펀더멘털 상대적 개선, 납 가격 하락 멈추고 반등 전망 [SMM 납 시장 주간 전망]

         다음 주에는 미국 11월 ISM 제조업 PMI, 11월 ADP 고용, 9월 근원 PCE 물가지수 연율 등 데이터가 발표될 예정이다. CME '페드워치'에 따르면 12월 연준의 25bp 금리 인하 확률은 86.9%다. 달러 인덱스는 고점에서 하락했으며, 특히 최근 위안화가 절상되어 11월 28일 기준 중간가가 7.065로 납 관련 제품 수입에 유리한 환경이다.

LME 연 시장에서는 이번 주 재고 증가세가 둔화되었고, 달러 인덱스 하락에 따라 LME 연 가격은 저점을 확인한 후 반등했다. 그러나 LME 현물-3개월물 콘탱고는 -$38.94/mt로 크게 확대되어 해외 연 소비의 가격 지지가 제한적임을 시사한다. 현재 연 정광 공급 부족이 지속되고 있으며, TC 협상이 교착 상태에 있어 효과적인 원가 지지를 제공하고 있다. 다음 주 연 가격은 횡보할 전망이며, LME 연 가격은 $1,975~$2,010/mt 사이에서 거래될 것으로 예상된다.

국내 SHFE 연 시장에서는 12월에 접어들면서 1차 연 및 2차 연 기업들의 감산 또는 정기 보수 요인이 남아 있어 지역별 연괴 공급이 타이트하다. 한편 연 수요는 상대적으로 개선되었으며, 연괴 재고도 낮은 수준을 유지할 가능성이 있어 연 가격을 일부 지지할 전망이다. 이후 하류 기업들의 연말 재고 축적 동향에 주목해야 한다. 연괴 재고 소진 폭이 확대되면 연 가격은 점진적으로 반등할 것이다. 다음 주 SHFE 최근월물 연 가격은 16,900~17,250위안/mt에서 거래될 것으로 예상된다.

현물 가격 전망: 16,950~17,200위안/mt. 1차 연의 경우 납품 브랜드 기업들의 정기 보수가 계속되어 지역 공급 격차가 확대되고 있다. 연 가격이 약세를 보일 경우 공급업체들은 가격을 고수하며 판매할 가능성이 크다. 2차 연의 경우 연 가격 하락으로 제련 마진이 축소되어 제련업체들은 전반적으로 가격을 고수하고 있다. 한편 폐배터리 가격이 하락하여 1차 연과 2차 연 간 가격 역전 폭이 축소될 수 있다. 연 수요 측면에서는 납축전지 수요가 상대적으로 개선되어 기업 가동률이 상향 조정되었다. 납 가격 하락이 멈춘 후, 하류 기업들의 위험 회피를 위한 관망 심리가 약화되면서 필요에 따른 일부 구매가 발생할 수 있습니다.