트 가격 고공 행진 속에서 재활용 기업들은 양호한 수익성을 유지하며 재활용 경로의 공급을 촉진했습니다。 전반적으로 업계 총 공급은 여전히 소폭 증가를 달성했습니다。

12월을 앞두고， 하류 삼원계 양극재 수요가 더욱 약화되고 원료 공급 부족으로 중간체-황산코발트 전환 기업들이 감산을 계획하면서 SMM의 황산코발트 생산 계획은 전월 대비 약 7% 감소할 것으로 예상됩니다。

Co3O4

11월 국내 Co3O4 생산은 안정적인 성장세를 보였으며， 월간 생산량은 전월 대비 9% 증가， 전년 동기 대비 29% 급증하여 규모가 지속적으로 확대되었습니다。 원료 구성 측면에서 염화코발트가 Co3O4 생산의 주요 원료로 85%를 차지했고， 황산코발트가 15%를 차지해 비교적 안정적인 원료 구조를 유지했습니다。 이번 소폭 생산 증가의 핵심 동력은 하류 양극재 산업의 견조한 수요로， Co3O4 시장 수요를 직접적으로 견인했습니다。11월 Co3O4 시장 공급은 전반적으로 타이트한 흐름을 보였으며, 시장 유동성은 낮았고 수급 구도는 타이트한 균형 상태로 전환되었습니다. 12월 전망으로는 하류 양극재 산업 수요가 높은 수준을 유지할 것으로 예상되어 Co3O4에 대한 강성 구매 수요가 지속될 전망입니다. 이에 따라 Co3O4 생산은 높은 수준을 유지할 것으로 보이며, 월간 생산량은 전월 대비 2% 감소에 그칠 것으로 예상되며, 업계 심리도 지속적으로 개선될 것으로 전망됩니다.

삼원계 양극재 전구체

2025년 11월, 국내 삼원계 양극재 전구체 생산량은 전월 대비 5.32%, 전년 동기 대비 10.2% 감소했습니다. 업계 평균 가동률은 소폭 하락한 46.31%를 기록했습니다. 제품 구조 측면에서는 6시리즈 전구체 비중이 46.93%로 높은 수준을 유지했으며, 기타 시리즈 비중은 상대적으로 위축되어 5시리즈, 8시리즈, 9시리즈가 각각 13.04%, 27.38%, 10.29%를 차지했습니다. 신에너지차 보조금 정책 종료의 영향으로 4분기 삼원계 양극재 수요는 전반적으로 높은 수준을 유지했습니다. 10월 생산량 급증 이후 11월에는 전월 대비 감소했지만 연간 기준으로는 여전히 상대적으로 높은 수준에 머물렀으며, 일부 생산업체는 여전히 재고 확보 단계에 있습니다. 소비 시장 측면에서는 월초 수요가 견조하여 하류 구매업체들의 적극적인 픽업이 이루어졌으나, 월 후반으로 갈수록 원자재 가격 하락으로 인해 출하 속도가 둔화되었습니다. 12월 전망으로는 전통적인 성수기가 마무리됨에 따라 시장 수요가 추가로 위축될 것으로 예상됩니다. 연말이 다가오면서 일부 생산업체는 적극적으로 재고 수준을 관리하고 있으며, 원자재 가격의 추가 하락 전망과 맞물려 생산업체들의 재고 확대 의지가 전반적으로 낮은 상황입니다. 종합적으로 12월 업계는 재고 소진 국면으로 전환될 것으로 보이며, 생산 계획은 지속적으로 감소할 것으로 예상됩니다. 현재 전월 대비 7.81%, 전년 동기 대비 4.55% 감소할 것으로 전망됩니다.

