거시적 순풍과 견고한 펀더멘털이 알루미늄 가격을 강력히 뒷받침 [SMM 알루미늄 오전 회의록]

11월 28일 SMM 모닝 미팅 회의록

선물:11월 27일 야간 세션에서 SHFE 알루미늄 2601 계약은 21,450위안/톤에 개장하여 21,485위안/톤의 고점, 21,400위안/톤의 저점을 찍고 최종적으로 21,480위안/톤으로 마감하며 0.09% 하락했다. 야간 세션 가격은 20일 및 10일 이동평균선을 돌파하지 못했으며, 5일 이동평균선이 단기 주요 지지선 역할을 한 반면, 20일 이동평균선(21,595위안/톤)은 주요 저항선으로 작용했다. 미결제약정 측면에서 야간 세션 미결제약정은 약 257,000계약으로 주간 세션 대비 소폭 변동했으며, 유의미한 증감은 없었다. LME 알루미늄은 $2,856/톤에 개장하여 $2,867.5/톤의 고점, $2,822/톤의 저점을 기록한 후 최종적으로 $2,831.5/톤으로 마감하며 1.13% 하락했다. 거래량은 15,800계약으로 15,600계약 감소했고, 미결제약정은 700,000계약으로 8,971계약 증가했다.

거시경제 동향:모건스탠리 전략가들은 미국 경제 둔화로 미 연준이 추가로 금리를 인하할 가능성이 있어 신흥 시장의 지속적인 랠리를 지지할 것이라고 전했다. (강세 ★) 프랑스 대통령궁 엘리제궁은 현지시간 26일 마크롱 대통령이 12월 초 중국을 국빈 방문할 것이라고 발표했다. (중립) 베이징은 700~800km의 여명-황혼 궤도에서 1기가와트(GW)를 초과하는 전력 용량을 갖춘 중앙 집중식 대규모 데이터 센터 시스템을 구축 및 운영할 계획이며, 이는 우주에 대규모 AI 연산 능력을 배치하기 위한 것이다. (강세 ★)

펀더멘털:재고 측면, SMM 통계에 따르면 11월 27일 국내 3대 지역의 알루미늄 잉곳 합산 재고는 446,000톤으로 이전 기간 대비 5,000톤 감소했고, 두 지역의 알루미늄 빌렛 합산 재고는 88,000톤으로 보합세였다. 수요 측면, 이번 주 하류 가공재의 가동률은 전주 대비 0.4%포인트 증가한 62.3%를 기록했으며, 원자재 알루미늄 합금, 2차 알루미늄 합금, 알루미늄 압출, 알루미늄 선재 및 케이블 부문의 가동률이 소폭 상승한 반면, 판재/시트, 스트립 및 호일의 가동률은 변동이 없었다.

원자재 알루미늄 시장:SHFE 알루미늄 12계약은 좁은 범위에서 주로 거래되었다. 화동 지역에서는 연말을 앞두고 보유자들이 자금 회수를 위해 적극적으로 물량을 내놓아 현물 공급이 증가했다. 하류 구매자들은 주로 필요에 따른 구매를 했다. 시초에는 SMM 평균 가격 대비 약 10위안/톤 할인된 가격에 거래가 이루어졌으며, 절대 가격이 전일 대비 소폭 상승하자 보유자들의 매도 의지가 다소 회복되었다. 현물 할인폭이 확대되어 실제 거래 가격은 주로 SMM 평균 가격 대비 약 20위안/톤 할인된 수준이었다. 이번 주 목요일 화동 시장의 매도 심리 지수는 2.94로 전주 대비 0.04 하락했고, 매수 심리 지수는 2.78로 전주 대비 0.10 하락했다. 11월 27일 SMM A00 알루미늄 가격은 21,460위안/톤으로 전 거래일 대비 60위안 상승했으며, 12계약 대비 40위안/톤 할인되어 전 거래일 대비 20위안 하락했다. 목요일, 중국 중부 시장의 거래 활동은 여전히 대체로 부진했다. SHFE 알루미늄 선물 가격은 소폭 상승했다. 개장 전부터 가격은 약세를 보였고 이러한 흐름이 지속되었다. 하류 트레이더들은 큰 할인폭으로 구매하기를 선호했지만, 연말 장기 계약 체결이 다가오면서 트레이더들은 가격을 방어하려는 의지를 분명히 보였다. 거래 가격은 구매자들이 제시한 가격보다 높았다. 결과적으로 실제 시장 거래 가격은 중국 중부 가격과 동일한 수준에서 중국 중부 가격 대비 20위안/톤 할인된 수준에서 형성되었다. 목요일 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.94로 전주 대비 0.01 하락했고, 매수 심리 지수는 2.81로 전주 대비 0.06 하락했다. SMM의 중국 중부 가격은 21,340위안/톤으로 전 거래일 대비 50위안 상승했으며, 12월 계약 대비 160위안/톤 할인되어 전 거래일 대비 30위안 하락했다. 허난-상하이 가격 스프레드는 -120위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안 축소되었다.

