코델코, 인도 아다니 그룹과 제휴… LME 구리, 밤새 등락 끝에 상승 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2025년 11월 25일 화요일

선물: LME 구리는 익일 거래에서 10,752달러/톤으로 시작했다. 개장 후 10,787.5달러/톤까지 상승한 후 가격 중심이 하락했다. 세션 말미에 10,743달러/톤까지 하락했다가 반등하여 결국 10,781.5달러/톤으로 마감, 0.03% 상승했다. 거래량은 12,000로트, 미결제약정은 328,000로트였다. 익일 거래에서 SHFE 구리 최근월물 2601 계약은 86,080위안/톤으로 시작했다. 세션 초반 86,180위안/톤 고점을 터치한 후 하락 변동하여 85,940위안/톤 저점까지 갔다가 횡보 후 86,040위안/톤으로 마감했다. 거래량은 24,000로트, 미결제약정은 191,000로트였다.

[SMM 구리 조간 회의 회의록] 뉴스:

(1) 11월 24일, Codelco는 인도의 Adani Group과 칠레에서 구리 광산 프로젝트 탐사 협력을 위한 계약을 체결했다고 발표했다.
(2) 11월 24일, 미국이 다양한 제품에 40%의 높은 관세를 부과함에 따라 태국, 베트남, 필리핀, 말레이시아 등 동남아 국가들은 최근 원산지 규정(ROO)과 역내 부가가치 기준(RVC) 요건을 강화했다. 여러 국가는 기업들이 환적이나 허위 라벨링을 통해 관세를 회피하는 것을 엄격히 막기 위해 검사를 강화하기 시작했다. 이러한 새로운 조치는 역내 금속, 전자, 자동차 부품 등 산업의 대미 수출 구도에 영향을 미칠 것으로 예상된다.

현물:

(1) 상하이: 11월 24일, SMM의 1호 전기동 현물 프리미엄은 최근월 2512 계약 대비 10-160위안/톤, 평균 프리미엄 85위안/톤으로 전 거래일보다 5위안/톤 하락했다. SMM 1호 전기동 가격은 86,060~86,410위안/톤이었다. 오전 세션 동안 SHFE 구리는 86,300위안/톤까지 잠시 상승한 후 하락하기 시작하여 오전 11시경 86,030위안/톤까지 하락했다가 다시 86,100위안/톤 이상으로 회복했다. SHFE 구리 월간 스프레드는 콘탱고 50~30위안/톤 사이에서 변동했다. SHFE 구리 최근월물 계약의 수입 손실은 거의 1,000위안/톤으로 확대되었다. 오늘 회의 주간이 시작되면서 일부 공급업체가 오퍼를 낮췄다. 구리 가격이 86,000위안/톤 부근에서 안정되자 하류 구매자들은 적시 구매로 복귀했다. 현물 거래는 내일도 소폭 프리미엄 추세를 유지할 것으로 예상된다.

(2) 광둥: 11월 24일, 광둥의 1호 전기동 현물 프리미엄은 최근월물 대비 90-160위안/톤, 평균 125위안/톤으로 전 거래일 대비 30위안/톤 상승했다. SX-EW 구리 프리미엄은 0-40위안/톤, 평균 20위안/톤으로 전일 대비 40위안/톤 상승했다. 광둥의 1호 전기동 평균 가격은 86,270위안/톤으로 전일 대비 415위안/톤 상승했다. SX-EW 구리 평균 가격은 86,165위안/톤으로 전일 대비 425위안/톤 상승했다. 전반적으로 재고가 4일 연속 감소하면서 공급업체들이 가격을 고수하며 출하하여 현물 프리미엄이 크게 상승했다.

(3) 수입 구리: 11월 24일, 창고 증서 가격은 28-40달러/톤(QP 12월)이었으며 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 상승했다. 선하증권(B/L) 가격은 44-56달러/톤(QP 12월)이었으며 평균 가격은 전 거래일 대비 2달러/톤 상승했다. EQ 구리(CIF B/L) 가격은 0-10달러/톤(QP 12월)이었으며 평균 가격은 전 거래일 대비 1달러/톤 하락했다. 제시된 가격은 11월 중하순 및 12월 초 도착 화물 기준이다.

(4) 이차 구리: 11월 24일 11시 30분, 선물 종가는 86,140위안/톤으로 전 거래일 대비 470위안/톤 상승했다. 평균 현물 프리미엄/디스카운트는 85위안/톤으로 전일 대비 5위안/톤 하락했다. 오늘 재활용 구리 원료 가격은 300위안/톤 상승했다. 광둥의 베어 브라이트 구리 가격은 78,300-78,500위안/톤으로 전일 대비 300위안/톤 상승했다. 전기동과 구리 스크랩의 가격 차이는 2,821위안/톤으로 전월 대비 146위안/톤 증가했다. 전기동 봉재와 이차 구리 봉재의 가격 차이는 1,440위안/톤이었다. SMM 조사에 따르면, 이차 구리 봉재에 800-900위안/톤의 할인 공제가 적용되어 많은 이차 구리 봉재 기업들이 하루 동안의 판매 부진을 보고했다. 오후에는 거래를 성사시키기 위해 가격을 100-200위안/톤 추가로 인하해야 했을 정도로 전반적인 거래는 저조했다.

(5) 재고: 11월 21일, LME 전기동 재고는 725톤 증가한 155,750톤이었다. 11월 21일, SHFE 창고 증서 재고는 5,193톤 감소한 49,790톤이었다.

가격: 매크로 측면에서는 여러 미국 연방준비제도 이사들이 추가 금리 인하에 대해 완화적인 견해를 보였으며, 12월 금리 인하 확률이 80%로 높아져 구리 가격에 지지력을 제공했다. 펀더멘털 측면에서 공급 측에서는 수입 입고가 줄었고, 국영 공급은 정상적으로 보충되었다. 구리 가격 반등 후 수요는 약화되었다. 재고 측면에서는 11월 24일 월요일 기준 중국 주요 지역의 SMM 구리 재고는 전주 대비 13,900톤 감소한 180,600톤이었다. 전반적으로 오늘 구리 가격은 낮은 수준에서 지지력을 받을 것으로 예상된다.

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