매수 심리 호전, 주중 알루미늄 잉곳 재고 감소, SHFE 알루미늄 단기적 고점 횡보 전망 [SMM 알루미늄 아침 회의록]

SMM 알루미늄 모닝 컨퍼런스 회의록, 11월 20일

선물:11월 19일 야간 세션에서 SHFE 알루미늄 최대 거래 선물 계약은 21,620위안/톤에 개장하여, 최고가 21,635위안/톤, 최저가 21,515위안/톤을 기록하였으며, 최종적으로 21,530위안/톤에 마감하여 0.18% 하락하였습니다. 야간 세션은 주로 등락을 거듭하며 하락하는 움직임이 두드러졌습니다. 기술적으로 일봉은 볼린저 밴드 중간선 부근에 머물렀고, MACD 일봉의 녹색 막대가 확대되었으며, RSI(14) 지표는 50 부근을 맴돌았습니다. 단기적으로 SHFE 알루미늄은 고가 구간에서의 횡보장에 진입할 것으로 예상됩니다. 최근 고점과 저점(월간 저점 21,160 부근, 고점 22,160 부근)을 고려할 때, 저항 구간은 21,800~22,000, 지지 구간은 21,200~21,400으로 예상됩니다.

거시 환경:미국 연방준비제도(Fed)는 10월 통화정책 회의록을 공개하였으며, 12월 금리 인하 가능성을 두고 정책 입안자들 간에 큰 의견 차이가 드러났습니다. "많은" 관계자들은 금리를 동결하는 것이 적절하다고 판단한 반면, 일부는 경제가 예상에 부합할 경우 12월 금리 인하가 합리적이라고 주장했습니다. CME FedWatch에 따르면, 12월 연준이 금리를 동결할 확률은 67.2%이며, 25bp 인하 가능성은 32.8%에 불과합니다. (약세 ★) 미국 당국은 10월 비농업 고용 보고서 발표를 취소하고 11월 보고서를 12월 16일에 발표하도록 일정을 변경함에 따라, 연준은 12월 정책 회의에서 최신 비농업 고용 지표를 참고할 수 없게 되었습니다. (중립 ★) 중국 공산당 중앙정치국 위원 겸 국무원 부총리 장궈칭은 16일부터 19일까지 구이저우성과 충칭시에서 제조업의 디지털·지능형 전환 및 업그레이드와 국유기업의 혁신 주도 발전을 주제로 조사 활동을 실시하였습니다. 그는 제조업의 디지털·지능형 전환을 가속화하고, 국유기업의 혁신 주도 발전을 착실히 추진하며, 전통 산업의 최적화 업그레이드와 신흥 산업의 육성·확대, 미래 산업에 대한 선도적 구상을 동시에 지속 추진하고, 지역 실정에 맞춰 새로운 질적 생산력을 발전시켜야 한다고 강조했습니다. (강세 ★)

펀더멘털:목요일 전국 알루미늄 잉곳 재고는 총 62.1만 톤으로 월요일 대비 2.5만 톤 감소했다.비용 측면에서는 수요일 알루미늄 산업 평균 비용이 톤당 16,085위안으로 전월 대비 1위안 하락했으며, 산업 평균 이익은 톤당 91위안 증가한 5,465위안을 기록했다. 수급 측면에서는 알루미늄 가격 하락에 따라 하류 기업들의 구매 심리가 회복되고, 알루미늄 제품 가공비가 개선되었으며, 수요도 소폭 반등했다. 그러나 시장 전체는 점차 비수기로 접어들고 있다. 주조잉곳 물량이 전월 대비 증가해 비수기 중 알루미늄 재고 누적 위험이 제기된다.

1차 알루미늄 시장:SHFE 알루미늄 12월물은 급등 후 하락하며 톤당 21,585위안의 고점을 기록했다. 동부 중국에서는 절대 가격이 소폭 반등했으나 전반적 수준은 이전보다 낮게 유지됐다. 구매 심리가 회복되고 하류 업체들의 재고 보충 의지가 개선되면서 보유자들이 프리미엄과 할인을 지지하려 했다. 실제 거래는 SMM 평균가 대비 패리티에서 10위안 프리미엄 수준이 주를 이뤘다. 수요일 동부 중국 시장의 매도 심리 지수는 3.11로 전주 대비 0.01 상승했고, 매수 심리 지수는 3.06으로 전주 대비 0.05 상승했다. SMM A00 알루미늄은 수요일 톤당 21,550위안으로 마감해 전 거래일 대비 90위안 상승했으며, 12월물 대비 20위안 할인으로 전 거래일보다 10위안 할인폭이 확대됐다. 하류 기업들의 원자재 재고 보충 심리가 크게 반등하면서 중부 중국 시장의 거래 심리도 눈에 띄게 회복됐다. 야간장 가격 하락이 지속되면서 공급업체들의 가격 고수 의지는 증가했지만, SHFE 알루미늄 가격이 개장 후 상승하면서 중부 중국 시장의 거래량이 줄고 프리미엄·할인 모멘텀도 점차 약화됐다. 최종 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 10~20위안 프리미엄 범위였다. 수요일 중부 중국 시장의 매도 심리 지수는 2.93으로 전주 대비 0.01 상승했고, 매수 심리 지수는 2.98로 전주 대비 0.03 상승했다. SMM 중부 중국 가격은 전 거래일 대비 110위안/mt 오른 21,450위안/mt로 마감했으며, 12월물 계약 대비 120위안/mt 할인되었습니다. 이는 전 거래일 대비 30위안/mt 증가한 수준입니다. 허난-상하이 가격 차이는 전 거래일 대비 20위안/mt 상승한 -100위안/mt를 기록했습니다.

