납 가격 침체 지속, 국내 시장 수급 및 거래 활동 동반 감소 [SMM 납 조간 회의록]

선물:

야간에 LME 연은 톤당 1,981달러에 개장했습니다. 아시아 세션 동안 일일 이동평균선 부근에서 횡보했습니다. 유럽 세션에 들어서서도 횡보 정리 장세를 이어가며 장중 최고 톤당 1,989달러를 기록했습니다. 이후 계속해서 하락 변동하며 톤당 1,973.5달러의 저점을 탐색했고, 결국 그 수준에 마감하며 톤당 8달러 하락, 0.40% 하락했습니다.

야간에 거래량이 가장 많은 상하이선물거래소(SHF) 연 선물 계약은 톤당 17,060위안에 개장했습니다. 개장 후 압박을 받으며 일일 이동평균선 아래에서 좁은 횡보 흐름을 보였습니다. 이후 약세를 보이는 LME 연의 하락에 끌려 톤당 17,000위안선의 지지선을 잃었고, 결국 톤당 16,845위안에 마감하며 톤당 225위안 하락, 1.32% 하락했습니다.

거시적 측면에서, 미국 연준은 경제 활동이 대체로 평탄했다는 베이지북을 발표했습니다. 소비 지출 부진과 고용 시장의 모멘텀 약화로 12월 연준의 금리 인하에 대한 기대가 더욱 강화되었습니다. 현재 러-우 전쟁은 교착 상태에 있으며, 러시아, 우크라이나, 미국, 유럽의 4자 게임이 계속될 것으로 예상됩니다. 영토 분할, 우크라이나의 EU 및 NATO 가입 여부, 우크라이나에 대한 안전 보장 등의 문제는 잠정 보류되었습니다. 중국 인민은행과 국가시장감독관리총국은 “소비재 수급 적합성 강화로 소비 촉진을 위한 실행 계획”을 공동 발표했습니다. 2027년까지 소비재 공급 구조가 크게 최적화되어 3조 위안 규모의 소비 분야 3개와 10개의 1000억 위안 규모 소비 핫토픽을 형성하고, 문화적 함의가 풍부하고 세계적으로 유명한 고품질 소비재 다수를 조성할 것으로 예상됩니다. 2030년까지 공급과 소비가 상호 긍정적으로 작용하고 촉진하는 고품질 발전 양상이 기본적으로 형성되며, 경제 성장에 대한 소비의 기여도가 꾸준히 증가할 것으로 전망됩니다.

현물 펀더멘털:

상하이 시장에서 치홍 Zn & Ge 연은 SHFE 연 2512 계약 대비 톤당 0~50위안 프리미엄에 호가되었습니다. SHFE 연은 계속해서 약세 변동 추세를 이어갔습니다. 공급업체들은 시장을 따라 가격을 제시했고, 창고증권 오퍼는 제한적이었습니다. 생산 현장에서 자체 픽업하는 1차 납 화물의 시세는 혼란스러웠으며, 후난 지역의 오퍼는 비교적 견조했습니다. 하류 기업들은 필요에 따라 구매했고 일부는 저점 매수를 의도했지만, 많은 업체들이 관망하는 태도를 취했습니다. 현물 주문 시장의 거래는 여전히 강성 수요가 주도했습니다.

재고: 11월 26일, LME 재고는 400톤 증가한 264,975톤을 기록했습니다. SMM에 따르면, 11월 24일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 납괴 사회 재고는 총 3만 7천 톤으로 감소, 11월 17일 대비 1,500톤 감소했으며 11월 20일 대비 약 700톤 감소했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

납 가격은 단기적으로 하락을 멈추고 안정세를 보였지만, 최종 수요처인 전기차 및 자동차 부문의 소비가 여전히 부진하여 납 가격 반등의 모멘텀이 다소 부족했습니다. 지역별 정제 납 공급의 차이는 지속되었고, 일부 현지 시장에서는 현물 물량 유통이 타이트했습니다. 2차 정제 납의 수익은 감소했고, 일부 2차 정제 납 제련소들은 연기된 생산 계획 재개에 다소 망설였습니다. 2차 정제 납 공급업체들은 가격을 고수하며 매도에 인색했으나, 하류의 강성 수요는 여전히 1차 납에 더 집중되었습니다. 납 가격은 계속 침체되었고, 대부분의 하류 구매자들은 가격 하락 우려로 구매를 주저했습니다. 향후 납 가격 하방의 비용 지지선은 여전히 주목해야 합니다.