SMM 11월 24일 모닝 미팅 회의록
선물: 가장 많이 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 알루미늄 계약은 11월 21일 야간장에서 상승 개장 후 횡보 국면에 접어들었다. 2501 계약은 21,305위안/톤에 개장, 급등했지만 저항에 부딪혀 횡보 패턴으로 전환했다. 고점 21,395위안/톤, 저점 21,300위안/톤을 기록, 최종 야간장 종가는 21,390위안/톤이었다. 반등 뒤 하락은 매수세의 상승 추진력이 지속되지 못함을 반영, 상단 매도 압력이 컸다. 이동평균선 체계에서 5일 이평선이 10일 이평선 아래로 교차, 단기 하방 압력 신호이며, 20일 이평선은 강력한 중기 저항선 역할을 한다. 단기적으로 SHFE 알루미늄은 고점 횡보 국면에 진입할 전망이다. 이전 거래에서 LME 알루미늄은 2,803달러/톤에 개장, 2,812달러/톤 고점 이후 등락하며 2,773달러/톤까지 하락, 전장 대비 0.05% 오른 2,808달러/톤에 마감했다. 거래량은 2만 3,600계약, 미결제약정은 4,534계약 감소한 69만 5,000계약을 기록했다.
거시경제: 해외 기관들은 대체로 중국 경제가 내년에 정책 지원 속에 안정적 성장을 유지할 것으로 전망한다. 모건스탠리는 적절한 완화 정책, 점진적 재균형, 신중한 “반내권” 조치로 2026년 중국 경제가 완만히 성장할 것으로 본다. 골드만삭스는 중국 수출 증가율과 실질 GDP 성장률 전망치를 상향 조정했다. (강세 신호 ★) 스콧 베센트 미국 재무장관은 일요일, 43일간의 정부 셧다운으로 110억 달러의 영구적 손실이 발생했지만, 낮은 금리와 감세로 내년 성장 전망은 낙관적이라고 밝혔다. (중립)
펀더멘털: 재고 측면에서는 SMM 통계에 따르면 오늘 주요 소비지역 국내 알루미늄 괴 재고는 61만 3,000톤으로, 지난 목요일 대비 8,000톤 감소(주간), 지난 월요일 대비 3만 3,000톤 감소했다.
1차 알루미늄 시장: SHFE 알루미늄 12월물 계약의 거래 중심가는 21,320위안/톤 부근으로 하락했다. 중국 동부에서는 주중 알루미늄 잉곳 재고 감소가 두드러졌고, 선물 가격 하락과 맞물려 판매자 호가는 주로 소폭 프리미엄에 형성되었습니다. 주말이 다가오면서 하류 사용자들은 필요한 만큼만 구매했고, 현물 거래는 보통 수준을 보였습니다. 그러나 하락 추세 속에서 시장 매수 심리는 더욱 신중해졌고, 실제 거래는 SMM 평균가 대비 패리티에서 10위안/톤 프리미엄 수준에서 주로 체결되어 추가 강세 없이 유지되었습니다. 오늘 동부 중국 시장의 매도 심리 지수는 3.11로 전월 대비 보합이었고, 매수 심리 지수는 3.10으로 전월 대비 0.01 상승했습니다. SMM A00 알루미늄 가격은 21,380위안/톤을 호가해 전 거래일 대비 190위안/톤 하락했으며, 12월물 계약 대비 패리티로 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했습니다. 지난 금요일 중국 중부 시장 거래는 비교적 부진했습니다. 시장 개장 전 거래 가격은 더 높았고, 헤지 포지션을 가진 공급자들의 매도 물량이 상당했으며, 결제일이 다가오면서 매도 심리가 눈에 띄게 개선되었습니다. 거래량을 늘리기 위해 프리미엄/할인율을 낮추려는 경향이 있었지만, 연말 장기 계약 체결 임박 등의 요인으로 대형 업체들은 여전히 가격을 단단히 유지했습니다. 그러나 하류 공장들의 구매 의지가 낮아 중국 중부 가격 대비 약 10위안 할인된 거래 가격이 형성되어 매수 트레이더의 구매 심리를 끌어내렸습니다. 중국 중부 시장의 실제 거래 가격은 결국 중국 중부 가격 대비 10위안 할인에서 20위안 프리미엄 사이에서 형성되었습니다. 오늘 중국 중부 시장의 매도 심리 지수는 2.96으로 전월 대비 0.02 상승했고, 매수 심리 지수는 2.94로 전월 대비 0.05 하락했습니다. SMM 중국 중부 가격은 21,290위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 190위안/톤 하락했으며, 12월물 계약 대비 90위안/톤 할인으로 전 거래일 대비 10위안/톤 상승했고, 허난-상하이 가격차는 -90위안/톤으로 전 거래일 대비 보합이었습니다.