재활용 알루미늄 원료:수요일, 현물 원알루미늄 가격은 전 거래일 대비 소폭 반등했으며, SMM A00 현물은 21,550위안/mt로 마감되었습니다. 한편, 알루미늄 스크랩 시장의 지역별 격차가 뚜렷했습니다. 11월 중순에 접어들면서 하류 수요에는 뚜렷한 차별화가 나타났습니다. 주조용 알루미늄 합금에 사용되는 스크랩 수요는 안정적으로 유지되어 소비 지지력을 더해주고 있지만, 변형 알루미늄 합금용 스크랩 수요는 둔화 조짐을 보이기 시작했습니다. 하지만 공급 부족이 시장의 주요 흐름으로 이어지면서 구매 가격이 높은 수준을 유지했습니다. 수요일, 압축 UBC는 16,300~16,800위안/mt(세전)에 호가되었고, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)은 18,000~18,500위안/mt(세전)에 호가되었습니다. 압축 UBC, 클린 태핑 알루미늄 와이어, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준), 폐 휠 허브, 기계 주조 알루미늄 스크랩 및 알루미늄 삭편 등의 가격은 전주 대비 보합세를 보였습니다. 지역별로는 장시, 후난, 후베이, 구이저우에서 관망 심리가 강해 호가가 변동 없이 유지되었습니다. 반면, 동부 중국과 중부 중국은 알루미늄 가격을 따라 당일 50~100위안/mt 인상하기로 결정했습니다. 알루미늄 스크랩 시장은 이번 주 고점 수준을 유지할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준)의 주류 가격 범위는 17,800~18,600위안/mt에서 변동할 가능성이 높습니다. 공급 측면에서 알루미늄 스크랩 시장의 공급 부족 구조는 단기간에 변하기 어렵습니다. 하지만 원알루미늄 가격이 고점에서 등락을 거듭하면서 고가 부담에 대한 우려가 여전히 커지고 있습니다. 전반적으로 시장은 고점에서 매도자와 매수자 간의 줄다리기가 지속될 것입니다. 원알루미늄 가격 동향, 환경 보호 정책 변화, 하류 기업의 구매 전략 조정 등을 면밀히 추적하고, 고점에서의 가격 조정 위험에 대비할 것을 권장합니다.

2차 알루미늄 합금:수요일 알루미늄 가격이 소폭 회복되었으며, SMM A00 알루미늄 현물 가격은 톤당 90위안 상승한 21,550위안/톤을 기록했습니다. 2차 알루미늄 측면에서 ADC12 가격은 21,450위안/톤으로 보합세를 유지했으며, 전반적인 거래 심리는 여전히 약세를 보이며 시장 참여자들의 추격 매수 의지가 제한적이었습니다. 그러나 알루미늄 스크랩 공급 부족으로 일부 지역 또는 특정 품목의 가격이 적극적으로 상승했고, 비용 측면의 압력은 지속되며 기업의 원자재 재고는 낮은 수준을 유지했습니다. 단기적으로 ADC12 가격은 박스권 등락을 보일 것으로 예상되며, 알루미늄 스크랩 공급 부족이 완화되기 어려워 견고한 비용 지지력을 제공할 것입니다. 수요 측면의 탄력성은 유지되며, 적시 구매가 가격 하단을 지지할 것입니다.

알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시경제 뉴스는 엇갈리고 있습니다. 펀더멘털 측면에서 시장 심리는 아이슬란드와 모잠비크 해외 알루미늄 공장의 감산에 계속 주목하고 있으며, 해외 공급 축소에 대한 기대감이 형성되었습니다. 그러나 국내 시장은 성수기에서 비수기로 점진적으로 전환되고 있지만, 수요 약화는 아직 뚜렷하게 나타나지 않았습니다. 재고 측면에서 알루미늄은 비수기 재고 증가 위험에 직면해 있지만, 알루미늄 가격 조정 이후 시장 매수 심리가 개선되면서 주중 알루미늄 잉곳 재고가 감소했습니다. 종합하면, 앞서 거시경제 호재와 자금 유입이 알루미늄 가격 상승을 이끌었으나 현재 절대 가격은 21,500위안/톤 부근으로 되돌아왔습니다. 국내 펀더멘털은 알루미늄 가격의 지속적인 반등을 뒷받침할 충분한 모멘텀이 부족하지만, 수요 약화 속도는 예상보다 느립니다. 이후 알루미늄 가격은 고점에서 횡보할 것으로 예상됩니다.

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