펀더멘털에 약세 요인이 많아 납 가격이 급등 후 하락했습니다. [SMM 납 모닝 미팅 요약]

선물:

간밤, LME 납은 $2,090/톤에 개장하여 아시아 세션에서 견조한 흐름을 보이며 $2,093.5/톤의 고점을 기록했다. 이후 유럽 세션 진입 시 하락세로 전환했고, 미국 정부 재개와 실망스러운 경제 지표 발표로 LME 납은 종가 기준 $2,073.5/톤까지 하락해 0.81% 내렸다.

간밤, SHFE 납 주력 2512호 계약은 17,670 위안/톤에 개장해 장 초반 17,695 위안/톤의 고점을 잠시 기록했다. 현물 펀더멘털의 약세 요인에 약세를 보이며 결국 17,584 위안/톤의 저점으로 마감, 95 위안/톤(0.54%) 하락해 하단 그림자가 없는 작은 음봉을 형성했다.

거시 측면:

목요일, 미국 정부 재개와 함께 달러 인덱스는 계속 하락해 일시적으로 99선을 하회했으며, 마침내 0.29% 하락한 99.18로 마감했다. 트럼프 대통령은 미국 역사상 최장기간의 정부 셧다운을 종료하는 법안에 서명했다. 트럼프는 셧다운으로 1.5조 달러의 손실이 발생했으며 전체 영향을 완전히 산정하는 데 수주에서 수개월이 걸릴 것이라고 밝혔다. 백악관 국가경제위원회 위원장 해세트는 10월 고용 보고서가 곧 발표되지만 실업률은 포함되지 않을 것이라고 말했다. 그는 셧다운으로 4분기 GDP가 1.5% 감소할 것으로 예상하며 금리 인하를 하지 않을 이유가 거의 없다고 보았다. 유럽 금융 안정 담당 관계자들은 미국 연준 달러 유동성 지원을 대체할 메커니즘을 논의하여 트럼프 행정부 하에서 미국에 대한 의존도를 줄이려 했다.

중국 리창 총리는 상하이협력기구 회원국 정부수반 이사회 제24차 회의 및 제20차 G20 정상회의에 참석하고 잠비아를 공식 방문할 예정이다. 상무부는 중국이 법규에 따라 희토류 관련 품목에 대해 수출 통제를 실시한다고 밝혔다. 중국 인민은행은 2025년 10월 말 기준 사회융자 잔액이 437.72조 위안으로 전년 동기 대비 8.5% 증가했으며, 광의통화(M2) 잔액은 335.13조 위안으로 8.2% 증가, 협의통화(M1) 잔액은 112조 위안으로 6.2% 증가했다고 발표했다.

어제 SHFE 납은 급등해 장중 17,815 위안/톤까지 치솟았다. 선물-현물 스프레드가 더 확대되면서 공급업체의 인도 창고 출하 의욕이 강화되었다. 워런트 호가는 공급업체들이 인도를 기다리면서 드물었습니다. 한편, 1차 납 제련소들도 판매 가격을 확고히 유지했으며, 주요 생산지의 호가는 SMM #1 납 평균 공장도 가격 대비 50~150위안/톤 프리미엄이었습니다. 일부 트레이더들은 인도 목적으로 매수했지만, 하류 업체들은 관망세를 취하며 신중하게 매수했고 문의는 적었습니다. 어제 2차 정제 납의 현물 주문 호가 건수가 증가했고, 공급업체들의 판매 의지가 크게 높아졌습니다. 하류 배터리 생산업체들이 높은 가격에 매수하기를 꺼리면서 일부 2차 정제 납 오퍼들은 할인폭을 확대했으며, 현물 주문 주류 가격은 SMM #1 납 평균 가격 대비 120~0위안/톤 할인되었고, 세금을 제외한 주류 공장도 오퍼 가격은 16,100~16,200위안/톤이었습니다.

재고 측면: 11월 12일 LME 납 재고는 1,250톤 감소한 223,975톤이었습니다. 11월 13일 기준, SMM의 5개 지역 납괴 사회 재고는 총 34,900톤으로 11월 6일 대비 3,100톤, 11월 10일 대비 2,200톤 증가했습니다.

오늘의 납 가격 전망:

SHFE 납 2511 계약의 인도까지 거래일이 이틀밖에 남지 않아 인도용 납괴가 창고에 잇따라 도착하고 있으며, 납괴 사회 재고는 계속 증가하고 있습니다. 또한 SHFE 납 2511 계약의 미결제약정을 기준으로 이번 납괴 인도량은 약 15,000톤으로 추정됩니다. 지난 이틀간 SHFE 납 가격이 크게 급등했고 선물과 현물 가격 간 스프레드가 확대되면서 일부 공급업체들이 인도 창고로의 출하를 늘릴 의도를 보였습니다. 다음 주 인도 전까지 납괴 사회 재고는 여전히 어느 정도 증가할 것으로 예상됩니다. 전반적으로 납괴 사회 재고 증가가 납 가격 추세에 미치는 하락 압력에 주의해야 합니다.

데이터 출처 성명: 공개 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 가공한 것으로, 참고용일 뿐 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다.