삼원계 양극재

2025년 11월, 국내 삼원계 양극재 생산량은 전월 대비 0.19% 소폭 감소, 전년 동기 대비 7.29% 감소하여 거의 보합세를 보였습니다. 업계 전체 가동률은 54%로 안정세를 유지했습니다. 재료 시리즈별로는 6시리즈 재료 비중이 48.67%로 크게 상승하여 다른 시리즈의 점유율을 잠식했습니다. 이 중 5시리즈 재료는 14.18%를 차지하며 비교적 안정적인 원자재 가격 속에서 제한적인 변동을 보였고, 8시리즈 재료 비중은 22.32%로 뚜렷하게 감소했는데, 이는 주로 해외 삼원계 전기차 시장 수요 위축에 기인합니다. 9시리즈 재료는 13.02%로 안정세를 유지했습니다. 수요 측면에서 내년 보조금 축소 기대감에 힘입어, 11월 전기차 시장은 비교적 높은 수요 수준을 유지했습니다. 소비 시장에서 월초 하류 화물 픽업이 활발하게 이루어져 전반적인 출하량이 소폭 증가했습니다. 그러나 해외 삼원계 시장 수요는 감소세를 보였습니다. 12월을 전망하면, 전통적인 성수기가 마무리됨에 따라 전기차 시장 수요는 점차 감소할 것으로 예상됩니다. 연말이 가까워지면서 일부 생산업체들은 재고 수준을 적극적으로 관리하고 원자재 가격 하락이 예상됨에 따라, 기업들은 전반적으로 재고 축적 의욕이 부족합니다. 업계 전반이 재고 소진 단계에 접어들 것으로 예상되며, 이에 따라 생산 계획도 하향 조정되고 있습니다. 현재 전망에 따르면 12월 생산량은 전월 대비 6.73%, 전년 동기 대비 3.49% 감소할 것으로 보입니다.

인산철

11월 중국 인산철 생산량은 전월 대비 5.14%, 전년 동기 대비 50% 증가했습니다. 인산철 공급은 전월의 성장 추세를 이어갔으며, 이는 주로 하류 LFP 기업들의 견조한 전반적 수요에 기인했습니다. 주요 LFP 기업들은 상당한 주문 증가를 보였고, 일부 통합 업체들은 인산철을 풀가동 생산하여 자체 생산 인산철에 대한 수요를 전반적으로 끌어올렸으며, 외부 조달 인산철 시장도 활발하게 유지했습니다. 또한 이달 강력한 수요로 인해 일부 인산철 생산업체들은 주문 증가에 대응하기 위해 유휴 생산 라인을 재가동했습니다. 비용 측면에서는 원자재 유황 가격 지속 상승으로 인해 산업용 등급 MAP과 인산 가격이 올랐습니다. 황산제일철 가격은 공급 제약과 유황 비용 상승으로 인해 상승하여, 인산철 생산업체에 상당한 비용 압력을 가했으며, 이는 11월 뚜렷한 가격 인상으로 이어졌습니다. 인산철 가격은 12월에도 완만한 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 생산 측면에서는 11월 인산철 생산량이 전월 대비 약 5.14% 증가하며 큰 폭의 성장을 보였으며, 12월에도 추가 상승 여력이 있어 전월 대비 약 4.13% 증가할 것으로 전망됩니다.

LFP

11월 중국 LFP 양극재 생산량은 전월 대비 약 4.7%, 전년 동기 대비 44% 증가했으며, 업계 가동률은 약 73%였습니다. 공급 측면에서는 일부 LFP 기업의 생산능력 확장이 점진적으로 실행되었고, 새로운 업계 생산능력도 지속적으로 증가했습니다. 생산 측면에서, LFP 생산업체들은 NEV 및 ESS 부문의 견조한 수요와 풍부한 주문에 힘입어 높은 가동률을 유지했다. 선두 소재 공장들은 풀가동 또는 그 이상으로 가동되었다. SMM 통계에 따르면 약 20개 LFP 기업이 풀생산 상태였다. 강한 수요로 인해 일부 중소형 LFP 업체들의 주문과 임가공 물량이 증가하며 시장이 활기를 띠었다. 제품 측면에서는 고압축밀도 LFP 및 고품질 LFP 소재에 대한 수요가 증가했다. 고압축 제품의 높은 가격으로 인해, 생산 능력이 있는 많은 소재 업체들이 이들 품목의 생산을 늘렸지만 공급은 여전히 부족했다. 수요 측면에서, 이번 달 하류 배터리 셀 제조업체들은 전반적으로 견조한 수요를 보였으며, 특히 순수 전기 대형 트럭 등 상용차의 배터리 교체 네트워크 확대로 인한 수요 증가로 1티어 업체들이 혜택을 받았다. ESS 수요는 높은 수준을 유지했으며, 2·3티어 배터리 셀 업체들도 수요 증가를 경험했다. 12월을 앞두고 LFP 생산은 높은 수준을 유지할 것으로 예상된다.

