【SMM 분석】 인도네시아 니켈 시장 주간 리뷰 - 11월 14일

니켈 광석

11월 초, 인도네시아 니켈 광석 가격은 상승세를 보였다. 기준 가격 측면에서, 10월 전반기 인도네시아 국내 니켈 광석 기준가는 건조 톤당 15,075달러로, 전 기간 대비 0.44% 하락했다. 프리미엄의 경우, SMM 데이터에 따르면 인도네시아 국내 라테라이트 니켈 광석 프리미엄은 1.4% 등급 평균 22달러, 1.5% 등급 평균 25.5달러, 1.6% 등급 평균 26달러였다. 인도네시아 1.6% Ni 라테라이트 광석의 인도 가격은 습윤 톤당 51.7~53.7달러로, 지난주와 동일했다. 하이드로메탈러지컬 광석의 경우, 1.3% Ni 인도 가격은 습윤 톤당 24~26달러로 안정적으로 유지되었으며, 지난주와 동일했다.

• 파이로메탈러지컬 광석:

파이로메탈러지컬 광석의 공급 측면에서, 술라웨시 일부 지역에 산발적인 강우가 있었고, 할마헤라 섬은 건기 상태를 유지했다. 전반적으로 광산 작업은 큰 영향을 받지 않았다. 생산 측면에서, 광산들은 이전 몇 달 간의 지연을 보완하기 위해 생산량을 늘리고 있으며, 니켈 광석 생산은 계속 증가하고 있다. 그러나 산림 특별 태스크포스의 지속적인 검사로 인해 현재 출하에 여전히 약간의 차질이 발생하고 있다. RKAB 관점에서, 인도네시아 에너지·광물자원부(ESDM)는 2026년 니켈 생산 목표를 낮출 계획이다. 이 조치는 글로벌 및 국내 공급 과잉으로 인해 산업부가 신규 제련소 허가를 제한하기로 한 이전 결정에 따른 것이다. ESDM 광물·석탄 총국장 트리 위나르노는 2026년 작업계획 및 예산(RKAB)이 시장 수요에 맞춰 조정될 것이며, 올해 수준인 약 3억 1,900만 톤보다 낮아질 것으로 예상된다고 밝혔다. 수요 측면에서, 일부 인도네시아 제련소들은 향후 RKAB 승인의 불확실성에 대비하기 위해 연말까지 비축을 계속하고 있다. 제련소 재고 주기는 내년 말까지 소폭 증가할 것으로 예상된다. 전반적으로, 인도네시아 니켈 광석 공급은 잠재적인 하방 위험에 직면해 있으며, NPI 제련소의 지속적인 비용 역전과 결합하여 이러한 요인들이 니켈 광석 가격을 지지하고 앞으로 안정적으로 유지할 것으로 예상된다.

• 습식제련 광석:

리모나이트 광석 측면에서 공급은 비교적 안정적으로 유지되며, 전체 생산은 꾸준하고 심지어 다소 풍부합니다. 수요 측면에서는 HPAL 제련소가 광석 구매를 소폭 늘렸으나, 재고 수준은 여전히 비교적 충분합니다. 새로운 RKAB 할당량에 대한 불확실성과 할당량 감소 예상 속에 습식 니켈 광석 가격은 단기적으로 안정세를 유지할 것으로 예상되며, 하락 여지는 제한적입니다.

니켈 선철

"전통적 비수기 약한 최종 수요; 고급 NPI 가격 지속 하락"

SMM 10-12% NPI 평균 가격은 주간 대비 니켈 단위당 RMB 9.8 하락한 RMB 909.6/니켈 단위(공장 인도가, 세금 포함)를 기록했고, 인도네시아 NPI FOB 지수는 USD 1.1/니켈 단위 하락한 USD 112.37/니켈 단위를 기록했습니다. 이 하락세는 다운스트림 스테인리스 제강소의 지속적인 비용 압박 손실과 스테인리스 스크랩의 안정적인 비용 우위로 인해 스크랩 사용이 증가하고 NPI 수요가 약화된 데 기인합니다.

전통적인 비수기 동안 최종 수요가 약세를 보였고, 고급 NPI 가격은 이번 주에도 계속 하락했습니다. 공급 측면에서는 가격이 과거 저점에 접근하면서 상류 NPI 공장들은 여전히 호가 제시를 꺼렸고, 현물 거래는 거의 체결되지 않았습니다. 그러나 약세 심리가 지배적인 가운데 일부 트레이더들이 저가 매도를 지속하며 시장 호가와 거래 수준을 더욱 낮추었습니다. 수요 측면에서는 시장이 전통적 비수기에 접어들면서 최종 소비가 더욱 위축되었습니다. 다운스트림 스테인리스 제강소는 판매 압박이 커지고 마진이 더욱 축소되었으며, 스테인리스 스크랩 가격도 계속 하락했습니다. 높은 스테인리스 재고와 스크랩의 비용 우위 증가로 다운스트림 구매자들은 더욱 신중한 구매 태도를 취하고 관망세로 전환하면서 거래량이 더욱 감소했습니다. 전반적으로 고급 NPI 시장은 공급과 수요 모두 약세를 보였고, 공급망 총 재고는 주간 기준으로 증가했습니다. 과잉 공급이 지속되고 명확한 방향성 신호가 없어 고급 NPI 가격은 계속 압박을 받을 것으로 예상됩니다. 25일 전 니켈 광석 가격을 기준으로 산정한 고급 NPI 현금 비용을 보면, 제련소 마진은 이번 주에도 하락세를 이어갔다. 원자재 측면에서 필리핀과 인도네시아의 니켈 광석 가격은 안정세를 유지했지만, 부자재 비용이 계속 상승하면서 전체 NPI 생산 비용이 높아졌다. 한편 시장 심리는 여전히 위축되었고 고급 NPI 가격이 지속 하락하며 제련소 수익성에 더 큰 압력을 가했다.

다음 주 전망으로는 니켈 광석 가격이 견조세를 유지하고 부자재 비용도 높은 수준을 지속할 것으로 예상된다. NPI 가격 하락 압력이 지속되는 가운데, 제련소의 비용-마진 역전 현상은 더욱 심화될 것으로 보인다.