2025년 11월 18일 SMM 주석 모닝 업데이트:
선물: 상하이선물거래소(SHFE)의 주석 최대 거래량 종목(SN2512)이 야간 세션에서 29만 위안 선 부근에서 횡보하며 전 거래일 대비 0.19% 상승한 mt 당 290,480 위안에 마감했습니다.
거시경제: (1) 중국 건설기계협회의 주요 트럭 크레인 제조사 대상 통계에 따르면, 2025년 10월 트럭 크레인 판매량은 총 1,907대로 전년 동기 대비 10.2% 증가했으며, 이 중 국내 판매량은 1,528대(전년 동기 대비 2.41% 증가), 수출량은 379대(전년 동기 대비 59.2% 증가)를 기록했습니다. 2025년 1월부터 10월까지 누적 판매량은 20,909대(전년 동기 대비 5.87% 증가)에 달했으며, 국내 판매량은 16,271대(전년 동기 대비 3.01% 증가), 수출량은 4,638대(전년 동기 대비 17.3% 증가)였습니다. (2) 다음 달 미국 연방준비제도(Fed)의 금리 인하 기대감이 약화되면서 금값은 3거래일 연속 하락세를 이어갔습니다. 현물 금은 화요일 초반 온스당 약 4,040달러 선에서 거래되었습니다. 미국 역사상 최장기간의 연방 정부 셧다운 이후, 트레이더와 정책 입안자들은 다수의 경제 지표 발표를 기다리고 있습니다. 한편, 여러 연준 관계자들은 차입 비용을 다시 낮추지 말라고 경고했습니다. 금리 스왑 시장은 현재 12월 연준의 금리 인하 확률을 40% 미만으로 반영하고 있습니다. (3) 미국 연준 – ① 제퍼슨: 고용 하방 위험이 증가했으나, 보다 신중한 정책 조정 필요성을 재차 강조했습니다. ② 쿡은 사기 혐의를 부인했습니다. ③ 연준 의장 후보 하셋: 노동 시장 신호가 엇갈리고 있으며, AI가 채용 수요를 억제할 수 있습니다. ④ 월러: 12월 25bp 금리 인하를 지지하며, 이는 노동 시장에 추가 보험을 제공할 것입니다. 이 견해는 곧 발표될 고용 지표 이후에도 바뀔 가능성이 낮습니다.
기초 펀더멘털: (1) 공급 측 차질: 윈난 등 주요 산지에서 주석 광석 공급이 타이트해지고 있습니다. 대부분의 제련소는 11월에 비교적 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측면: 소비자 가전 및 가전제품 시장의 수요 약세로 인해 주문량이 크게 감소했습니다. 하류 구매는 신중한 태도를 유지하며, 높은 가격이 실제 소비를 뚜렷하게 억제하고 있습니다. 신흥 분야의 제한적 견인: AI 컴퓨팅 파워 증가와 태양광 설치량 성장이 일부 주석 소비를 촉진했지만, 현재 그 기여도는 여전히 작아 전통 분야의 감소를 상쇄하기에는 불충분합니다.
현물 시장: 전반적으로 현물 거래 활동이 부진했습니다. 트레이더들의 호가 제시 의지는 높았으나, 하류 및 최종 수요 기업들은 현재 가격에 대해 관망 입장을 유지하며 최소한의 필요 물량만 그때그때 구매했습니다.
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