재생 알루미늄 원자재:지난 금요일 현물 원알루미늄 가격이 전 거래일 대비 소폭 하락하여 SMM A00 현물 가격이 21,380위안/톤으로 마감했으며, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 하락세를 따랐습니다. 11월 말로 접어들면서 하류 수요는 크게 차별화되었습니다. 주조 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 여전히 견조하여 소비 지원을 더 제공했지만, 가공 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 약화 조짐을 보이기 시작했습니다. 그러나 시장 공급 부족이 주요 현안으로 남아 구매 가격을 높은 수준에서 유지시켰다. 지난 금요일, 베일 UBC 시세는 16,000–16,500위안/톤(세금 별도)에 집중적으로 형성되었고, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격) 시세는 18,000–18,500위안/톤(세금 별도)에 집중되었다. 베일 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격), 스크랩 휠 허브, 기계 주조 알루미늄 스크랩, 알루미늄 부스러기 모두 전월 대비 100위안/톤 하락했다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 고점 횡보가 예상되며, 분쇄된 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 가격대는 17,800–18,600위안/톤 사이에서 등락할 전망이다. 공급 측면에서는 알루미늄 스크랩 시장의 타이트한 수급 구조가 단기적으로 바뀌기 어렵지만, 원재료 알루미늄 가격이 고점에서 변동함에 따라 시장의 고가 부담감이 커지고 일부 지역의 추종 매수 의지가 약화될 수 있다. 전반적으로 시장은 고점에서 매도자와 매수자 간 팽팽한 줄다리기가 지속될 것이므로, 원재료 알루미늄 가격 동향과 하류 기업의 구매 전략 조정을 면밀히 추적할 것을 권고한다.
이차 알루미늄 합금:거시적 역풍의 영향으로 비철금속 부문이 전반적인 압박을 받았다. SMM A00 알루미늄 현물 가격은 190위안/톤 하락한 21,380위안/톤, ADC12 가격은 100위안/톤 하락한 21,350위안/톤으로, A00 알루미늄 가격과의 역전 격차가 축소되었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 가격은 알루미늄 가격을 따라 전반적으로 하락하며 ADC12 원재료 비용을 낮췄지만, 타이트한 공급이 하락 폭을 제한했다. 또한 일부 트레이더가 판매를 보류함에 따라 이차 알루미늄 업체의 구매 부담이 가중되었고, 이는 ADC12의 바닥 지지력으로 작용했다. 종합적으로, ADC12 가격은 비용과 공급 지지로 하방 여력이 제한적이지만, 단기적인 알루미늄 가격 하락과 신중한 수요가 반등 모멘텀을 억제할 것이다. ADC12 가격은 단기적으로 21,200–21,500위안/톤 범위 내 횡보가 예상된다. 수입 측면에서는 현재 해외 ADC12 시세 범위가 2,600–2,630달러/톤으로 하향 조정되었고, 즉시 수입 적자가 약 500위안/톤으로 확대되어 수입 창은 여전히 닫혀 있다.
알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시적 측면에서 미국 연준의 통화정책이 엇갈리고 있으며, 12월 금리 인하 확률이 크게 하락할 것으로 예상되면서 해외 거시 심리가 신중 모드로 전환되었습니다. 앞서 알루미늄 가격이 소비를 억제하여 일부 수요가 지연되었고, 이는 펀더멘털 측면에서 가격을 일정 부분 지지했습니다. 해외에서는 아이슬란드 알루미늄 공장의 감산 진행 상황이 여전히 주요 관심사입니다. 알루미늄 가격은 단기적으로 고점 부근에서 등락할 것으로 예상됩니다.
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