Mt Oxide 신규 발견 구역에서 상당한 진전, LME 구리 등락하며 하락 마감 [SMM 구리 모닝 미팅 회의록]

2025년 11월 19일 수요일
선물: LME 구리는 전일 야간장에서 $10,700.5/mt에 개장했다. 장 초반 잠시 횡보세를 보인 후, $10,667/mt의 저점을 테스트하며 하락했다. 이후 가격 중심이 점차 상승하며 $10,766/mt의 고점을 테스트했으나, 다시 하락세로 돌아서 최종적으로 $10,698/mt에 마감해 0.64% 하락했다. 거래량은 2만5천 로트, 미결제약정은 32만 로트를 기록했다. SHFE 구리 최근월물 2601은 야간장에서 85,540위안/mt에 개장했다. 장 초반 85,510위안/mt의 저점을 테스트한 후, 가격 중심이 점차 상승하며 86,210위안/mt의 고점을 테스트했다. 이후 하락세로 전환하며 최종적으로 85,930위안/mt에 마감해 0.01% 상승했다. 거래량은 3만7천 로트, 미결제약정은 17만7천 로트를 기록했다.
[SMM 구리 모닝 컨퍼런스 요약] 뉴스:
(1) 11월 18일, True North Copper는 퀸즐랜드 북부 Mt Oxide 프로젝트의 Aquila 신규 발견 지역에서 중요한 진전을 이루었다. 최신 2단계 시추 결과 연속적인 구리-코발트-은 광화 시스템이 확인되었다. 이 중 MOX255 시추공은 현재까지 가장 강력한 광화 작용을 보였으며, 59m 구간에서 Cu 1.77%, Co 0.04%, Ag 5.2g/t, 그리고 이 중 고품위 구간인 7m에서는 Cu 7.90%, Co 0.02%, Ag 13.7g/t를 기록했다. 이 결과는 Aquila 광화대의 알려진 주향을 북쪽으로 약 200m 연장하여 총 길이 700m 이상을 확보했을 뿐만 아니라, 전 방향으로 열린 상당한 규모의 구리-코발트-은 광화 시스템을 확인시켜 주었다. 회사는 이 트렌드 내에서 고품위 구간이 추가로 발견될 가능성이 여전히 있다고 판단하고 있다.
현물:
(1) 상하이: 11월 18일 SMM의 #1 전기동 현물 가격은 최근월물 2512 계약 대비 보합에서 140위안/mt 프리미엄에 호가되었으며, 평균 가격은 70위안/mt 프리미엄으로 전 거래일 대비 35위안/mt 하락했다. SMM #1 전기동 가격은 85,830~86,180위안/mt 범위였다. 오전 세션에서 SHFE 구리는 86,100위안/mt에서 지속 하락하여 11시경 85,850위안/mt 부근까지 하락했다. 월간 스프레드는 Contango 10과 Back 10위안/도 사이에서 소폭 변동했으며, SHFE 구리 최근월물의 수입 손실은 600위안/mt 이내로 축소되었다. 오늘 전망으로는 구리 가격이 86,000위안/mt 이하에서 하류 구매를 지속적으로 지지할 것으로 예상되며, 상하이 현물 구리는 소폭 프리미엄 거래를 유지할 것으로 보인다.
(2) 광둥: 11월 18일, 광둥 지역 #1 전해동 현물 가격의 당월물 대비 프리미엄/디스카운트는 디스카운트 40위안/톤에서 프리미엄 50위안/톤까지로, 평균 프리미엄은 5위안/톤으로 전 거래일 대비 5위안/톤 하락했습니다. 습식제련동은 디스카운트 110~70위안/톤에 호가되며 평균 디스카운트는 90위안/톤으로 전 거래일 대비 10위안/톤 하락했습니다. 광둥 #1 전해동 평균 가격은 85,945위안/톤으로 전일 대비 465위안/톤 하락했고, 습식제련동 평균 가격은 85,850위안/톤으로 전일 대비 470위안/톤 하락했습니다. 전반적으로 사흘 연속 가격 하락이 하류의 재고 보충 의욕을 자극해 현물 거래가 활발해졌습니다.
(3) 수입동: 11월 18일, 보증창고 인도 기준 가격은 26~38달러/톤, QP 12월물로 평균 가격은 전 거래일과 같았습니다. 선하증권 기준 가격은 41~53달러/톤, QP 12월물로 평균 가격은 보합이었습니다. EQ동(CIF 선하증권)은 -6~4달러/톤, QP 12월물로 평균 가격은 변동 없었습니다. 호가는 11월 중하순 및 12월 초 도착 화물을 기준으로 했습니다.
(4) 재생동: 11월 18일 11시 30분, 선물 종가는 85,850위안/톤으로 전 거래일 대비 720위안/톤 하락했고, 현물 평균 프리미엄/디스카운트는 70위안/톤으로 전 거래일 대비 35위안/톤 하락했습니다. 오늘 재생동 원료 가격은 전월 대비 200위안/톤 하락했습니다. 광둥 지역 베어 브라이트 동 가격은 78,100~78,300위안/톤으로 전 거래일 대비 200위안/톤 하락했습니다. 전해동과 동 스크랩 간 가격 차이는 2,729위안/톤으로 전월 대비 542위안/톤 하락했습니다. 전해동봉과 재생동봉 간 가격 차이는 1,230위안/톤입니다. SMM 조사에 따르면, 재생동봉 판매 부진과 단기적인 동 가격 하락폭이 제한적임에 따라 동봉 기업들의 원료 재고 보충 의욕이 낮았습니다. 많은 재생동 원료 트레이더들은 최근 재생동 원료 판매 주기가 실제로 길어졌다고 전했습니다. 또한 공급업체들이 동 가격을 약세로 전망함에 따라, 많은 야드에서 가격 하락 손실을 피하기 위해 재고를 줄이려는 움직임을 보였습니다.
(5) 재고: 11월 17일 LME 구리 음극 재고는 4,450톤 증가한 140,500톤; 11월 17일 SHFE 창고 재고는 7,135톤 증가한 56,965톤.
가격: 거시 측면에서, 트럼프는 의장 후보를 찾았다고 암시하며 파월 해임에 장애물을 불평했고, 바킨은 파월의 신중한 입장을 지지하며 12월 금리 인하가 확실하지 않다고 강조했습니다. 경제 데이터에서 ADP 보고서는 민간 부문 고용 감소가 지속됐고, 대부분의 신규 실업수당 청구 건수가 상향 조정돼 노동 시장 냉각을 시사했습니다. 또한 미국 정부는 셧다운으로 지연된 핵심 데이터를 목요일에 발표할 계획이었습니다. 펀더멘털 측면에서 공급 측은 구조적 차별화를 보여 고품질 구리와 주요 브랜드 공급은 타이트한 반면, 일반 품질 구리 공급은 비교적 풍부했고 SX-EW 구리 유통은 여전히 부진했습니다. 구리 가격 하락 후 수요 측은 개선되어 하류 구매 의향이 반등했습니다. 전반적으로 강세와 약세 요인이 균형을 이루며, 오늘 구리 가격은 박스권 등락이 예상됩니다.
[제공된 정보는 참고용입니다. 이 글은 직접적인 투자 연구 조언이 아닙니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 독립적인 판단을 대체하는 용도로 사용해서는 안 됩니다. 고객의 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]