재생 알루미늄 원료:목요일, 현물 원자재 알루미늄 가격은 전 거래일의 소폭 상승세를 이어갔으며, SMM A00 현물 가격은 21,460위안/톤으로 마감했다. 알루미늄 스크랩 시장도 일제히 상승했다. 11월 하순에 접어들면서 알루미늄 스크랩에 대한 하류 수요가 큰 차이를 보였다. 주물 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 견조세를 유지하며 소폭 증가하여 소비에 더 많은 지지력을 제공했으며, 산동성의 일부 스크랩 소비 기업들은 원자재 조달이 명목상 가격에 그치고 실제 거래는 이루어지지 않는다고 보도했다. 가공 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 약화 조짐을 보이기 시작했다. 그러나 시장 공급 부족이 여전히 주요 테마로 남아 조달 가격을 높게 유지시켰다. 목요일, 베일드 UBC 가격은 16,275~16,575위안/톤(세금 미포함)으로 중간 호가되었으며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,000~18,650위안/톤(세금 미포함)으로 중간 호가되었다. 클린 태핑 알루미늄 와이어, 도료가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 스크랩 오토바이 휠, 혼합 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 전주 대비 0~50위안/톤 소폭 상승했으며, 베일드 UBC 가격은 전주 대비 50~150위안/톤 상승했다. 쓰촨, 구이저우, 허난, 후베이 지역의 알루미늄 스크랩 가격은 전주 대비 대체로 안정적이었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이에 대해, 포산 지역의 도료가 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 가격 차이는 2,406위안/톤이었고, 장쑤성의 베어 브라이트 알루미늄 와이어 가격 차이는 873.8위안/톤이었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고가에서 변동세를 지속할 것으로 예상되며, 분쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격 범위는 17,800~18,600위안/톤 사이에서 형성될 가능성이 높다. 공급 측면에서, 알루미늄 스크랩 시장의 타이트한 공급 상황은 단기적으로 바뀌기 어렵지만, 원자재 알루미늄 가격이 고가에서 변동함에 따라 시장의 고가 부담감이 커지고 일부 지역의 가격 상승 동참 의지가 약화될 수 있다. 전반적으로 시장은 매수자와 매도자 간의 고가 공방전을 계속할 것이며, 원자재 알루미늄 가격 추이와 하류 기업들의 조달 전략 조정을 면밀히 추적할 것을 권장한다.

2차 알루미늄 합금:목요일, 가장 활발하게 거래된 주물 알루미늄 합금 선물 계약 2601은 20,780위안/톤에 개장하여 20,865위안/톤의 고점을 기록한 후, 전일 종가 대비 15위안/톤, 0.07% 하락한 20,680위안/톤의 일일 저점으로 마감했다. 거래량은 4,744계약이었고 미결제약정은 5,516계약으로 감소는 주로 매수 포지션에 의해 주도되었다. 현물 측면, 이번 주 목요일 SMM A00 알루미늄 현물 가격은 전 거래일 대비 60위안/톤 상승한 21,460위안/톤을 기록했고, ADC12 가격은 21,350위안/톤으로 보합세를 유지했다. 이번 주 알루미늄 가격 변동 폭이 줄어들면서 알루미늄 스크랩 가격도 소폭 조정되었고, 규소 등 부자재 가격도 안정세를 보여 전반적인 원가의 한계 변화는 제한적이었다. 기업의 원가 부담은 소폭 완화되었으나, 알루미늄 스크랩의 핵심적인 공급 부족 상황은 실질적으로 개선되지 않았다. 수요 측면에서는 가격 추세가 안정되면서 하류 구매 심리가 개선되었다. 또한, 연말을 맞아 자동차 제조사들이 연간 목표 달성을 위해 총력을 기울이면서 재생 알루미늄 기업의 자동차 부문 주문이 풀가동 상태를 유지해, 재생 알루미늄 시장의 수요 탄력성을 효과적으로 뒷받침했다. 전반적으로 연말 수요 촉진 효과와 정책 변화에 따른 주문 선반영 효과가 지속해서 나타나는 가운데, 높은 원자재 비용이 지지 요인으로 작용하고 있다. 재생 알루미늄 합금 가격은 단기적으로 박스권 등락을 보일 전망이며, 가격은 하방 경직성을 유지할 것이다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 호가 범위가 2,600~2,630달러/톤에 머물러 있으며, 즉시 수입 손실은 약 500위안/톤으로 확대되어 수입 창은 여전히 닫혀 있다.

알루미늄 시장 요약:거시경제 측면에서 국내외 거시 정서는 대체로 우호적이다. 미 연준 내에서 비둘기파적 목소리가 재등장하고 연준의 금리 인하에 대한 시장 기대감이 고조되고 있다. 해외 기관들은 중국 경제가 정책 지원에 힘입어 내년에도 안정적인 성장세를 유지할 것으로 폭넓게 예상하며 시장 신뢰를 높이고 있다. 펀더멘털 측면에서는 앞서 알루미늄 가격이 소비를 억제하면서 일부 수요가 지연되었다. 이번 주 국내 주요 알루미늄 가공 기업의 주간 가동률은 전주 대비 0.3%p 상승한 62.3%를 기록했으며, 알루미늄 압출, 알루미늄 선재 및 케이블, 1차 및 2차 알루미늄 합금 부문에서 가동률이 각기 다른 정도로 개선되었다. 종합하면, 펀더멘털이 가격에 일정한 지지를 제공하고 있다. 최근 알루미늄 가격은 주로 거시 정서 변동의 영향을 받고 있다. 해외에서는 아이슬란드 알루미늄 공장의 감산 진행 상황이 주요 관심사로 남아 있다. 단기적으로 알루미늄 가격은 높은 수준에서 등락을 이어갈 것으로 예상된다. [본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 본 글은 직접적인 투자 연구나 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다. 고객께서는 신중하게 결정하시고, 본 정보를 독립적인 판단의 대체 수단으로 사용하지 않으셔야 합니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]