선물:
간밤 LME 연 선물은 $1,988.5/mt에 개장하여 아시아 세션 동안 박스권에서 등락하였고, 유럽 세션 진입 후 $1,980/mt 부근까지 계속 하락했습니다. 횡보 후 반등하여 최고 $1,993.5/mt를 기록한 뒤, 최종적으로 $1,981.5/mt에 마감하여 $10.5/mt(0.53%) 하락했습니다.
간밤 상하이선물거래소(SHFE) 연 최고 거래량 월물은 17,065위안/mt에 개장하여 장 초반 17,130위안/mt의 고점을 기록한 후, 계속 하락세를 보이며 17,050위안/mt의 저점을 탐색했습니다. 이후 박스권 등락을 거듭하다가 결국 17,055위안/mt에 마감하여 10위안/mt(0.06%) 하락했습니다.
매크로 측면에서는, 9월 미국 생산자물가지수(PPI)가 전월 대비 0.3% 상승했고, 근원 PPI는 0.1% 상승하여 둘 다 전월치 대비 크게 가속화되었으며, 이는 9월 미국 인플레이션이 다시 가열되었음을 시사합니다. 러시아-우크라이나 분쟁은 상당한 진전을 보였습니다. 트럼프 미국 대통령은 지난주 그의 팀이 러시아-우크라이나 분쟁 종식을 위한 상당한 진전을 이루었다고 밝혔습니다. 미국이 당초 작성한 28개 조항의 평화 계획이 다듬어졌고, 몇 가지 이견만 남아 있습니다.
현물 펀더멘털:
상하이 시장에서, 치홍 연은 SHFE 연 2512 월물 대비 0~50위안/mt의 프리미엄에 호가되었습니다. SHFE 연의 거래 중심은 지속적으로 하락했고, 근월물은 거의 17,000위안/mt 선 아래로 내려갈 뻔했습니다. 공급자들의 매도 의향은 약화되었고, 대부분 호가 프리미엄을 상향 조정했습니다. 1차 연 생산 현장에서 자가 픽업하는 화물의 할인 호가(SHFE 연 2601 월물 대비)도 축소되었습니다. 더 많은 연 제련소들이 주로 장기 계약 물량을 출하했고, 현물 주문 호가는 비교적 견조했습니다. 하류 업체들은 관망세를 취하며 신중하게 구매했으며, 소수만이 적시 구매를 진행했습니다. 시장 거래 활동은 감소했습니다. 재고: 11월 25일, LME 재고는 700mt 감소하여 264,575mt를 기록했습니다.
SMM에 따르면, 11월 24일 기준 SMM이 추적하는 5개 지역의 연괴 사회 재고 총량은 37,000mt로, 11월 17일 대비 1,500mt 감소했고 11월 20일 대비 약 700mt 감소했습니다.
오늘의 연 가격 전망:
최근 정련 연 공급의 지역별 차이가 지속되고 있습니다. 중국 남부와 동부의 일부 1차 납 제련소들이 정비 및 감산 이후 아직 생산을 재개하지 않아 시장 유통량이 제한적입니다. 공급업체들은 프리미엄 호가를 유지했습니다. 반면, 허난 등 지역에서는 1차 납 공급이 비교적 풍부하여 프리미엄 거래가 상대적으로 어렵습니다. 납 가격은 계속 침체 속에서 등락하며 2차 정제 납의 비용 지지선을 시험하고 있습니다. 일부 2차 정제 납 제련소들은 생산 의욕이 소폭 감소했으며 기존 재고 판매를 꺼리며 가격을 단단히 유지하고 있습니다. 하류의 적시 수요는 여전히 1차 납에 집중되어 있습니다. 최종 소비자 전기차 및 자동차 부문의 소비가 소폭 약화되었습니다. 현물 시장의 공급과 수요가 모두 감소했습니다. 납 가격은 계속 침체 속에서 등락할 것으로 보입니다. 향후에도 2차 정제 납의 비용 지지선과 공급 측 변화에 대한 지속적인 관심이 필요합니다.
![지지와 저항이 공존, SHFE 납 16,000 위에서 횡보 [납 선물 단평]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/mIbTL20251217171721.jpg)