LCO

11월 LCO 시장은 꾸준한 성장세를 이어갔으며, 생산량은 전월 대비 1% 증가, 전년 동기 대비 71% 급증했다. 4분기 LCO 생산의 지속적인 증가는 주로 2026년 코발트 원자재 공급 부족과 가격 상승 전망에 따른 하류 업체들의 전략적 비축 작업 때문이었다. 일부 주문이 조기 실행되면서 LCO 생산을 직접적으로 늘렸다. 펀더멘털 측면에서, 최종 사용자들은 코발트 원자재 공급 부족 전망에 대해 합의에 이르렀으며, 비축 수요는 계속 방출될 것이다. 12월 LCO 생산량은 높은 수준에서 변동할 것으로 예상되며, 전월 대비 1% 감소에 그칠 전망이다. 현재 하류 셀 제조업체들은 충분한 수주 잔고를 보유하고 있으며, 업계 전반의 가동률이 높은 수준을 유지해 LCO 시장 수요에 탄탄한 지지력을 제공하고 있다.

LMO

2025년 11월 국내 LMO 생산량은 소폭 증가했으며, 이는 주로 탄산리튬 가격 급등에 따른 시장 활동 증가와 탄력적인 수요에 기인한다.

원자재 측면에서, 11월 탄산리튬 가격 상승폭은 10월 중하순보다 훨씬 컸으며, 높은 EMM이 뒷받침하는 Mn3O4 가격 상승과 맞물려 LMO의 종합 생산 비용이 10월 대비 더욱 상승했다. 그러나 비용 압력은 가격 전가를 통해 가격을 확고히 유지한다는 자신감으로 전환되었으며, 기업들이 판매 가격을 인상했음에도 생산을 억제하지는 않았다. 공급 측면에서는 기업들의 원자재 조달 속도가 주문 증가에 따라 적절히 조정되었으며, 주요 기업들의 가동률은 10월 대비 소폭 상승했다. 수요 측면에서는 탄산리튬 가격 상승이 하류 배터리 셀 제조업체들 사이에서 "지속적인 가격 상승 속 매수 러시" 심리를 자극했다. 집중적인 재고 비축이 반복되지는 않았지만 주기적인 조달 수요는 여전히 존재했으며, 삼원계 및 LCO 시장의 지속적인 성장이 LMO 수요를 더욱 뒷받침하여 재고 비축 사이클 종료의 잠재적 영향을 상쇄했다.

2025년 12월을 전망하면, 최종 사용자들이 비수기에 접어들면서 배터리 셀 제조업체들은 적기 조달 방식으로 전환할 것이다. 관망 심리가 높아지면서 고가에 무분별하게 구매하지 않을 것이며, 연휴 전 재고 축소 필요성이 대두된다. LMO 생산량은 12월에 전월 대비 감소할 것으로 예상된다.

*조사 방법론

SMM 생산량 조사는 전문 애널리스트들이 전화 통화 및 현장 조사 등의 방법을 통해 중국 금속 생산업체들을 월간 단위로 추적하여 중국 금속 생산 보고서를 발행하는 방식으로 수행됩니다.

이 조사는 샘플의 기본 커버리지 비율을 확보하고 지속적으로 확대합니다. 동시에 생산 능력 규모, 지역적 분포, 기업 성격 등의 세부 사항을 고려하여 샘플을 합리적으로 선정하고 배분함으로써 각 하위 항목 데이터의 대표성을 확보합니다.

결과는 매월 말 SMM 공식 채널(공식 웹사이트 www.smm.cn, 위챗 구독 계정, 모바일 사이트 m.smm.cn)을 통해 발표됩니다.

데이터 출처 성명: 공개적으로 이용 가능한 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 처리한 것으로, 정보 제공 목적으로만 사용되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.