카스카벨 구리-금 광산, 2028년 생산 개시 예정, LME 구리 변동성 속 하락 마감 [SMM 구리 오전 회의 요약]

2025년 11월 28일 금요일

선물: LME 구리는 밤사이 $10,910/mt에 개장했습니다. 처음에는 'W'자 패턴을 유지하며 $10,892.5/mt의 저점을 찍은 후 가격 중심이 상승하여 $10,956/mt까지 고점을 기록했고, 최종적으로 0.21% 하락한 $10,930/mt에 마감했습니다. 거래량은 1만 1,000로트, 미결제약정은 33만 로트에 달했습니다. 가장 활발하게 거래된 SHFE 구리 2601 계약은 밤사이 86,800위안/mt에 개장하여 개장 직후 86,600위안/mt의 저점을 기록한 후 87,100위안/mt까지 상승 등락하다가 횡보하며 최종 87,050위안/mt에 마감, 0.02% 하락했습니다. 거래량은 2만 9,000로트, 미결제약정은 20만 9,000로트를 기록했습니다.

[SMM 구리 모닝 미팅 요약] 뉴스:

(1) 11월 27일, SolGold는 에콰도르 북부 소재 Cascabel 구리-금 프로젝트 개발 속도를 가속화했습니다. 예비 공사는 2026년에 시작될 예정이며, 2028년 첫 생산이 예상됩니다.
(2) 11월 27일 시장 소식에 따르면, 칠레 Codelco가 제시한 2026년 CIF 타이완 구리 음극 장기 계약 프리미엄은 $330/mt로, 2025년 프리미엄 $85/mt 대비 $245/mt 인상되었습니다.

현물:

(1) 상하이: 11월 27일, SMM 현물 #1 구리 음극 가격은 최근월물 2512 계약 대비 프리미엄 10~200위안/mt로, 평균 프리미엄은 105위안/mt로 전 거래일 대비 25위안 상승했습니다. SMM #1 구리 음극 가격은 86,910~87,260위안/mt 범위였습니다. 이른 오전 거래에서 SHFE 구리 2512 계약은 잠시 87,140위안/mt까지 급등한 후 86,880~87,080위안/mt 사이에서 등락했습니다. 월간 스프레드는 콘탱고 80~50위안/mt 범위에서 변동했습니다. SHFE 구리의 수입 손실은 1,000위안/mt 이상으로 확대되었습니다. 오늘 전망으로는 이달 마지막 날이므로 이번 달 발행일자 송장 화물에 대한 수요는 일부 예상되나, 다음 달 발행일자 송장 화물 거래는 상대적으로 한산할 것으로 예상됩니다.

(2) 광둥: 11월 27일, 광둥 #1 구리 음극 현물 가격은 최근월물 대비 프리미엄 80~160위안/mt로, 평균 프리미엄은 120위안/mt로 전 거래일과 동일했습니다. SX-EW 구리는 할인 10위안/mt에서 프리미엄 30위안/mt로, 평균 프리미엄은 10위안/mt로 전 거래일과 같았습니다. 광둥 #1 구리 음극 평균 가격은 87,060위안/mt로 전일 대비 355위안 상승했습니다. SX-EW 구리 평균 가격은 86,950위안/mt로 전일 대비 355위안 상승했습니다. 전반적으로 2일 연속 재고 감소에 공급업체들은 출하 가격을 단호히 유지했고, 현물 프리미엄은 높은 수준을 유지했습니다.

(3) 수입 구리: 11월 27일, 창고증권 가격은 $26~38/mt, QP 12월물이며, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. 선하증권 가격은 $42~54/mt, QP 12월물이며, 평균 가격은 전 거래일과 동일했습니다. EQ 구리(CIF 선하증권)는 -$6/mt~$8/mt, QP 12월물이며, 평균 가격은 전 거래일과 같았습니다. 시세는 11월 중하순 및 12월 초 도착 물량 기준이었습니다.

(4) 재생 구리: 11월 27일 11시 30분 기준, 선물 종가는 86,860위안/mt로 전 거래일 대비 190위안 상승했습니다. 현물 평균 프리미엄/할인은 105위안/mt로 전 거래일 대비 25위안 상승했습니다. 오늘 재활용 구리 원료 가격은 전월 대비 300위안/mt 상승했습니다. 광둥 베어 브라이트 구리 가격은 78,700~78,900위안/mt로 전 거래일 대비 300위안 상승했습니다. 구리 음극과 구리 스크랩 간 가격차는 3,135위안/mt로 전월 대비 104위안 축소되었습니다. 구리 음극봉과 재생 구리봉 간 가격차는 1,680위안/mt였습니다. SMM 조사에 따르면, 재생 구리봉 생산업체들은 최근 4거래일 동안 재생 구리봉 시장에서 거래가 거의 없었다고 밝혔습니다. 트레이더들도 판매에 어려움을 겪었으며, 시장 가격보다 100~200위안/mt 낮게 가격을 낮춰도 재생 구리봉 거래는 여전히 미미했습니다. 현재 가동 중단된 재생 구리봉 업체들은 신년 휴일 이후 정부의 보조금 대응이 없을 경우 춘절 연휴를 조기에 시작할 것이라고 전했습니다.

(5) 재고: 11월 26일 LME 구리 음극 재고는 675mt 증가한 15만 7,175mt를 기록했습니다. 11월 27일 SHFE 창고증권 재고는 3,952mt 감소한 3만 5,873mt를 기록했습니다.

가격: 거시적 측면에서 추수감사절 연휴 영향으로 시장 거래가 다소 한산했으며, 다음 주 발표될 미국 데이터와 12월 금리 인하 가능성 지속 추종에 주목했습니다. 또한 푸틴 대통령이 평화 협정 최종본이 아직 정해지지 않았다고 밝히면서 시장의 위험 회피 심리가 반등했습니다. 펀더멘털 측면에서는 수입 및 국내 도착 물량 공급이 모두 감소했습니다. 수요 측면에서는 구리 가격 상승으로 구매 심리가 위축되었습니다. 전반적으로 구리 가격은 오늘 지지선을 확보할 것으로 예상됩니다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 직접적인 투자 연구 조언이 아닙니다. 고객님들은 신중하게 결정하시고, 본 정보를 독자적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객님들의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]