[SMM 분석] 니켈 가격은 이번 주 일방적인 하락세를 보였으며, 주간 재고는 소폭 감소했습니다.

니켈 가격은 이번 주 일방적인 하락세를 보였으며, SHFE 니켈 최근월물이 주요 지지선을 연속으로 하향 돌파했고 LME 니켈 가격도 약세를 나타냈다. 가격 하락의 핵심 원인은 니켈의 공급 과잉 심화로, 재고가 약 5년래 최고치로 증가한 반면 거시적 관점에서 금리 인하 기대 약화가 시장 심리를 더욱 위축시켰다. 이 중 SHFE 니켈 최근월물은 약 4개월간 유지되던 박스권을 하향 이탈하여 12만 1,000위안/톤에서 금요일 종가 11만 4,050위안/톤까지 하락, 6월 저점을 밑돌며 주간 3.21% 하락했다. LME 니켈 가격도 약세를 보이며 $14,870/톤에서 $14,400/톤 아래로 떨어졌고, 최근 3M 니켈 종가는 $14,380/톤으로 주간 3.36% 하락했다. 현물 시장에서 이번 주 SMM #1 정제 니켈 평균 가격은 11만 6,630위안/톤으로 전주 대비 2,900위안 하락했다. 진촨 니켈의 평균 프리미엄은 4,000위안/톤으로 전주 대비 300위안 상승했다. 국내 주류 전기 니켈 브랜드의 프리미엄/디스카운트 범위는 0~500위안/톤이었다. 이번 주 정제 니켈 제련소들이 황산니켈 생산으로 전환한 영향으로 니켈 판재의 외부 판매량이 감소했고, 현물 유통량이 줄어들며 프리미엄이 강세를 보였다.

거시적 측면에서 이번 주 발표된 미국 9월 비농업 고용 데이터는 '강한 일자리 증가'와 '실업률 4.4% 상승'이라는 상반된 신호를 보이면서 시장의 연준 금리 인하 기대가 크게 축소되었다. 동시에 연준 내부의 인플레이션 우려로 매파적 발언이 나오며 향후 금리 인하 속도에 대한 시장 전망이 혼란에 빠졌다. 리스크 회피 심리가 뚜렷하게 강화되었고, 달러 인덱스는 강세를 유지하며 한때 100선을 돌파해 6개월래 최고치를 기록, 니켈 가격에 거시적 압력을 가했다. 단기적으로 연속 하락 후 니켈 가격은 과매도 신호를 보이고 있으며, 정제 니켈 감산 기대감 속에서 최근 재고 증가 속도가 둔화될 것으로 예상되어 단계적 반등 여지를 제공할 수 있다. 그러나 공급 과잉 논리가 지배적인 가운데 니켈 가격이 진정한 추세 반전을 이루기는 어려울 전망이며, 가격은 횡보와 바닥 다지기를 이어갈 것으로 예상된다. SHFE 니켈 최근월물의 예상 가격대는 11만 4,000~11만 8,000위안/톤이다.

재고 측면에서, 상하이 보세구역 재고는 이번 주 약 2,400톤으로 전주 대비 변동 없었다.

국내 사회 재고는 약 5만 2,000톤으로 전주 대비 855톤 감소했다.